На фоне признаков восстановления мировой экономики крупнейший французский банк Societe Generale решил напугать всех мрачным прогнозом. SocGen предрекает очередной коллапс мировой экономики в течение двух лет и рекомендует использовать безопасные стратегии ради сохранения активов.
В своем докладе, озаглавленном «Наихудший долговой сценарий», команда французских аналитиков Societe Generale пришла к выводу, что власти по всему миру, помогая частному сектору с долгами, взвалили его проблемы на свои плечи. «Пока еще никто не может с большой уверенностью сказать, что мы избежали глобального экономического коллапса», — считают эксперты SocGen.
Почти во всех развитых странах отношение частно-государственного долга к ВВП все еще остается на слишком высоком уровне. Власти уже осуществили максимально возможные финансовые вливания. В итоге долг Великобритании вырастет за два года до 105% ВВП, США и еврозоны — до 125%, Японии — до 270%, прогнозируют аналитики SocGen. Долговое бремя — самое тяжелое с окончания Второй мировой войны, и сбросить его будет очень сложно в первую очередь из-за роста населения. «В долгосрочной перспективе уровень госдолга абсолютно нестабильный. Мы почти подошли к точке невозврата», — заметил руководитель исследования Даниэль Фермон.
Societe Generale уже нарисовал потрет мировой экономики в серых тонах: доллар продолжит свое падение, а рынки заново протестируют мартовское дно. Цены на недвижимость вновь уйдут вниз, а нефть в следующем году будет стоить 50 долл./барр. Растущий госдолг будет наименьшим злом для некоторых стран. Ради спасения сбережений инвесторы начнут перекладывать свои активы в золото, которому будет обеспечен долгосрочный подъем в цене. Во избежание потерь банк рекомендует своим клиентам продавать доллар, сидеть в коротких позициях по акциям технологического сектора и автопроизводителей. Тихой гаванью для инвесторов могут стать сельскохозяйственные продукты.
О рецидивах рецессии все чаще говорят и государственные чиновники. Так, консультант правительства Германии по экономическим вопросам Петер Бофингер заявил на этой неделе, что в крупнейшей экономике Европы повторный спад может начаться уже в конце следующего года. Основная причина — сворачивание финансовых стимулов, которые сейчас вывели немецкую экономику в плюс, считает г-н Бофингер.
Впрочем, далеко не все эксперты смотрят на будущее столь пессимистично. «США вышли из последней мировой войны с уровнем долга, который составлял более 120% ВВП, однако 1950-е годы стали периодом бурного роста, — сказал эксперт Лондонской школы экономики Итан Илжецки. — Я думаю, что риски в большей степени все же относятся к развивающимся странам, которым будет труднее рефинансировать свои долги в случае ухудшения ситуации в мире».
пятница, 20 ноября 2009 г.
четверг, 19 ноября 2009 г.
Абсолют не стал абсолютным-продать нельзя оставить
Бельгийская KBC Group планирует выставить на продажу российский "Абсолют банк". Приобретение КВС "Абсолют банка" почти за $1 млрд в 2007 году стало самой громкой сделкой по покупке иностранными игроками российских банков. Таким образом, KBC Group оказалась первым крупным иностранным игроком, официально заявившим о намерении покинуть российский банковский рынок с начала кризиса в 2008 году.
Как сообщила вчера бельгийская KBC Group, она намерена сократить размер бизнеса почти на четверть в рамках оптимизации расходов после получения €7 млрд госпомощи в ходе финансового кризиса. На продажу будут выставлены российский "Абсолют банк" и сербский KBC Bank, цитирует заявление KBC Group информагентство Dow Jones. Аналогичная информация содержится и в документе "Стратегические шаги по достижению поставленных целей", опубликованном на сайте группы: ""Абсолют банк" (Россия) и KBC Bank (Сербия) признаны неключевыми в новой стратегии и должны быть проданы". "Основными географическими рынками группа определила для себя Бельгию, Чехию, Польшу, Венгрию, Словакию и Болгарию. Россия и Сербия не относятся к основным и стратегически приоритетным рынкам",— сообщили в "Абсолют банке", которому был переадресован запрос в KBC Group. Несмотря на это, в ближайшее время группа продолжит поддерживать и развивать "Абсолют банк" в целях укрепления его рыночных позиций, отметили в "Абсолют банке", добавив, что решение о дальнейшем развитии бизнеса в России группа намерена принять после 2011 года.
"Абсолют банк" входит в Топ-30 крупнейших российских банков. На 1 октября активы "Абсолют банка" достигли 156,9 млрд руб., капитал — 15,9 млрд руб. Доля корпоративных кредитов в активах — 41%, розничных — 28%. Прибыль банка по итогам первого полугодия составила 291,8 млн руб. Под данным на 1 октября, банк убыточен: доходность его активов составила минус 2%, доходность капитала — минус 15%. 95% акций "Абсолют банка" принадлежит бельгийской KBC Group, еще 5% акций — Международной финансовой корпорации IFC.
Сделка по покупке KBC "Абсолют-банка" состоялась в апреле 2007 года, когда российский банковский рынок находился на пике своего развития. "Абсолют-банк" был продан по беспрецедентно высокой цене — за 95% акций бельгийцы заплатили $983 млн с коэффициентом 3,7 капитала.
Бельгийская KBC Group оказалась первым крупным иностранным игроком, напрямую заявившим о намерении уйти с российского рынка с начала кризиса в 2008 году. Из-за кризиса иностранные акционеры российских банков в связи с необходимостью сокращения издержек были вынуждены оптимизировать бизнес в России. До сих пор никто из иностранных игроков не говорил о намерении полностью отказаться от российского бизнеса, однако ряд иностранных акционеров сообщали о его сокращении.
В кризис 1998 года иностранные банки покидали российский рынок. Lehman Brothers, JP Morgan, Goldman Sachs, Merrill Lynch и Nomura вообще ушли с российского рынка, а Citigroup, Credit Suisse, UBS, Morgan Stanley сократили подразделения.
Проблема не в "Абсолют банке", а в самой группе: ее задача — освободить капитал в рамках господдержки, и принятая стратегия выхода из активов — вынужденная мера, считают аналитики. "Конечно, в кризис привлекательность российских банков упала, но не настолько, чтобы их бросать",— говорит партнер KPMG Александр Тютюнник. "Банки группы Бенилюкса — Fortis, KBC чувствуют себя в кризис существенно хуже, чем другие европейские банки,— отмечает господин Тютюнник.— Думаю, KBC приняла тактическое решение сохранить операционные показатели на основном рынке, сосредоточившись на бизнесе в своей стране".
Как и большинство иностранных "дочек", "Абсолют банк" получал значительный объем финансовой поддержки от материнской структуры (группа докапитализировала банк в 2008 году на 10 млрд руб., а также предоставляла ему значительный объем кредитных ресурсов). Розничный портфель банка сократился на 10% с начала 2009 года, что меньше, чем в среднем по рынку, отмечает аналитик "Ренессанс Капитала" Максим Раскоснов. По его словам, убытки в 2009 году (около 4 млрд руб. на 1 ноября) вызваны формированием резервов по корпоративным ссудам. В любом случае, учитывая, сколько KBC заплатила за "Абсолют банк" ($983 млн) и какие затраты совершала потом на его интеграцию в группу, отбить свои вложения KBC не сможет, считают эксперты. "Продать "Абсолют банк", даже в перспективе двух лет, будет непросто — спрос на российские активы, особенно банковские, низкий и вряд ли будет восстановлен в ближайшие год-два,— говорит банкир из глобального инвестбанка.— Капитал постепенно начал возвращаться в Россию, но серьезные деньги пока не пришли". Внутри России же покупателей на банки такого масштаба нет — все, кому был интересен банковский бизнес, уже давно работают на рынке. На данный момент, по оценкам Александра Тютюнника, мультипликаторы, применяющиеся к оценке банковских активов, составляют 1,3-1,7 капитала, что применительно к "Абсолют банку", соответствует 20-27 млрд рублей.
Как сообщила вчера бельгийская KBC Group, она намерена сократить размер бизнеса почти на четверть в рамках оптимизации расходов после получения €7 млрд госпомощи в ходе финансового кризиса. На продажу будут выставлены российский "Абсолют банк" и сербский KBC Bank, цитирует заявление KBC Group информагентство Dow Jones. Аналогичная информация содержится и в документе "Стратегические шаги по достижению поставленных целей", опубликованном на сайте группы: ""Абсолют банк" (Россия) и KBC Bank (Сербия) признаны неключевыми в новой стратегии и должны быть проданы". "Основными географическими рынками группа определила для себя Бельгию, Чехию, Польшу, Венгрию, Словакию и Болгарию. Россия и Сербия не относятся к основным и стратегически приоритетным рынкам",— сообщили в "Абсолют банке", которому был переадресован запрос в KBC Group. Несмотря на это, в ближайшее время группа продолжит поддерживать и развивать "Абсолют банк" в целях укрепления его рыночных позиций, отметили в "Абсолют банке", добавив, что решение о дальнейшем развитии бизнеса в России группа намерена принять после 2011 года.
"Абсолют банк" входит в Топ-30 крупнейших российских банков. На 1 октября активы "Абсолют банка" достигли 156,9 млрд руб., капитал — 15,9 млрд руб. Доля корпоративных кредитов в активах — 41%, розничных — 28%. Прибыль банка по итогам первого полугодия составила 291,8 млн руб. Под данным на 1 октября, банк убыточен: доходность его активов составила минус 2%, доходность капитала — минус 15%. 95% акций "Абсолют банка" принадлежит бельгийской KBC Group, еще 5% акций — Международной финансовой корпорации IFC.
Сделка по покупке KBC "Абсолют-банка" состоялась в апреле 2007 года, когда российский банковский рынок находился на пике своего развития. "Абсолют-банк" был продан по беспрецедентно высокой цене — за 95% акций бельгийцы заплатили $983 млн с коэффициентом 3,7 капитала.
Бельгийская KBC Group оказалась первым крупным иностранным игроком, напрямую заявившим о намерении уйти с российского рынка с начала кризиса в 2008 году. Из-за кризиса иностранные акционеры российских банков в связи с необходимостью сокращения издержек были вынуждены оптимизировать бизнес в России. До сих пор никто из иностранных игроков не говорил о намерении полностью отказаться от российского бизнеса, однако ряд иностранных акционеров сообщали о его сокращении.
В кризис 1998 года иностранные банки покидали российский рынок. Lehman Brothers, JP Morgan, Goldman Sachs, Merrill Lynch и Nomura вообще ушли с российского рынка, а Citigroup, Credit Suisse, UBS, Morgan Stanley сократили подразделения.
Проблема не в "Абсолют банке", а в самой группе: ее задача — освободить капитал в рамках господдержки, и принятая стратегия выхода из активов — вынужденная мера, считают аналитики. "Конечно, в кризис привлекательность российских банков упала, но не настолько, чтобы их бросать",— говорит партнер KPMG Александр Тютюнник. "Банки группы Бенилюкса — Fortis, KBC чувствуют себя в кризис существенно хуже, чем другие европейские банки,— отмечает господин Тютюнник.— Думаю, KBC приняла тактическое решение сохранить операционные показатели на основном рынке, сосредоточившись на бизнесе в своей стране".
Как и большинство иностранных "дочек", "Абсолют банк" получал значительный объем финансовой поддержки от материнской структуры (группа докапитализировала банк в 2008 году на 10 млрд руб., а также предоставляла ему значительный объем кредитных ресурсов). Розничный портфель банка сократился на 10% с начала 2009 года, что меньше, чем в среднем по рынку, отмечает аналитик "Ренессанс Капитала" Максим Раскоснов. По его словам, убытки в 2009 году (около 4 млрд руб. на 1 ноября) вызваны формированием резервов по корпоративным ссудам. В любом случае, учитывая, сколько KBC заплатила за "Абсолют банк" ($983 млн) и какие затраты совершала потом на его интеграцию в группу, отбить свои вложения KBC не сможет, считают эксперты. "Продать "Абсолют банк", даже в перспективе двух лет, будет непросто — спрос на российские активы, особенно банковские, низкий и вряд ли будет восстановлен в ближайшие год-два,— говорит банкир из глобального инвестбанка.— Капитал постепенно начал возвращаться в Россию, но серьезные деньги пока не пришли". Внутри России же покупателей на банки такого масштаба нет — все, кому был интересен банковский бизнес, уже давно работают на рынке. На данный момент, по оценкам Александра Тютюнника, мультипликаторы, применяющиеся к оценке банковских активов, составляют 1,3-1,7 капитала, что применительно к "Абсолют банку", соответствует 20-27 млрд рублей.
7 лет ушли в НЭП банк
Таганский районный суд Москвы вынес 19 ноября приговор по делу о финансовых махинациях в коммерческом банке "Новая экономическая позиция". Бывшему председателю банка Борису Сокальскому предстоит провести семь лет в заключении и уплатить штраф в размере 1 млн руб. Напомним, следствие настаивало, что своей незаконной банковской деятельностью подсудимый посягнул на "устойчивость рубля".
Спустя ровно полгода после начала процесса Таганский районный суд Москвы вынес вердикт по делу экс-главы банка "Новая экономическая позиция" (НЭП). За осуществление "незаконных банковских операций и получение незаконного дохода в особо крупном размере" Борис Сокальский приговорен к семи годам заключения и штрафу в 1 млн руб.
Напомним, бывший глава НЭП Борис Сокальский был арестован в 2007 году спустя два года после банкротства своего банка. Следствие привлекла деятельность банка в период с 2003 по 2004 год. По данным правоохранительных органов Сокальский создал целую преступную группу для обналичивания денег. Сама схема заработала в мае 2004 года, когда со счетов десяток фирм-однодневок, в том числе ООО "Технотрон", ООО "ТД "Купец"", ООО "МТК "Поляриус"" и т. д. в банк НЭП начали приходить деньги, предназначенные для обналичивания. Далее средства поступали в оформленный на подставных лиц АКБ "Родник", а затем возвращались обратно в НЭП. В итоге деньги снимались наличными по чекам, использование которых, по данным следствия, позволяло злоумышленникам полгода обходить запрет ЦБ на наличные расчеты между юрлицами, на суммы, превышающие 60 тыс. руб.
Примечательно, что Сокальскому вменялась организация и руководство крупнейшей криминальной финансовой схемой, через которую было обналичено более 235 млрд руб., $391 млн и €66 млн. При этом сам Сокальский заработал лишь 12 млн руб., полученных им якобы в качестве комиссионных за обналичку 99 поддельных чеков.
В отношении бывшего финансиста было возбуждено уголовное дело по ст.172 УК РФ (незаконная банковская деятельность), по ст. 186 УК РФ (изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг) и по ст. 201 УК РФ (злоупотребление полномочиями). Помимо этого подсудимый умудрился, исходя из обвинительного заключения, нарушить "исключительное право Российской Федерации на финансовое регулирование" и "причинить вред осуществлению основной функции Центрального банка России по защите и обеспечению устойчивости рубля".
Спустя ровно полгода после начала процесса Таганский районный суд Москвы вынес вердикт по делу экс-главы банка "Новая экономическая позиция" (НЭП). За осуществление "незаконных банковских операций и получение незаконного дохода в особо крупном размере" Борис Сокальский приговорен к семи годам заключения и штрафу в 1 млн руб.
Напомним, бывший глава НЭП Борис Сокальский был арестован в 2007 году спустя два года после банкротства своего банка. Следствие привлекла деятельность банка в период с 2003 по 2004 год. По данным правоохранительных органов Сокальский создал целую преступную группу для обналичивания денег. Сама схема заработала в мае 2004 года, когда со счетов десяток фирм-однодневок, в том числе ООО "Технотрон", ООО "ТД "Купец"", ООО "МТК "Поляриус"" и т. д. в банк НЭП начали приходить деньги, предназначенные для обналичивания. Далее средства поступали в оформленный на подставных лиц АКБ "Родник", а затем возвращались обратно в НЭП. В итоге деньги снимались наличными по чекам, использование которых, по данным следствия, позволяло злоумышленникам полгода обходить запрет ЦБ на наличные расчеты между юрлицами, на суммы, превышающие 60 тыс. руб.
Примечательно, что Сокальскому вменялась организация и руководство крупнейшей криминальной финансовой схемой, через которую было обналичено более 235 млрд руб., $391 млн и €66 млн. При этом сам Сокальский заработал лишь 12 млн руб., полученных им якобы в качестве комиссионных за обналичку 99 поддельных чеков.
В отношении бывшего финансиста было возбуждено уголовное дело по ст.172 УК РФ (незаконная банковская деятельность), по ст. 186 УК РФ (изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг) и по ст. 201 УК РФ (злоупотребление полномочиями). Помимо этого подсудимый умудрился, исходя из обвинительного заключения, нарушить "исключительное право Российской Федерации на финансовое регулирование" и "причинить вред осуществлению основной функции Центрального банка России по защите и обеспечению устойчивости рубля".
понедельник, 16 ноября 2009 г.
Сбербанк+Русал
Сбербанк потренируется на "Русале". Банк выходит на рынок размещений акционерного капитала
Сбербанк планирует стать одним из организаторов IPO "Русала". Это будет первое публичное размещение, проведенное банком на рынке акционерного капитала. Для Сбербанка логично размещать бумаги своего крупного должника, к тому же банку необходим опыт работы на новом рынке в преддверии организации выпусков депозитарных расписок российских компаний — право на эту деятельность депозитарий Сбербанка получит со следующего года.
О том, что Сбербанк может стать одним из организаторов IPO "Русала", "Ъ" рассказали топ-менеджеры двух крупных инвестиционных банков. По их словам, скорее всего, банк выступит андеррайтером размещения. Эту информацию подтвердили в Сбербанке. На вопрос, будет ли банк проводить IPO "Русала", зампред правления Сбербанка Белла Златкис заявила: "Мы надеемся на это и делаем для этого все возможное, для проведения размещения мы обладаем достаточной компетенцией". Госпожа Златкис уточнила, что банк, скорее всего, будет именно андеррайтером размещения. "Обычно андеррайтер выступает в сделках гарантом размещения бумаг среди инвесторов,— поясняет директор департамента корпоративных финансов ИФК "Метрополь" Екатерина Аханова,— иногда банк-андеррайтер может выкупить часть эмиссии себе на баланс". Госпожа Златкис пояснила, что окончательно вопрос будет решен, когда сама компания объявит все условия проведения размещения. В "Русале" от комментариев отказались.
Проведение IPO "Русала" намечено на конец нынешнего года. Объем размещения составит 10% акций. Инвестбанкиры, близкие к сделке, отмечают, что изначально компания планировала привлечь $3 млрд, однако, скорее всего, объем размещения будет меньше. По словам источников "Ъ", основными организаторами IPO выступят Credit Suisse и BNP Paribas. Кроме того, в сделке участвуют Merrill Lynch, "Ренессанс Капитал", "ВТБ Капитал", Bank of China и Bank of America. Планируется, что бумаги алюминиевого холдинга будут размещаться на Гонконгской и Парижской фондовых биржах. По словам одного из инвестбанкиров, близких к сделке, основная ставка делается на Гонконгскую биржу, потому что спрос со стороны азиатских инвесторов на подобные активы выше, чем в Европе. Впрочем, для того чтобы провести размещение в нынешнем году, компания должна до 19 ноября подписать соглашение о реструктуризации долгов с кредиторами. "Русал" сейчас реструктурирует долг на $16,8 млрд, в том числе на $7,5 млрд — перед международными банками.
Участие в IPO "Русала" в качестве организатора станет для Сбербанка первой сделкой на рынке акционерного капитала. Ранее банк проводил размещения только на долговом рынке. По данным Cbonds на 30 сентября, Сбербанк занимал восьмое место в рейтинге организаторов облигационных займов. За девять месяцев этого года Сбербанк был организатором 14 эмиссий пяти эмитентов, среди которых — АИЖК, "Мечел", РЖД. Совокупный объем выпусков составил 38,04 млрд руб.
О намерении Сбербанка развивать инвестиционно-банковский бизнес топ-менеджеры банка заявляли неоднократно. "Мы решили, что будем выстраивать компетенции более сложных финансовых продуктов, имеющих отношение к инвестиционно-банковскому ряду, очень интегрированному с нашим корпоративным бизнесом",— заявил на прошлой неделе старший вице-президент Сбербанка Денис Бугров. "Участие Сбербанка в IPO "Русала" неудивительно, ведь банк является крупным кредитором алюминиевого холдинга и других структур Олега Дерипаски",— отмечает глава крупного инвестбанка. По неофициальным данным, долг "Русала" перед российскими банками (ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком) составляет $2 млрд.
Опыт, полученный Сбербанком при организации IPO "Русала", может ему пригодиться уже в начале следующего года. "Учитывая то, что пул организаторов IPO "Русала" большой, поработав с крупными банками, Сбербанк может понять сам процесс проведения размещений и приобрести репутацию организатора сделок на рынке акционерного капитала",— полагает старший аналитик "Уралсиба" Леонид Слипченко. Активно организовывать сделки на этом рынке Сбербанк сможет уже с 1 января, когда российские эмитенты смогут запускать программы депозитарных расписок по новым правилам — так называемые нулевые. Как сообщал "Ъ", под критерии организатора подобных программ, установленные ФСФР, подходят только депозитарии российских госбанков. автор наиля Аскер-заде
Сбербанк планирует стать одним из организаторов IPO "Русала". Это будет первое публичное размещение, проведенное банком на рынке акционерного капитала. Для Сбербанка логично размещать бумаги своего крупного должника, к тому же банку необходим опыт работы на новом рынке в преддверии организации выпусков депозитарных расписок российских компаний — право на эту деятельность депозитарий Сбербанка получит со следующего года.
О том, что Сбербанк может стать одним из организаторов IPO "Русала", "Ъ" рассказали топ-менеджеры двух крупных инвестиционных банков. По их словам, скорее всего, банк выступит андеррайтером размещения. Эту информацию подтвердили в Сбербанке. На вопрос, будет ли банк проводить IPO "Русала", зампред правления Сбербанка Белла Златкис заявила: "Мы надеемся на это и делаем для этого все возможное, для проведения размещения мы обладаем достаточной компетенцией". Госпожа Златкис уточнила, что банк, скорее всего, будет именно андеррайтером размещения. "Обычно андеррайтер выступает в сделках гарантом размещения бумаг среди инвесторов,— поясняет директор департамента корпоративных финансов ИФК "Метрополь" Екатерина Аханова,— иногда банк-андеррайтер может выкупить часть эмиссии себе на баланс". Госпожа Златкис пояснила, что окончательно вопрос будет решен, когда сама компания объявит все условия проведения размещения. В "Русале" от комментариев отказались.
Проведение IPO "Русала" намечено на конец нынешнего года. Объем размещения составит 10% акций. Инвестбанкиры, близкие к сделке, отмечают, что изначально компания планировала привлечь $3 млрд, однако, скорее всего, объем размещения будет меньше. По словам источников "Ъ", основными организаторами IPO выступят Credit Suisse и BNP Paribas. Кроме того, в сделке участвуют Merrill Lynch, "Ренессанс Капитал", "ВТБ Капитал", Bank of China и Bank of America. Планируется, что бумаги алюминиевого холдинга будут размещаться на Гонконгской и Парижской фондовых биржах. По словам одного из инвестбанкиров, близких к сделке, основная ставка делается на Гонконгскую биржу, потому что спрос со стороны азиатских инвесторов на подобные активы выше, чем в Европе. Впрочем, для того чтобы провести размещение в нынешнем году, компания должна до 19 ноября подписать соглашение о реструктуризации долгов с кредиторами. "Русал" сейчас реструктурирует долг на $16,8 млрд, в том числе на $7,5 млрд — перед международными банками.
Участие в IPO "Русала" в качестве организатора станет для Сбербанка первой сделкой на рынке акционерного капитала. Ранее банк проводил размещения только на долговом рынке. По данным Cbonds на 30 сентября, Сбербанк занимал восьмое место в рейтинге организаторов облигационных займов. За девять месяцев этого года Сбербанк был организатором 14 эмиссий пяти эмитентов, среди которых — АИЖК, "Мечел", РЖД. Совокупный объем выпусков составил 38,04 млрд руб.
О намерении Сбербанка развивать инвестиционно-банковский бизнес топ-менеджеры банка заявляли неоднократно. "Мы решили, что будем выстраивать компетенции более сложных финансовых продуктов, имеющих отношение к инвестиционно-банковскому ряду, очень интегрированному с нашим корпоративным бизнесом",— заявил на прошлой неделе старший вице-президент Сбербанка Денис Бугров. "Участие Сбербанка в IPO "Русала" неудивительно, ведь банк является крупным кредитором алюминиевого холдинга и других структур Олега Дерипаски",— отмечает глава крупного инвестбанка. По неофициальным данным, долг "Русала" перед российскими банками (ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком) составляет $2 млрд.
Опыт, полученный Сбербанком при организации IPO "Русала", может ему пригодиться уже в начале следующего года. "Учитывая то, что пул организаторов IPO "Русала" большой, поработав с крупными банками, Сбербанк может понять сам процесс проведения размещений и приобрести репутацию организатора сделок на рынке акционерного капитала",— полагает старший аналитик "Уралсиба" Леонид Слипченко. Активно организовывать сделки на этом рынке Сбербанк сможет уже с 1 января, когда российские эмитенты смогут запускать программы депозитарных расписок по новым правилам — так называемые нулевые. Как сообщал "Ъ", под критерии организатора подобных программ, установленные ФСФР, подходят только депозитарии российских госбанков. автор наиля Аскер-заде
среда, 11 ноября 2009 г.
Аналитик Societe Generale Corporate & Investment Banking Group Альберт Эдвардс пророчит новое дно для фондовых рынков в 2010 году.
Аналитик Societe Generale Corporate & Investment Banking Group Альберт Эдвардс пророчит новое дно для фондовых рынков в 2010 году. Эдвардс известен как один из ведущих игроков на понижение и критик политики западных центробанков. Он настаивает на том, что нынешние антикризисные меры не уберегут Запад от длительного экономического спада.
Крупнейшие фондовые рынки в последние десять лет росли слишком быстро, поэтому одной волны коррекции окажется недостаточно, полагает Альберт Эдвардс. Так, по его мнению, индекс S&P 500 должен был упасть в прошлом году до уровня 500 пунктов, чтобы достичь дна в нынешнем цикле снижения. Этого, однако, не случилось — индекс остановился в районе 666 пунктов, а к настоящему моменту вырос до 1100 пунктов. Эдвардс, который в свое время предсказал финансовый кризис в Азии, уверен в неизбежном ухудшении ситуации в Китае и обострении проблем в Японии.
«Сейчас наиболее вероятный сценарий — это медленное восстановление реального сектора экономики, которое продлится в течение нескольких лет, — сказал эксперт Лондонской школы экономики Том Кирхмайер. — Вместе с тем по-прежнему существуют многочисленные риски нового падения <...> Фондовый рынок наполнен дешевыми деньгами и ликвидностью, которую центробанки закачали в экономику. На мой взгляд, это пузырь, и я не удивлюсь, если история повторится, то есть рынки упадут». В компании IHS Global Insight заявили, что в своих прогнозах не рассматривают сценарий повторения рецессии в качестве основного, однако такая вероятность все же существует и составляет порядка 20%.
По мнению директора казначейства Евразийского банка развития Сергея Елагина, вероятность нового снижения глобальных рынков в 2010 году велика. «Действие чрезвычайных мер всегда носит достаточно краткосрочный характер, а проблемы, с которыми столкнулась мировая экономика, — системный характер, — пояснил финансист. — Экстренными действиями можно предотвратить на каком-то этапе неконтролируемое развитие событий, что и было к чести финансовых регуляторов сделано, но для полноценного восстановления необходимы серьезные структурные изменения, которые просто физически не могут произойти быстро».
Тезис о новом падении глобальных рынков до минимальных значений в 2010 году выглядит спорно, однако предпосылки для коррекции финансовых рынков и дальнейшей рецессии реального сектора действительно существуют, считает старший аналитик Avanko Capital Артем Корсовский. «В условиях масштабных программ господдержки восстанавливаются главным образом те сектора и компании, которые имеют доступ к госпомощи. В целом же процесс восстановления проходит неравномерно и может растянуться на годы, — сказал эксперт. — Во-вторых, в условиях все тех же госпрограмм, имеющих цель поддержать деловую активность, раскручиваются спекулятивные механизмы, ставшие одной из предпосылок первой волны кризиса». Текущие значения фондовых индексов и цены на товарно-сырьевых рынках явно превышают «фундаментальные» показатели, уверен г-н Корсовский, поэтому последующая коррекция выглядит вполне логичной.
Крупнейшие фондовые рынки в последние десять лет росли слишком быстро, поэтому одной волны коррекции окажется недостаточно, полагает Альберт Эдвардс. Так, по его мнению, индекс S&P 500 должен был упасть в прошлом году до уровня 500 пунктов, чтобы достичь дна в нынешнем цикле снижения. Этого, однако, не случилось — индекс остановился в районе 666 пунктов, а к настоящему моменту вырос до 1100 пунктов. Эдвардс, который в свое время предсказал финансовый кризис в Азии, уверен в неизбежном ухудшении ситуации в Китае и обострении проблем в Японии.
«Сейчас наиболее вероятный сценарий — это медленное восстановление реального сектора экономики, которое продлится в течение нескольких лет, — сказал эксперт Лондонской школы экономики Том Кирхмайер. — Вместе с тем по-прежнему существуют многочисленные риски нового падения <...> Фондовый рынок наполнен дешевыми деньгами и ликвидностью, которую центробанки закачали в экономику. На мой взгляд, это пузырь, и я не удивлюсь, если история повторится, то есть рынки упадут». В компании IHS Global Insight заявили, что в своих прогнозах не рассматривают сценарий повторения рецессии в качестве основного, однако такая вероятность все же существует и составляет порядка 20%.
По мнению директора казначейства Евразийского банка развития Сергея Елагина, вероятность нового снижения глобальных рынков в 2010 году велика. «Действие чрезвычайных мер всегда носит достаточно краткосрочный характер, а проблемы, с которыми столкнулась мировая экономика, — системный характер, — пояснил финансист. — Экстренными действиями можно предотвратить на каком-то этапе неконтролируемое развитие событий, что и было к чести финансовых регуляторов сделано, но для полноценного восстановления необходимы серьезные структурные изменения, которые просто физически не могут произойти быстро».
Тезис о новом падении глобальных рынков до минимальных значений в 2010 году выглядит спорно, однако предпосылки для коррекции финансовых рынков и дальнейшей рецессии реального сектора действительно существуют, считает старший аналитик Avanko Capital Артем Корсовский. «В условиях масштабных программ господдержки восстанавливаются главным образом те сектора и компании, которые имеют доступ к госпомощи. В целом же процесс восстановления проходит неравномерно и может растянуться на годы, — сказал эксперт. — Во-вторых, в условиях все тех же госпрограмм, имеющих цель поддержать деловую активность, раскручиваются спекулятивные механизмы, ставшие одной из предпосылок первой волны кризиса». Текущие значения фондовых индексов и цены на товарно-сырьевых рынках явно превышают «фундаментальные» показатели, уверен г-н Корсовский, поэтому последующая коррекция выглядит вполне логичной.
УК растеряли всех клиентов
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» составило рэнкинг УК по состоянию на конец третьего квартала 2009 года. По данным «Эксперта РА», за прошедший кризисный год объем рынка доверительного управления уменьшился на 10% и достиг уровня 1,55 трлн. руб. В третьем квартале текущего года на рынке впервые за последние полтора года наблюдался рост активов в управлении. Прирост объема активов составил 19% по сравнению с первым полугодием и 11% по сравнению с началом года. Однако предкризисный уровень в 1,8 трлн. руб. достичь пока не удалось. Rост, наблюдающийся в некоторых сегментах рынка ДУ, не был вызван увеличением числа клиентов. По данным, предоставленным участниками рэнкинга «Эксперт РА», по итогам первого кризисного года совокупное число клиентов рынка доверительного управления уменьшилось на 6%. По направлению «ПИФ и АИФ» клиентская база юридических лиц сократилась на 20%, количество физических лиц — клиентов паевых и акционерных фондов уменьшилось лишь на 5%. В иных видах ДУ отток клиентов составил 24% и 28% соответственно.
Несмотря на сокращение рыночного объема активов под управлением, часть компаний смогли увеличить объем активов под управлением. Наибольший прирост активов наблюдается у Группы Управляющих компаний «ТРИНФИКО» (77%), УК «Альфа-Капитал» (40%), УК «ТРАНСФИНГРУП» (37%). Менее значительный прирост продемонстрировали Группа компаний «УРАЛСИБ» (21%), «КОНКОРДИЯ — эссет менеджмент» (18%) и Группа управляющих компаний «КапиталЪ» (15%).
«Рост активов под управлением крупнейших компаний во многом обеспечен выводом на рынок новых продуктов, в частности, кредитных ЗПИФов,- отмечает руководитель направления инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Павел Митрофанов. — Новый продукт поспешили внедрить компании, входящие в банковские группы. Кредитные ЗПИФы были зарегистрированы под управлением Группы компаний «УРАЛСИБ», УК «Альфа-Капитал» и УК «АК БАРС КАПИТАЛ».
По мнению аналитиков «Эксперт РА», другим важным источником роста активов под управлением компаний стали закрытые фонды прямых инвестиций и фонды недвижимости. Значительный прирост активов Группы компаний «УРАЛСИБ» объясняется формированием под управлением Группы ЗПИФа прямых инвестиций «Стратегический» для квалифицированных инвесторов. Фонды недвижимости были зарегистрированы под управлением Группы компаний «ТРИНФИКО» и УК «ТРАНСФИНГРУП».
Несмотря на сокращение рыночного объема активов под управлением, часть компаний смогли увеличить объем активов под управлением. Наибольший прирост активов наблюдается у Группы Управляющих компаний «ТРИНФИКО» (77%), УК «Альфа-Капитал» (40%), УК «ТРАНСФИНГРУП» (37%). Менее значительный прирост продемонстрировали Группа компаний «УРАЛСИБ» (21%), «КОНКОРДИЯ — эссет менеджмент» (18%) и Группа управляющих компаний «КапиталЪ» (15%).
«Рост активов под управлением крупнейших компаний во многом обеспечен выводом на рынок новых продуктов, в частности, кредитных ЗПИФов,- отмечает руководитель направления инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Павел Митрофанов. — Новый продукт поспешили внедрить компании, входящие в банковские группы. Кредитные ЗПИФы были зарегистрированы под управлением Группы компаний «УРАЛСИБ», УК «Альфа-Капитал» и УК «АК БАРС КАПИТАЛ».
По мнению аналитиков «Эксперт РА», другим важным источником роста активов под управлением компаний стали закрытые фонды прямых инвестиций и фонды недвижимости. Значительный прирост активов Группы компаний «УРАЛСИБ» объясняется формированием под управлением Группы ЗПИФа прямых инвестиций «Стратегический» для квалифицированных инвесторов. Фонды недвижимости были зарегистрированы под управлением Группы компаний «ТРИНФИКО» и УК «ТРАНСФИНГРУП».
четверг, 5 ноября 2009 г.
Кто куда пропал в кризис?
Для одних карьеристов кризис - это конец. Мечтам, возможностям, амбициям.
Для других-наоборот, возможность старта. Так где сейчас перспективные менеджеры высшего звена?
Несмотря на вялость инвестиционного процесса (он должен оживиться грядущей зимой), в фондах прямых инвестиций в последний год происходило много интересного.
Например, индустрия пополнилась несколькими десятками новых игроков — причем стали они ими невольно. "Сбербанк капитал" создавался вовсе не для управления огромным количеством залоговых активов — чем он вынужден заниматься сейчас. ООО "ВЭБ-инвест", как следует из данных Единого государственного реестра юридических лиц, зарегистрировано 28 мая 2008 года. Россия тогда еще оставалась островком стабильности, и санация банка "Глобэкс" могла явиться председателю ВЭБа Владимиру Дмитриеву только в ночном кошмаре. Однако теперь "ВЭБ-инвест" занят проектированием многофункционального комплекса у Белорусского вокзала и сменой концепции коттеджного поселка на более экономичную. Эти объекты принадлежали "Глобэксу", и в процессе спасения его ликвидности ВЭБа обзавелся девелоперским бизнесом.
Другой пример. Кирилл Дмитриев — один из самых известных менеджеров в сфере прямых инвестиций. На его счету много знаковых для индустрии сделок. Delta Private Equity Partners, которой он до 2008-го управлял, как выяснилось, многим ему была обязана. По крайней мере, после того как Дмитриев покинул DPEP, она захирела и теперь ее портфель объединен с портфелем управляющей компании UFG. Сейчас Дмитриев сделал ставку стоимостью $200 млн на одну из многообещающих технологий — WiMax. Ставка рискованная — даже многие специалисты не верят, что в ближайшие пару лет вне российской столицы станет обычным делом встретить человека, который с нетбуком в руках занимается интернет-серфингом. Но планирующиеся 20 млн клиентов Freshtel (это брэнд новой компании) должны сделать такую встречу заурядным событием. Если Дмитриев ошибся со ставкой, то большая тройка мобильных операторов, которая через три-четыре года выйдет на рынок 4G со всей своей финансовой мощью, может уничтожить его компанию — вместе с его репутацией.
Инвестировать свободную сотню-другую миллионов долларов во время кризиса, как оказалось, непросто. Фонд Marshall Capital Partners так и не смог этого сделать. Аппетиты собственников компаний, на которые нацеливаются фонды, не соответствуют реальному потенциалу этих компаний. С одной стороны, это разумное поведение менеджеров Marshall — фонды, спешившие в 2008 году пристроить средства, сейчас расхлебывают последствия этой торопливости. Но с другой стороны, рассказами о спасении их денег инвесторов вряд ли удовлетворишь. Им нужно 30% годовых. Не инвестируя, добиться этой цели нельзя.
Внешэкономдом
Выход на сцену компании "ВЭБ-инвест" начинается с падения банка "Глобэкс". Спасать его от полного краха пришлось Внешэкономбанку. В тот момент государственный банк предложил посмотреть на девелоперские проекты "Глобэкса" (которые, по сути, и утянули его на дно) нескольким своим клиентам — профессионалам в сфере недвижимости с хорошей кредитной историей. Так рассказывает Александр Репринцев, нынешний глава "ВЭБ-инвеста". Компания "Мегастрой", которую он ранее возглавлял,— как раз один из тех клиентов. "Предложили посмотреть на проекты с точки зрения девелопера. Сроки были очень сжатые. Мы должны были не только дать заключение по проектам, но и провести аудит того, как строились взаимоотношения банка и строительных проектов, а схемы там были непростые",— вспоминает Репринцев. Заключение было таким: проекты интересные, хоть и запущенные.
Как известно, банк "Глобэкс" был спасен. "Вся сделка заняла несколько дней. "ВЭБ-инвест" получил деньги от Центробанка, практически в тот же день подавляющая их часть была переведена в "Глобэкс" для восстановления его ликвидности. Получили 87 млрд руб., из них 80 млрд отправили на закрытие баланса банка, остальное — на решение проблем, связанных с приобретаемыми активами",— так описывает процедуру спасения Александр Репринцев. Девелоперские активы банка стали собственностью "ВЭБ-инвеста", а 87 млрд руб.— сумма, которую компания должна с процентами вернуть государству через семь лет.
В момент перехода активов проекты (в их числе, например, ТЦ "Новинский пассаж" и строительство комплекса "Слава" около Белорусского вокзала) стоили, по предварительным оценкам, раза в два меньше полученной "Глобэксом" суммы. Поэтому поставленные перед "ВЭБ-инвестом" задачи очень напоминают те, что стоят перед фондом прямых инвестиций. Инвестор, в данном случае государство, потратил на активы некую сумму и хочет получить приличный апсайд — возврат на вложенные деньги. Стоимость полученных активов должна удвоиться, плюс к этому должно хватить денег на выплату процентов.
Первой задачей, естественно, стал набор команды, которая смогла бы довести до ума полученное хозяйство. Всего в управлении у "ВЭБ-инвеста" 12 компаний (Александр Репринцев называет их "активодержателями" объектов), их общий штат 400 человек — уже после кадровой оптимизации, проведенной на объектах. Многих менеджеров Репринцев привел из компании, которую возглавлял прежде,— "Мегастрой" (ныне инвестиционная группа "Создание"). "Некоторых людей взяли с рынка. С рынка — это значит с рабочего места, а не тех, кто остался не у дел из-за кризиса",— дополняет Александр Репринцев. По его словам, менеджеры работали и в банках, и в девелоперских компаниях, смотрели на этот бизнес с разных сторон. "Если появится конкуренция на этом рынке,— своими конкурентами Александр Репринцев считает дочерние компании банков, управляющие недвижимостью, полученной от неплатежеспособных заемщиков,— я думаю, такая команда станет серьезным конкурентным преимуществом".
Рынком недвижимости сейчас и в самом деле управляют банковские менеджеры. Руководитель "ВЭБ-инвеста" уверен, что еще как минимум год уйдет у них на то, чтобы осмотреться. И делает прогноз: "Для того чтобы рынок восстановился, выправился — речь не идет о ценах какого-нибудь года, нет, лишь о стабильном потоке сделок,— надо четыре-пять лет".
Глубокая вовлеченность в оперативное управление своими проектами отличает "ВЭБ-инвест" от фондов прямых инвестиций. Те, как правило, участвуют в бизнесе лишь на уровне совета директоров. Кроме того, вознаграждение менеджеров фонда определяется четко еще в самом начале его работы. Обычная схема "2 и 20" — 2% привлеченных денег управляющая компания может потратить на себя (management fee) и 20% получает от апсайда — превышения некоего зафиксированного уровня доходности. Отношения между госкорпорацией и ее "дочкой", конечно, отличаются от этой схемы. Все расходы "ВЭБ-инвеста" содержатся в годовом бюджете и утверждаются советом директоров компании, большинство в котором — представители ВЭБа. Александр Репринцев говорит, что речь о вознаграждении команды в случае успешного завершения проекта — возврата кредита с процентами и получения некоего дохода сверх этих сумм — не шла в принципе и в ближайшие три-четыре года и не пойдет.
Александр Репринцев
Работал: в ЗАО "Тема", Внешторгбанке, Московской областной коллегии адвокатов, "Мегастрое", с ноября 2008-го — генеральный директор "ВЭБ-инвест"
Участвовал в проектах: "Смоленский пассаж", "Кутузовская ривьера", гостинично-деловой комплекс "Парк Победы"
$50 млн долга вовремя вернул ВЭБ Александр Репринцев, когда был гендиректором компании-девелопера. За это ВЭБ доверил ему еще $3 млрд
Широкополосное наступление
Фонд Icon Private Equity, возглавляемый Кириллом Дмитриевым, стал автором самой большой PEF-инвестиции за прошедший год. Это вложения в компании, предлагающие услуги WiMax. "Украинские новейшие технологии" в Киеве и "Интерпроект" в Москве в прошлом году, уже после начала кризиса, получили по $100 млн.
Предыдущий крупный проект — создание федерального банка путем объединения нескольких средних региональных структур вместе с владельцем УРСА банка Игорем Кимом — был остановлен прошлой осенью. "Мы прекратили те три сделки, которые готовились. Я считаю, что это был правильный шаг,— многие фонды, кстати, не смогли остановиться. Игорь был согласен с этим решением. Он повернул ситуацию в свою пользу: совершил сделку с МДМ, более крупным банком",— говорит Дмитриев.
Время для инвестиций "с нуля" в проект WiMax Дмитриев считает удобным: "В кризис цены на стройку ниже, и многие потенциальные конкуренты откладывают инвестиции в инфраструктуру — деньги необходимы на неотложные нужды". WiMax — это технология беспроводного широкополосного доступа, такой "WiFi в движении" (они относятся к одному семейству стандартов). Его конкурентом станет стандарт LTE, который будут внедрять большинство мобильных операторов (так как он обеспечивает им технологическую преемственность), но произойдет это лишь через несколько лет.
Еще до инвестирования $200 млн в российского и украинского операторов WiMax $20 млн были вложены в их итальянского коллегу — компанию AriaDSL. $300 млн — это значительная часть имеющихся у Icon Private Equity средств, и вложить их по сути в один проект (пусть и диверсифицированный географически) — дело достаточно рискованное. Но Кирилл Дмитриев безапелляционен: "Мне совершенно очевидно, что комбинация нескольких сложившихся на сегодняшний день условий приведет к взрывному росту спроса на услуги WiMax-операторов". Имеется в виду, что это беспроводной интернет (пользователь не привязан к определенному месту — более того, он может пользоваться сетью в движении, вплоть до 150 км/ч), это интернет широкополосный (10 Мб/сек и выше, что позволяет без проблем смотреть видео и слушать музыку). Кроме того, появился новый класс компактных компьютеров — нетбуков, стоимость которых начинается с $250, а время автономной работы может достигать 10 часов.
$250-300 единовременных затрат и $15-20 ежемесячных (именно такие тарифы обещают новые компании) неизбежно привлекут, по мнению Дмитриева, массового потребителя даже за пределами столичных мегаполисов. Собственно, в России Icon Private Equity собирается делать упор именно на региональные центры.
Те, кто имел дело с WiMax-операторами (а в Москве их уже как минимум два), понимают, что нарисованная картина на сегодняшний день идеализирована — и по стоимости услуги, доступности, качеству, и даже по характеристикам нетбуков. Впрочем, и сотовые операторы начинали не без шероховатостей. Задача, которую ставит фонд,— за ближайшие три года (до того момента, как на рынок беспроводного доступа выйдут мощные игроки — сотовые операторы) получить достаточное количество клиентов. Тогда успешный "выход" из этой инвестиции не будет неразрешимой задачей. По словам Кирилла Дмитриева, это может быть слияние с кем-то из других операторов мобильного широкополосного доступа или продажа операторам кабельного телевидения. Процесс приобретения WiMax-операторов кабельными каналами сейчас бурно идет в США. "Кабельщики" боятся проиграть, из бизнеса их могут выдавить компании мобильной связи. Ведь через несколько лет сотовики смогут предложить любой контент (игры, кино, музыку) без всякой привязки к квартире клиента.
Дмитриев считает, что число сделок, проводимых фондами прямых инвестиций, должно резко увеличиться в первом-втором кварталах следующего года. Объяснение простое: типичная сделка готовится пять-шесть месяцев. Период напряженного ожидания ("поиск дна") только-только закончился, у инвесторов появилась определенность. Отсчитываем полгода — и получаем начало сезона сделок. Кстати, сам Icon Private Equity намерен сделать три-четыре инвестиции в России еще до конца года.
Кирилл Дмитриев
Работал: в McKinsey & Company, Goldman Sachs & Co, IBS, Delta Capital Partners, в 2008-м создал Icon Private Equity
Участвовал в проектах: продажа DeltaBank компании General Electric, банка DeltaCredit — Societe Generale, ГК "Национальные кабельные сети" — холдингу "Базовый элемент"
20 млн абонентов за $100 млн — таковы параметры нового проекта Icon Private Equity по развертыванию сети широкополосного интернет-доступа в 11 российских регионах
Маршальская доля
Фонд прямых инвестиций компании Marshall Capital относится к весьма немногочисленной группе фондов, которые встретили кризис со значительным количеством свободного кэша. За считанные дни до начала кризиса, в августе 2008 года, управляющая компания сообщила о формировании двух фондов суммарным объемом $420 млн. Впрочем, это, конечно, не живые деньги, а так называемые коммитменты — обязательства инвесторов предоставить деньги по мере необходимости. Тогда же возглавить работу фонда был приглашен Дмитрий Кушаев, до этого руководивший подразделением инвестбанкинга в "Тройке Диалог".
В то время многие игроки private equity индустрии были полны оптимизма. Радужное будущее рисовалось и Дмитрию Кушаеву. "Private equity я много занимался еще в "Тройке Диалог", и сейчас уникальный рынок для таких сделок",— заявил он тогда "Ведомостям".
Но прошел год — из собранных денег на новые проекты не потрачено ни цента. Если совсем точно, то некоторая сумма израсходована, по словам Дмитрия Кушаева, на решение проблем компании "Нутритек" — одной из прежних инвестиций Marshall Capital. При этом нельзя сказать, что фонд пассивен и не ищет сделок. По числу упоминаний в прессе он один из лидеров.
На финальных стадиях сорвались две сделки, которые могли бы стать самыми заметными инвестициями фондов за прошедший год. С сетью аптек "36,6" пресса фонд уже "поженила" — об этом СМИ писали как о деле решенном. Но сделка сорвалась на самой последней стадии. Как рассказывает Дмитрий Кушаев, фонд около полугода готовил сделку. Причем эти полгода пришлись на самые жесткие кризисные месяцы. Ситуация в компании в это время ухудшалась, кроме того, некую негативную информацию дал дью-дил. Но на "адекватное снижение цены", как называет его Кушаев, совладелец компании, он же ее гендиректор, Артем Бектемиров не согласился.
Покупку доли Олега Жеребцова в сети "Лента" не удалось довести до конца. Конкурент — фонд TPG перебил уже согласованную с владельцем пакета цену. Возможно, это объясняется тем, что фонд, потративший — совместно с ВТБ — на приобретение 35,4% акций "Ленты" $115 млн, уже получал от своих инвесторов упреки в бездействии. Ведь TPG заявил о приходе в Россию еще в конце 2006-го, но за три года не осуществил ни одной сделки.
Основную причину отсутствия сделок у фондов, которые наряду с государственным бюджетом и банками являются третьей по величине кубышкой страны, Дмитрий Кушаев видит в психологическом воздействии кризиса на умы инвесторов этих фондов. "Трудно спокойно инвестировать, когда не ясно, как ситуация будет развиваться дальше",— резюмирует Кушаев. Кроме того, по его мнению, многие фонды были заняты исправлением положения в компаниях, которые они купили до кризиса. На ситуацию повлиял обычный гэп между оптимистами-собственниками (которые уверены, что дальше ситуация начнет выправляться) и инвесторами-пессимистами (несколько лет стагнации или черепашьего роста). Российской спецификой объясняет он и не очень большое число компаний, которые выставились на продажу. Хотя в России кризисное падение экономики было самым глубоким, банкротств практически не было, неэффективные собственники остались на своих местах. Вместо того чтобы искать инвесторов, которые спасли бы их от излишней долговой нагрузки, они просто перестали платить долги, навязывая кредиторам реструктуризацию. Поэтому и не было всплеска ожидавшихся слияний-поглощений и продаж слабых бизнесов.
У Marshall Capital время тоже не бесконечно — обычно портфель наиболее активно формируется в первые три-четыре года. Год уже прошел. Дмитрий Кушаев уверяет, что в течение года инвестиции будут обязательно, ведь со стабилизацией ситуации растут и аппетиты собственников компаний, которые выбираются для инвестиций. Внимание сотрудников сосредоточено на разных отраслях: фармацевтика, ритейл, продукты питания, телекоммуникации.
Буквально в последние недели было объявлено о создании СП Marshall Capital и Morgan Stanley. Цель — предложение услуг банкам по управлению недвижимостью, множество объектов которой оказались на попечении банкиров, отойдя за долги.
Дмитрий Кушаев
Работал: в Ernst & Young, ING Barings, ING, "Тройке Диалог". С октября 2008-го — старший управляющий директор Marshall Capital Partners
Участвовал в проектах: IPO "Вымпелкома", "Вимм-Билль-Данна" и "Аптек 36,6", в продаже акций АвтоВАЗа Renault, Инвестсбербанка — банку OTP
15 сотрудников фонда Marshall Capital Partners за год так и не смогли найти применение свободным $300 млн
Для других-наоборот, возможность старта. Так где сейчас перспективные менеджеры высшего звена?
Несмотря на вялость инвестиционного процесса (он должен оживиться грядущей зимой), в фондах прямых инвестиций в последний год происходило много интересного.
Например, индустрия пополнилась несколькими десятками новых игроков — причем стали они ими невольно. "Сбербанк капитал" создавался вовсе не для управления огромным количеством залоговых активов — чем он вынужден заниматься сейчас. ООО "ВЭБ-инвест", как следует из данных Единого государственного реестра юридических лиц, зарегистрировано 28 мая 2008 года. Россия тогда еще оставалась островком стабильности, и санация банка "Глобэкс" могла явиться председателю ВЭБа Владимиру Дмитриеву только в ночном кошмаре. Однако теперь "ВЭБ-инвест" занят проектированием многофункционального комплекса у Белорусского вокзала и сменой концепции коттеджного поселка на более экономичную. Эти объекты принадлежали "Глобэксу", и в процессе спасения его ликвидности ВЭБа обзавелся девелоперским бизнесом.
Другой пример. Кирилл Дмитриев — один из самых известных менеджеров в сфере прямых инвестиций. На его счету много знаковых для индустрии сделок. Delta Private Equity Partners, которой он до 2008-го управлял, как выяснилось, многим ему была обязана. По крайней мере, после того как Дмитриев покинул DPEP, она захирела и теперь ее портфель объединен с портфелем управляющей компании UFG. Сейчас Дмитриев сделал ставку стоимостью $200 млн на одну из многообещающих технологий — WiMax. Ставка рискованная — даже многие специалисты не верят, что в ближайшие пару лет вне российской столицы станет обычным делом встретить человека, который с нетбуком в руках занимается интернет-серфингом. Но планирующиеся 20 млн клиентов Freshtel (это брэнд новой компании) должны сделать такую встречу заурядным событием. Если Дмитриев ошибся со ставкой, то большая тройка мобильных операторов, которая через три-четыре года выйдет на рынок 4G со всей своей финансовой мощью, может уничтожить его компанию — вместе с его репутацией.
Инвестировать свободную сотню-другую миллионов долларов во время кризиса, как оказалось, непросто. Фонд Marshall Capital Partners так и не смог этого сделать. Аппетиты собственников компаний, на которые нацеливаются фонды, не соответствуют реальному потенциалу этих компаний. С одной стороны, это разумное поведение менеджеров Marshall — фонды, спешившие в 2008 году пристроить средства, сейчас расхлебывают последствия этой торопливости. Но с другой стороны, рассказами о спасении их денег инвесторов вряд ли удовлетворишь. Им нужно 30% годовых. Не инвестируя, добиться этой цели нельзя.
Внешэкономдом
Выход на сцену компании "ВЭБ-инвест" начинается с падения банка "Глобэкс". Спасать его от полного краха пришлось Внешэкономбанку. В тот момент государственный банк предложил посмотреть на девелоперские проекты "Глобэкса" (которые, по сути, и утянули его на дно) нескольким своим клиентам — профессионалам в сфере недвижимости с хорошей кредитной историей. Так рассказывает Александр Репринцев, нынешний глава "ВЭБ-инвеста". Компания "Мегастрой", которую он ранее возглавлял,— как раз один из тех клиентов. "Предложили посмотреть на проекты с точки зрения девелопера. Сроки были очень сжатые. Мы должны были не только дать заключение по проектам, но и провести аудит того, как строились взаимоотношения банка и строительных проектов, а схемы там были непростые",— вспоминает Репринцев. Заключение было таким: проекты интересные, хоть и запущенные.
Как известно, банк "Глобэкс" был спасен. "Вся сделка заняла несколько дней. "ВЭБ-инвест" получил деньги от Центробанка, практически в тот же день подавляющая их часть была переведена в "Глобэкс" для восстановления его ликвидности. Получили 87 млрд руб., из них 80 млрд отправили на закрытие баланса банка, остальное — на решение проблем, связанных с приобретаемыми активами",— так описывает процедуру спасения Александр Репринцев. Девелоперские активы банка стали собственностью "ВЭБ-инвеста", а 87 млрд руб.— сумма, которую компания должна с процентами вернуть государству через семь лет.
В момент перехода активов проекты (в их числе, например, ТЦ "Новинский пассаж" и строительство комплекса "Слава" около Белорусского вокзала) стоили, по предварительным оценкам, раза в два меньше полученной "Глобэксом" суммы. Поэтому поставленные перед "ВЭБ-инвестом" задачи очень напоминают те, что стоят перед фондом прямых инвестиций. Инвестор, в данном случае государство, потратил на активы некую сумму и хочет получить приличный апсайд — возврат на вложенные деньги. Стоимость полученных активов должна удвоиться, плюс к этому должно хватить денег на выплату процентов.
Первой задачей, естественно, стал набор команды, которая смогла бы довести до ума полученное хозяйство. Всего в управлении у "ВЭБ-инвеста" 12 компаний (Александр Репринцев называет их "активодержателями" объектов), их общий штат 400 человек — уже после кадровой оптимизации, проведенной на объектах. Многих менеджеров Репринцев привел из компании, которую возглавлял прежде,— "Мегастрой" (ныне инвестиционная группа "Создание"). "Некоторых людей взяли с рынка. С рынка — это значит с рабочего места, а не тех, кто остался не у дел из-за кризиса",— дополняет Александр Репринцев. По его словам, менеджеры работали и в банках, и в девелоперских компаниях, смотрели на этот бизнес с разных сторон. "Если появится конкуренция на этом рынке,— своими конкурентами Александр Репринцев считает дочерние компании банков, управляющие недвижимостью, полученной от неплатежеспособных заемщиков,— я думаю, такая команда станет серьезным конкурентным преимуществом".
Рынком недвижимости сейчас и в самом деле управляют банковские менеджеры. Руководитель "ВЭБ-инвеста" уверен, что еще как минимум год уйдет у них на то, чтобы осмотреться. И делает прогноз: "Для того чтобы рынок восстановился, выправился — речь не идет о ценах какого-нибудь года, нет, лишь о стабильном потоке сделок,— надо четыре-пять лет".
Глубокая вовлеченность в оперативное управление своими проектами отличает "ВЭБ-инвест" от фондов прямых инвестиций. Те, как правило, участвуют в бизнесе лишь на уровне совета директоров. Кроме того, вознаграждение менеджеров фонда определяется четко еще в самом начале его работы. Обычная схема "2 и 20" — 2% привлеченных денег управляющая компания может потратить на себя (management fee) и 20% получает от апсайда — превышения некоего зафиксированного уровня доходности. Отношения между госкорпорацией и ее "дочкой", конечно, отличаются от этой схемы. Все расходы "ВЭБ-инвеста" содержатся в годовом бюджете и утверждаются советом директоров компании, большинство в котором — представители ВЭБа. Александр Репринцев говорит, что речь о вознаграждении команды в случае успешного завершения проекта — возврата кредита с процентами и получения некоего дохода сверх этих сумм — не шла в принципе и в ближайшие три-четыре года и не пойдет.
Александр Репринцев
Работал: в ЗАО "Тема", Внешторгбанке, Московской областной коллегии адвокатов, "Мегастрое", с ноября 2008-го — генеральный директор "ВЭБ-инвест"
Участвовал в проектах: "Смоленский пассаж", "Кутузовская ривьера", гостинично-деловой комплекс "Парк Победы"
$50 млн долга вовремя вернул ВЭБ Александр Репринцев, когда был гендиректором компании-девелопера. За это ВЭБ доверил ему еще $3 млрд
Широкополосное наступление
Фонд Icon Private Equity, возглавляемый Кириллом Дмитриевым, стал автором самой большой PEF-инвестиции за прошедший год. Это вложения в компании, предлагающие услуги WiMax. "Украинские новейшие технологии" в Киеве и "Интерпроект" в Москве в прошлом году, уже после начала кризиса, получили по $100 млн.
Предыдущий крупный проект — создание федерального банка путем объединения нескольких средних региональных структур вместе с владельцем УРСА банка Игорем Кимом — был остановлен прошлой осенью. "Мы прекратили те три сделки, которые готовились. Я считаю, что это был правильный шаг,— многие фонды, кстати, не смогли остановиться. Игорь был согласен с этим решением. Он повернул ситуацию в свою пользу: совершил сделку с МДМ, более крупным банком",— говорит Дмитриев.
Время для инвестиций "с нуля" в проект WiMax Дмитриев считает удобным: "В кризис цены на стройку ниже, и многие потенциальные конкуренты откладывают инвестиции в инфраструктуру — деньги необходимы на неотложные нужды". WiMax — это технология беспроводного широкополосного доступа, такой "WiFi в движении" (они относятся к одному семейству стандартов). Его конкурентом станет стандарт LTE, который будут внедрять большинство мобильных операторов (так как он обеспечивает им технологическую преемственность), но произойдет это лишь через несколько лет.
Еще до инвестирования $200 млн в российского и украинского операторов WiMax $20 млн были вложены в их итальянского коллегу — компанию AriaDSL. $300 млн — это значительная часть имеющихся у Icon Private Equity средств, и вложить их по сути в один проект (пусть и диверсифицированный географически) — дело достаточно рискованное. Но Кирилл Дмитриев безапелляционен: "Мне совершенно очевидно, что комбинация нескольких сложившихся на сегодняшний день условий приведет к взрывному росту спроса на услуги WiMax-операторов". Имеется в виду, что это беспроводной интернет (пользователь не привязан к определенному месту — более того, он может пользоваться сетью в движении, вплоть до 150 км/ч), это интернет широкополосный (10 Мб/сек и выше, что позволяет без проблем смотреть видео и слушать музыку). Кроме того, появился новый класс компактных компьютеров — нетбуков, стоимость которых начинается с $250, а время автономной работы может достигать 10 часов.
$250-300 единовременных затрат и $15-20 ежемесячных (именно такие тарифы обещают новые компании) неизбежно привлекут, по мнению Дмитриева, массового потребителя даже за пределами столичных мегаполисов. Собственно, в России Icon Private Equity собирается делать упор именно на региональные центры.
Те, кто имел дело с WiMax-операторами (а в Москве их уже как минимум два), понимают, что нарисованная картина на сегодняшний день идеализирована — и по стоимости услуги, доступности, качеству, и даже по характеристикам нетбуков. Впрочем, и сотовые операторы начинали не без шероховатостей. Задача, которую ставит фонд,— за ближайшие три года (до того момента, как на рынок беспроводного доступа выйдут мощные игроки — сотовые операторы) получить достаточное количество клиентов. Тогда успешный "выход" из этой инвестиции не будет неразрешимой задачей. По словам Кирилла Дмитриева, это может быть слияние с кем-то из других операторов мобильного широкополосного доступа или продажа операторам кабельного телевидения. Процесс приобретения WiMax-операторов кабельными каналами сейчас бурно идет в США. "Кабельщики" боятся проиграть, из бизнеса их могут выдавить компании мобильной связи. Ведь через несколько лет сотовики смогут предложить любой контент (игры, кино, музыку) без всякой привязки к квартире клиента.
Дмитриев считает, что число сделок, проводимых фондами прямых инвестиций, должно резко увеличиться в первом-втором кварталах следующего года. Объяснение простое: типичная сделка готовится пять-шесть месяцев. Период напряженного ожидания ("поиск дна") только-только закончился, у инвесторов появилась определенность. Отсчитываем полгода — и получаем начало сезона сделок. Кстати, сам Icon Private Equity намерен сделать три-четыре инвестиции в России еще до конца года.
Кирилл Дмитриев
Работал: в McKinsey & Company, Goldman Sachs & Co, IBS, Delta Capital Partners, в 2008-м создал Icon Private Equity
Участвовал в проектах: продажа DeltaBank компании General Electric, банка DeltaCredit — Societe Generale, ГК "Национальные кабельные сети" — холдингу "Базовый элемент"
20 млн абонентов за $100 млн — таковы параметры нового проекта Icon Private Equity по развертыванию сети широкополосного интернет-доступа в 11 российских регионах
Маршальская доля
Фонд прямых инвестиций компании Marshall Capital относится к весьма немногочисленной группе фондов, которые встретили кризис со значительным количеством свободного кэша. За считанные дни до начала кризиса, в августе 2008 года, управляющая компания сообщила о формировании двух фондов суммарным объемом $420 млн. Впрочем, это, конечно, не живые деньги, а так называемые коммитменты — обязательства инвесторов предоставить деньги по мере необходимости. Тогда же возглавить работу фонда был приглашен Дмитрий Кушаев, до этого руководивший подразделением инвестбанкинга в "Тройке Диалог".
В то время многие игроки private equity индустрии были полны оптимизма. Радужное будущее рисовалось и Дмитрию Кушаеву. "Private equity я много занимался еще в "Тройке Диалог", и сейчас уникальный рынок для таких сделок",— заявил он тогда "Ведомостям".
Но прошел год — из собранных денег на новые проекты не потрачено ни цента. Если совсем точно, то некоторая сумма израсходована, по словам Дмитрия Кушаева, на решение проблем компании "Нутритек" — одной из прежних инвестиций Marshall Capital. При этом нельзя сказать, что фонд пассивен и не ищет сделок. По числу упоминаний в прессе он один из лидеров.
На финальных стадиях сорвались две сделки, которые могли бы стать самыми заметными инвестициями фондов за прошедший год. С сетью аптек "36,6" пресса фонд уже "поженила" — об этом СМИ писали как о деле решенном. Но сделка сорвалась на самой последней стадии. Как рассказывает Дмитрий Кушаев, фонд около полугода готовил сделку. Причем эти полгода пришлись на самые жесткие кризисные месяцы. Ситуация в компании в это время ухудшалась, кроме того, некую негативную информацию дал дью-дил. Но на "адекватное снижение цены", как называет его Кушаев, совладелец компании, он же ее гендиректор, Артем Бектемиров не согласился.
Покупку доли Олега Жеребцова в сети "Лента" не удалось довести до конца. Конкурент — фонд TPG перебил уже согласованную с владельцем пакета цену. Возможно, это объясняется тем, что фонд, потративший — совместно с ВТБ — на приобретение 35,4% акций "Ленты" $115 млн, уже получал от своих инвесторов упреки в бездействии. Ведь TPG заявил о приходе в Россию еще в конце 2006-го, но за три года не осуществил ни одной сделки.
Основную причину отсутствия сделок у фондов, которые наряду с государственным бюджетом и банками являются третьей по величине кубышкой страны, Дмитрий Кушаев видит в психологическом воздействии кризиса на умы инвесторов этих фондов. "Трудно спокойно инвестировать, когда не ясно, как ситуация будет развиваться дальше",— резюмирует Кушаев. Кроме того, по его мнению, многие фонды были заняты исправлением положения в компаниях, которые они купили до кризиса. На ситуацию повлиял обычный гэп между оптимистами-собственниками (которые уверены, что дальше ситуация начнет выправляться) и инвесторами-пессимистами (несколько лет стагнации или черепашьего роста). Российской спецификой объясняет он и не очень большое число компаний, которые выставились на продажу. Хотя в России кризисное падение экономики было самым глубоким, банкротств практически не было, неэффективные собственники остались на своих местах. Вместо того чтобы искать инвесторов, которые спасли бы их от излишней долговой нагрузки, они просто перестали платить долги, навязывая кредиторам реструктуризацию. Поэтому и не было всплеска ожидавшихся слияний-поглощений и продаж слабых бизнесов.
У Marshall Capital время тоже не бесконечно — обычно портфель наиболее активно формируется в первые три-четыре года. Год уже прошел. Дмитрий Кушаев уверяет, что в течение года инвестиции будут обязательно, ведь со стабилизацией ситуации растут и аппетиты собственников компаний, которые выбираются для инвестиций. Внимание сотрудников сосредоточено на разных отраслях: фармацевтика, ритейл, продукты питания, телекоммуникации.
Буквально в последние недели было объявлено о создании СП Marshall Capital и Morgan Stanley. Цель — предложение услуг банкам по управлению недвижимостью, множество объектов которой оказались на попечении банкиров, отойдя за долги.
Дмитрий Кушаев
Работал: в Ernst & Young, ING Barings, ING, "Тройке Диалог". С октября 2008-го — старший управляющий директор Marshall Capital Partners
Участвовал в проектах: IPO "Вымпелкома", "Вимм-Билль-Данна" и "Аптек 36,6", в продаже акций АвтоВАЗа Renault, Инвестсбербанка — банку OTP
15 сотрудников фонда Marshall Capital Partners за год так и не смогли найти применение свободным $300 млн
четверг, 29 октября 2009 г.
Вступает в силу закон об ответственности монополистов
14:15 29.10.2009
30 октября вступает в силу закон "О внесении изменений в статью 178 УК РФ", ужесточающий ответственность за нарушения антимонопольного законодательства.
По сообщению пресс-службы ФАС, глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев пояснил, что ФАС не будет возбуждать уголовных дел в отношении нарушителей, этим будут заниматься правоохранительные органы, но с подачи ФАС. ФАС лишь будет доказывать факт нарушения антимонопольного законодательства, например, картельного сговора, потом ФАС придется пройти все судебные инстанции, поскольку компании пользуются своим правом немедленно опротестовать наше решение в суде, и только потом, если суд подтвердит решение, передать в МВД документы для возбуждения уголовного дела. Сами правоохранительные органы не смогут возбуждать уголовные дела за нарушение антимонопольного законодательства без предварительной квалификации дела в антимонопольном органе.
Согласно новой редакции статьи, уголовная ответственность вводится за недопущение, ограничение или устранение конкуренции, такое как: "заключение ограничивающих конкуренцию соглашений или осуществления ограничивающих конкуренцию согласованных действий; неоднократное злоупотребление доминирующим положением, выразившееся в установлении и поддержании монопольно высокой или монопольно низкой цены товара, необоснованных отказе или уклонении от заключения договора, ограничении доступа на рынок". Наказание за данные деяния применяется в случае, если ограничение конкуренции сопровождалось причинением крупного ущерба гражданам, организациям или государству или повлекли извлечение дохода в крупном размере.
Неоднократным злоупотреблением доминирующим положением признается совершение лицом более двух таких действий в течение трех лет, за которые такое лицо было привлечено к административной ответственности. Это означает, что одно и то же лицо должно трижды за 3 года нарушить антимонопольное законодательство.
Новая редакция статьи также предусматривает, что деяния, "совершенные с применением насилия или с угрозой его применения", наказываются лишением свободы на срок до семи лет.
30 октября вступает в силу закон "О внесении изменений в статью 178 УК РФ", ужесточающий ответственность за нарушения антимонопольного законодательства.
По сообщению пресс-службы ФАС, глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев пояснил, что ФАС не будет возбуждать уголовных дел в отношении нарушителей, этим будут заниматься правоохранительные органы, но с подачи ФАС. ФАС лишь будет доказывать факт нарушения антимонопольного законодательства, например, картельного сговора, потом ФАС придется пройти все судебные инстанции, поскольку компании пользуются своим правом немедленно опротестовать наше решение в суде, и только потом, если суд подтвердит решение, передать в МВД документы для возбуждения уголовного дела. Сами правоохранительные органы не смогут возбуждать уголовные дела за нарушение антимонопольного законодательства без предварительной квалификации дела в антимонопольном органе.
Согласно новой редакции статьи, уголовная ответственность вводится за недопущение, ограничение или устранение конкуренции, такое как: "заключение ограничивающих конкуренцию соглашений или осуществления ограничивающих конкуренцию согласованных действий; неоднократное злоупотребление доминирующим положением, выразившееся в установлении и поддержании монопольно высокой или монопольно низкой цены товара, необоснованных отказе или уклонении от заключения договора, ограничении доступа на рынок". Наказание за данные деяния применяется в случае, если ограничение конкуренции сопровождалось причинением крупного ущерба гражданам, организациям или государству или повлекли извлечение дохода в крупном размере.
Неоднократным злоупотреблением доминирующим положением признается совершение лицом более двух таких действий в течение трех лет, за которые такое лицо было привлечено к административной ответственности. Это означает, что одно и то же лицо должно трижды за 3 года нарушить антимонопольное законодательство.
Новая редакция статьи также предусматривает, что деяния, "совершенные с применением насилия или с угрозой его применения", наказываются лишением свободы на срок до семи лет.
В Strabag называют иск о своем банкротстве технической ошибкой
14:59 29.10.2009
Арбитражный суд города Москвы зарегистрировал накануне заявление ООО "Совместное предприятие "К2К" (СП К2К) о банкротстве ЗАО "Штрабаг". Речь в иске идет о претензиях к строительной компании на 1,59 миллиона рублей.
Глава российского представительства Strabag Александр Ортенберг называет иск технической ошибкой. У компании была задолженность перед К2К за работы в 2008 году в жилом комплексе "Академия люкс" на пр-те Вернадского, подтвердил он. "Иск мы проиграли. В результате судебных разбирательств сумма иска выросла до 6 млн, затем до 15 млн руб. В итоге сошлись на 6 млн руб., мы с этой суммой согласились. Сейчас идет перевод денег", — отметил Ортенберг.
Заявление о банкротстве должника может быть подано при двух условиях: если сумма долга превышает 100 тысяч рублей, а платеж просрочен более чем на три месяца. Если суд признал долг и его решение вступило в законную силу, то кредитор может потребовать банкротства уже на следующей день.
В АСГМ с начала 2009 года к ЗАО "Штрабаг" подано 12 исков на общую сумму около 29 миллионов рублей. Еще три иска примерно на 190 миллионов рублей. поданы к головной структуре холдинга Strabag AG и на 19,5 млн руб. — к "Штрабаг интернациональ".
В начале октября около 50 сотрудников управления по налоговым преступлениям ГУВД Москвы и главного следственного управления при поддержке спецназа провели обыски в четырех офисах компании "Штрабаг": на Петровке, 27, Николо-Ямской улице, 13, Охотном ряду, 2 и 1-м Нагатинском проезде, владение 11. В ходе обысков изымались бухгалтерские документы, контракты, информация с жестких носителей. Сообщалось, что обыски были осуществлены в рамках расследования уголовного дела об уклонении от уплаты налогов на 108, 2 миллиона рублей с 2004 по 2006 год, в котором подозревается "неустановленное руководство" российского представительства строительного концерна. По версии следствия, уклонение было совершено при реконструкции гостиницы "Москва" и строительстве элитного жилого комплекса путем включения в отчетность работ, якобы выполненных фиктивными фирмами.
Арбитражный суд города Москвы зарегистрировал накануне заявление ООО "Совместное предприятие "К2К" (СП К2К) о банкротстве ЗАО "Штрабаг". Речь в иске идет о претензиях к строительной компании на 1,59 миллиона рублей.
Глава российского представительства Strabag Александр Ортенберг называет иск технической ошибкой. У компании была задолженность перед К2К за работы в 2008 году в жилом комплексе "Академия люкс" на пр-те Вернадского, подтвердил он. "Иск мы проиграли. В результате судебных разбирательств сумма иска выросла до 6 млн, затем до 15 млн руб. В итоге сошлись на 6 млн руб., мы с этой суммой согласились. Сейчас идет перевод денег", — отметил Ортенберг.
Заявление о банкротстве должника может быть подано при двух условиях: если сумма долга превышает 100 тысяч рублей, а платеж просрочен более чем на три месяца. Если суд признал долг и его решение вступило в законную силу, то кредитор может потребовать банкротства уже на следующей день.
В АСГМ с начала 2009 года к ЗАО "Штрабаг" подано 12 исков на общую сумму около 29 миллионов рублей. Еще три иска примерно на 190 миллионов рублей. поданы к головной структуре холдинга Strabag AG и на 19,5 млн руб. — к "Штрабаг интернациональ".
В начале октября около 50 сотрудников управления по налоговым преступлениям ГУВД Москвы и главного следственного управления при поддержке спецназа провели обыски в четырех офисах компании "Штрабаг": на Петровке, 27, Николо-Ямской улице, 13, Охотном ряду, 2 и 1-м Нагатинском проезде, владение 11. В ходе обысков изымались бухгалтерские документы, контракты, информация с жестких носителей. Сообщалось, что обыски были осуществлены в рамках расследования уголовного дела об уклонении от уплаты налогов на 108, 2 миллиона рублей с 2004 по 2006 год, в котором подозревается "неустановленное руководство" российского представительства строительного концерна. По версии следствия, уклонение было совершено при реконструкции гостиницы "Москва" и строительстве элитного жилого комплекса путем включения в отчетность работ, якобы выполненных фиктивными фирмами.
понедельник, 26 октября 2009 г.
Каждая 5-я УК-убыточная
Каждая пятая управляющая компания из топ-20 по итогам III квартала зафиксировала сокращение портфеля. Их потери с лихвой перекрывают «Лидер», «Уралсиб» и Газпромбанк — каждый из них привлек более 20 млрд руб.
Активы 20 крупнейших управляющих компаний по итогам III квартала увеличились на 13% и превысили 1 трлн руб. На 1 октября они составили 1,1 трлн руб., подсчитали эксперты Национального рейтингового агентства. У большинства из них объем активов под управлением вырос незначительно, в пределах 10%, или даже снизился, несмотря на рост рынка (индекс ММВБ за это время вырос на 23,2%). Лидерами по темпам роста стали группа УК Газпромбанка (76,2% за квартал) и группа «Тринфико» (46%).
Первые два квартала были одновременно большой приток и отток: многие выходили из рынка, достигнув безубыточности после начала кризиса, а многие, наоборот, входили, убедившись в стабильности роста, рассказывает вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В III квартале отток закончился. Основной приток сейчас обеспечивают институциональные инвесторы, частные инвесторы пока неактивны, рассказывает Милюков: «Мы сделали несколько новых ЗПИФов акций — для крупных институциональных инвесторов и их приобретений». Привести примеры Милюков отказался. В IV квартале среди таких активов могут оказаться акции «Уралмаша». «Объединенные машиностроительные заводы» планируют передать акции корпорации «Уралмаш» ЗПИФу прямых инвестиций «Газпромбанк-машиностроение», находящемуся под управлением «Газпромбанк — управление активами», говорится в сообщении ОМЗ, опубликованном в пятницу.
«Практически по всем клиентам убытки 2008 г. уже перекрыты, и клиенты, прежде всего НПФ, увеличивают объемы размещения», — рассказал гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. Он уточнил, что прирост числа клиентов невелик и рост объемов идет прежде всего за счет старых клиентов, в том числе НПФ «Благосостояние» (ему принадлежит 19,9% акций управляющей компании).
Очень мало компаний, у которых в управлении только рыночные деньги, и сейчас тенденция сбора всех активов под управление аффилированными структурами только усилилась, считает заместитель гендиректора НРА Мария Семенова. «Конкурсы на управление практически не проводятся», — уверяет она. Размытость формулировок, ограничивающих распространение информации о фондах для квалифицированных инвесторов, привела к тому, что ряд компаний не сообщают даже их размеры. Поэтому в нынешнем рэнкинге нет УК «Агана» и «Конкордия эссет менеджмента» (11-е и 7-е место по итогам II квартала 2009 г. соответственно), пояснила Семенова.
Активы 20 крупнейших управляющих компаний по итогам III квартала увеличились на 13% и превысили 1 трлн руб. На 1 октября они составили 1,1 трлн руб., подсчитали эксперты Национального рейтингового агентства. У большинства из них объем активов под управлением вырос незначительно, в пределах 10%, или даже снизился, несмотря на рост рынка (индекс ММВБ за это время вырос на 23,2%). Лидерами по темпам роста стали группа УК Газпромбанка (76,2% за квартал) и группа «Тринфико» (46%).
Первые два квартала были одновременно большой приток и отток: многие выходили из рынка, достигнув безубыточности после начала кризиса, а многие, наоборот, входили, убедившись в стабильности роста, рассказывает вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В III квартале отток закончился. Основной приток сейчас обеспечивают институциональные инвесторы, частные инвесторы пока неактивны, рассказывает Милюков: «Мы сделали несколько новых ЗПИФов акций — для крупных институциональных инвесторов и их приобретений». Привести примеры Милюков отказался. В IV квартале среди таких активов могут оказаться акции «Уралмаша». «Объединенные машиностроительные заводы» планируют передать акции корпорации «Уралмаш» ЗПИФу прямых инвестиций «Газпромбанк-машиностроение», находящемуся под управлением «Газпромбанк — управление активами», говорится в сообщении ОМЗ, опубликованном в пятницу.
«Практически по всем клиентам убытки 2008 г. уже перекрыты, и клиенты, прежде всего НПФ, увеличивают объемы размещения», — рассказал гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. Он уточнил, что прирост числа клиентов невелик и рост объемов идет прежде всего за счет старых клиентов, в том числе НПФ «Благосостояние» (ему принадлежит 19,9% акций управляющей компании).
Очень мало компаний, у которых в управлении только рыночные деньги, и сейчас тенденция сбора всех активов под управление аффилированными структурами только усилилась, считает заместитель гендиректора НРА Мария Семенова. «Конкурсы на управление практически не проводятся», — уверяет она. Размытость формулировок, ограничивающих распространение информации о фондах для квалифицированных инвесторов, привела к тому, что ряд компаний не сообщают даже их размеры. Поэтому в нынешнем рэнкинге нет УК «Агана» и «Конкордия эссет менеджмента» (11-е и 7-е место по итогам II квартала 2009 г. соответственно), пояснила Семенова.
ОПИФ никому не интересен
Интерес к открытым ПИФам продолжает падать. Несмотря на стремительный рост фондовых индексов в третьем квартале пайщики продолжили уходить из фондов с агрессивной стратегией. К ним присоединились и умеренные инвесторы, начавшие покидать консервативные фонды — впервые за последние полгода.
Болезни роста В третьем квартале российские фондовые индексы показали впечатляющий рост. С июля индекс РТС вырос на 29,5%, индекс ММВБ — на 24%. Вместе с тем пайщики не торопились зарабатывать на стремительном росте акций: в третьем квартале из открытых паевых фондов было выведено 2,4 млрд руб.
Больше половины этих потерь пришлось на фонды акций. Несмотря на то что в июле индексные фонды акций пополнились новыми 65 млн руб., совокупный отток из фондов акций составил 1,5 млрд руб. В июле из фондов акций пайщики вывели 441,54 млн, в августе — 815,27 млн руб. В сентябре отток приостановился, составив 114,72 млн руб., что оказалось минимальным с апреля значением.
Наиболее интенсивно пайщики покидали фонды акций в августе. Объем выведенных из данных фондов средств сопоставим разве что с декабрем 2008 года, когда в результате панического бегства пайщиков фонды акций лишились 1,2 млрд руб. Фонды с более сбалансированной стратегией инвестирования — смешанные и фонды фондов — притока новых денег также не увидели. Во втором квартале из фондов смешанных инвестиций пайщики забрали 683,3 млн, а из фондов фондов — 34 млн руб.
Отметим, что похожее поведение пайщиков наблюдалось и в июне, когда российские биржевые индексы достигли максимальных с начала года значений, продемонстрировав двукратный рост. Когда 2 июня индекс РТС достиг 1180 пунктов, а индекс ММВБ — 1198 пунктов, пайщики использовали удобный момент для выхода из активов. Начавшийся в это время массированный отток денег с рынка коллективных инвестиций продолжался вплоть до августа. В августе же фондовый рынок захлестнул еще один виток роста. Вместо ожидаемой второй волны кризиса инвесторы получили подарок в виде подъема фондовых индексов еще на 20%.
Впрочем, инвесторов, уходящих с рынка, можно понять. Пайщики, инвестировавшие на минимуме цен на акции в начале года, уже смогли получить прибыль, а вложившиеся накануне кризиса — частично компенсировать потери. «В июне российский рынок достиг годового максимума, после чего продолжительное время — почти до конца сентября — находился на этом уровне. Очевидно, что ряд пайщиков, вложившихся на более низких уровнях, предпочел выйти с рынка на максимуме. Но также видно, что люди не готовы совсем уходить с рынка. Они перераспределяют средства в более консервативные фонды, чтобы, дождавшись коррекции, вновь вернуться в фонды акций»,- объясняет логику пайщиков главный управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов.
Бегство по-крупному
Если говорить о том, откуда уходят деньги, стоит отметить, что по-прежнему инвесторы интенсивно покидали крупные фонды. Из пятерки фондов, у которых стоимость чистых активов превышает 1 млрд руб., максимальные потери в третьем квартале понес крупнейший на российском рынке паевой фонд «ЛУКОЙЛ Фонд первый» (УК «Уралсиб»). Из него пайщики забрали 328,8 млн руб. Чистый отток средств из фонда «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») составил 277,5 млн руб., из фонда «Петр Столыпин» (Deutsche UFG Capital Management) — 202,58 млн руб., из «Альфа-Капитал Акции» (УК «Альфа-Капитал») — 170,38 млн руб., из «Райффайзен-акции» (УК «Райффайзен Капитал») — 50, 23 млн руб.
Число желающих покинуть рынок акций все еще преобладает над количеством желающих приобщиться к нему. Вместе с тем ряду компаний удалось привлечь в фонды акций свежие деньги. Наиболее охотно пайщики приобретали паи фондов акций в сентябре. Так, в июле приток средств был положительным у 28 компаний, в августе — у 31 компании, в сентябре — уже у 49 компаний. При этом в сентябре некоторые компании привлекли объемы средств, превышающие 10 млн руб., тогда как в предыдущие месяцы объемы привлечения составляли до 1 млн руб.
С большим отрывом от остальных лидеров по привлечению средств стал фонд «Альфа-Капитал-акции». После нескольких месяцев потерь в него поступило 240,6 млн руб. «После летних отпусков на глобальных рынках повысилась инвестиционная активность. Улучшилась и макроэкономическая обстановка. В сентябре у глобальных инвесторов продолжал сохраняться интерес к рисковым активам, в том числе к российским акциям. А укрепление рубля только повысило привлекательность рублевых активов. К тому же, несмотря на то что с начала года рост индексов РТС и ММВБ превысил 100%, сохраняется дисконт российского рынка к другим рынкам. Этими факторами, скорее всего, и воспользовались как внутренние, так и иностранные инвесторы»,- говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Симагин.
В число ведущих по привлечению средств попали также фонд «Ингосстрах акции» (+40,18 млн руб.) под управлением УК «Ингосстрах-инвестиции», фонд «Альфа-Капитал Потребительский сектор» (+34,74 млн руб.) — УК «Альфа-Капитал», фонд «Райффайзен-Электроэнергетика» (+24,75 млн руб.) — УК «Райффайзен Капитал», «Альфа-Капитал-металлургия», собравший 24,51 млн руб.
Точки расчета
По доходности фонды акций в третьем квартале оказались самыми привлекательными на рынке. Их средняя доходность составила 26%. Больше всего смогли заработать пайщики, инвестировавшие в отраслевые фонды энергетики, телекоммуникаций и потребительского рынка,- у большей части таких фондов стоимость пая за квартал выросла от 25 до 50%.
Эксперты полагают, что, несмотря на впечатляющий рост акций предприятий отдельных отраслей, к нему еще не поздно приобщиться. «Инвесторы недооценивали долгое время энергетический сектор, так как было много непонятного с реструктуризацией отрасли. По этой же причине отставал и телекоммуникационный сектор. Сейчас определенности больше, и фонды, инвестирующие в энергетику, еще будут интересны, поэтому не поздно инвестировать в них. В конце года планируется пересмотр инвестпрограмм генерирующих компаний, они будут сокращены, что даст положительный импульс отрасли. Потребительский сектор начал восстанавливаться одним из первых, так как во время кризиса инвесторы ориентировались на внутренний рост. Так что фонды потребительского рынка на текущий момент менее привлекательны»,- считает портфельный управляющий УК «Финам Менеджмент» Александр Зюриков.
«В секторе энергетики и телекоммуникаций остаются идеи, которые будут реализованы только в середине следующего года. Они могут дать данным отраслевым фондам дополнительный стимул для роста. С учетом текущих цен на нефть недооцененным относительно рынка остается нефтегазовый сектор. И если рост на рынке нефти продолжится, то привлекательность отраслевых нефтегазовых фондов только усилится»,- считает Максим Симагин.
Довольно высоким остается интерес и к консервативным стратегиям. В третьем квартале совокупные потери фондов облигаций, включая индексные, составили 117,75 млн руб., что заметно меньше, чем у фондов более рискованных инвестиций. На квартальных результатах сказался массированный отток пайщиков в сентябре, когда после шести месяцев непрерывного пополнения фонды облигаций лишились 353,54 млн руб. Что, впрочем, понятно: на привлекательности «защитных» стратегий сказывается потеря доходности. За последние полгода риски, связанные с инвестированием в облигации, снизились, а вместе с ними существенно уменьшилась и приносимая ими доходность. Если еще полгода назад максимальная доходность доходила у ряда фондов до 30%, то в третьем квартале она уменьшилась до 10—13%. В сентябре их средняя доходность составила уже 5%.
Так что, несмотря на потери в доходности, фонды облигаций продолжают привлекать инвесторов. «Даже по облигационным фондам, в структуре которых большую часть составляют бумаги первого эшелона, доходность превышает уровень инфляции, и это привлекает инвесторов. С учетом снижения ставки рефинансирования и появившегося интереса к облигационному рынку со стороны нерезидентов многие пытаются купить портфель надежных эмитентов с хорошей доходностью, которая в ближайшее время может снизиться»,- объясняет поведение пайщиков директор департамента розничных услуг Deutsche UFG Capital Management Галина Романюк.
Что касается денежных фондов, то интерес к ним в третьем квартале в целом пошел на убыль. За июль и август пайщики забрали из них 91 млн руб. В сентябре же, когда все открытые фонды теряли в весе, денежные фонды оказались единственными, кому удалось привлечь средства: они пополнились 340 тыс. руб. «Часть инвесторов, которые заходили в более агрессивные фонды в начале года, из-за беспокойства по поводу второй волны кризиса решили не уходить с рынка совсем, а просто перенести деньги в тихую гавань»,- объясняет рост популярности фондов денежного рынка Александр Зюриков. Автор материала Ольга Кочева
Болезни роста В третьем квартале российские фондовые индексы показали впечатляющий рост. С июля индекс РТС вырос на 29,5%, индекс ММВБ — на 24%. Вместе с тем пайщики не торопились зарабатывать на стремительном росте акций: в третьем квартале из открытых паевых фондов было выведено 2,4 млрд руб.
Больше половины этих потерь пришлось на фонды акций. Несмотря на то что в июле индексные фонды акций пополнились новыми 65 млн руб., совокупный отток из фондов акций составил 1,5 млрд руб. В июле из фондов акций пайщики вывели 441,54 млн, в августе — 815,27 млн руб. В сентябре отток приостановился, составив 114,72 млн руб., что оказалось минимальным с апреля значением.
Наиболее интенсивно пайщики покидали фонды акций в августе. Объем выведенных из данных фондов средств сопоставим разве что с декабрем 2008 года, когда в результате панического бегства пайщиков фонды акций лишились 1,2 млрд руб. Фонды с более сбалансированной стратегией инвестирования — смешанные и фонды фондов — притока новых денег также не увидели. Во втором квартале из фондов смешанных инвестиций пайщики забрали 683,3 млн, а из фондов фондов — 34 млн руб.
Отметим, что похожее поведение пайщиков наблюдалось и в июне, когда российские биржевые индексы достигли максимальных с начала года значений, продемонстрировав двукратный рост. Когда 2 июня индекс РТС достиг 1180 пунктов, а индекс ММВБ — 1198 пунктов, пайщики использовали удобный момент для выхода из активов. Начавшийся в это время массированный отток денег с рынка коллективных инвестиций продолжался вплоть до августа. В августе же фондовый рынок захлестнул еще один виток роста. Вместо ожидаемой второй волны кризиса инвесторы получили подарок в виде подъема фондовых индексов еще на 20%.
Впрочем, инвесторов, уходящих с рынка, можно понять. Пайщики, инвестировавшие на минимуме цен на акции в начале года, уже смогли получить прибыль, а вложившиеся накануне кризиса — частично компенсировать потери. «В июне российский рынок достиг годового максимума, после чего продолжительное время — почти до конца сентября — находился на этом уровне. Очевидно, что ряд пайщиков, вложившихся на более низких уровнях, предпочел выйти с рынка на максимуме. Но также видно, что люди не готовы совсем уходить с рынка. Они перераспределяют средства в более консервативные фонды, чтобы, дождавшись коррекции, вновь вернуться в фонды акций»,- объясняет логику пайщиков главный управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов.
Бегство по-крупному
Если говорить о том, откуда уходят деньги, стоит отметить, что по-прежнему инвесторы интенсивно покидали крупные фонды. Из пятерки фондов, у которых стоимость чистых активов превышает 1 млрд руб., максимальные потери в третьем квартале понес крупнейший на российском рынке паевой фонд «ЛУКОЙЛ Фонд первый» (УК «Уралсиб»). Из него пайщики забрали 328,8 млн руб. Чистый отток средств из фонда «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») составил 277,5 млн руб., из фонда «Петр Столыпин» (Deutsche UFG Capital Management) — 202,58 млн руб., из «Альфа-Капитал Акции» (УК «Альфа-Капитал») — 170,38 млн руб., из «Райффайзен-акции» (УК «Райффайзен Капитал») — 50, 23 млн руб.
Число желающих покинуть рынок акций все еще преобладает над количеством желающих приобщиться к нему. Вместе с тем ряду компаний удалось привлечь в фонды акций свежие деньги. Наиболее охотно пайщики приобретали паи фондов акций в сентябре. Так, в июле приток средств был положительным у 28 компаний, в августе — у 31 компании, в сентябре — уже у 49 компаний. При этом в сентябре некоторые компании привлекли объемы средств, превышающие 10 млн руб., тогда как в предыдущие месяцы объемы привлечения составляли до 1 млн руб.
С большим отрывом от остальных лидеров по привлечению средств стал фонд «Альфа-Капитал-акции». После нескольких месяцев потерь в него поступило 240,6 млн руб. «После летних отпусков на глобальных рынках повысилась инвестиционная активность. Улучшилась и макроэкономическая обстановка. В сентябре у глобальных инвесторов продолжал сохраняться интерес к рисковым активам, в том числе к российским акциям. А укрепление рубля только повысило привлекательность рублевых активов. К тому же, несмотря на то что с начала года рост индексов РТС и ММВБ превысил 100%, сохраняется дисконт российского рынка к другим рынкам. Этими факторами, скорее всего, и воспользовались как внутренние, так и иностранные инвесторы»,- говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Симагин.
В число ведущих по привлечению средств попали также фонд «Ингосстрах акции» (+40,18 млн руб.) под управлением УК «Ингосстрах-инвестиции», фонд «Альфа-Капитал Потребительский сектор» (+34,74 млн руб.) — УК «Альфа-Капитал», фонд «Райффайзен-Электроэнергетика» (+24,75 млн руб.) — УК «Райффайзен Капитал», «Альфа-Капитал-металлургия», собравший 24,51 млн руб.
Точки расчета
По доходности фонды акций в третьем квартале оказались самыми привлекательными на рынке. Их средняя доходность составила 26%. Больше всего смогли заработать пайщики, инвестировавшие в отраслевые фонды энергетики, телекоммуникаций и потребительского рынка,- у большей части таких фондов стоимость пая за квартал выросла от 25 до 50%.
Эксперты полагают, что, несмотря на впечатляющий рост акций предприятий отдельных отраслей, к нему еще не поздно приобщиться. «Инвесторы недооценивали долгое время энергетический сектор, так как было много непонятного с реструктуризацией отрасли. По этой же причине отставал и телекоммуникационный сектор. Сейчас определенности больше, и фонды, инвестирующие в энергетику, еще будут интересны, поэтому не поздно инвестировать в них. В конце года планируется пересмотр инвестпрограмм генерирующих компаний, они будут сокращены, что даст положительный импульс отрасли. Потребительский сектор начал восстанавливаться одним из первых, так как во время кризиса инвесторы ориентировались на внутренний рост. Так что фонды потребительского рынка на текущий момент менее привлекательны»,- считает портфельный управляющий УК «Финам Менеджмент» Александр Зюриков.
«В секторе энергетики и телекоммуникаций остаются идеи, которые будут реализованы только в середине следующего года. Они могут дать данным отраслевым фондам дополнительный стимул для роста. С учетом текущих цен на нефть недооцененным относительно рынка остается нефтегазовый сектор. И если рост на рынке нефти продолжится, то привлекательность отраслевых нефтегазовых фондов только усилится»,- считает Максим Симагин.
Довольно высоким остается интерес и к консервативным стратегиям. В третьем квартале совокупные потери фондов облигаций, включая индексные, составили 117,75 млн руб., что заметно меньше, чем у фондов более рискованных инвестиций. На квартальных результатах сказался массированный отток пайщиков в сентябре, когда после шести месяцев непрерывного пополнения фонды облигаций лишились 353,54 млн руб. Что, впрочем, понятно: на привлекательности «защитных» стратегий сказывается потеря доходности. За последние полгода риски, связанные с инвестированием в облигации, снизились, а вместе с ними существенно уменьшилась и приносимая ими доходность. Если еще полгода назад максимальная доходность доходила у ряда фондов до 30%, то в третьем квартале она уменьшилась до 10—13%. В сентябре их средняя доходность составила уже 5%.
Так что, несмотря на потери в доходности, фонды облигаций продолжают привлекать инвесторов. «Даже по облигационным фондам, в структуре которых большую часть составляют бумаги первого эшелона, доходность превышает уровень инфляции, и это привлекает инвесторов. С учетом снижения ставки рефинансирования и появившегося интереса к облигационному рынку со стороны нерезидентов многие пытаются купить портфель надежных эмитентов с хорошей доходностью, которая в ближайшее время может снизиться»,- объясняет поведение пайщиков директор департамента розничных услуг Deutsche UFG Capital Management Галина Романюк.
Что касается денежных фондов, то интерес к ним в третьем квартале в целом пошел на убыль. За июль и август пайщики забрали из них 91 млн руб. В сентябре же, когда все открытые фонды теряли в весе, денежные фонды оказались единственными, кому удалось привлечь средства: они пополнились 340 тыс. руб. «Часть инвесторов, которые заходили в более агрессивные фонды в начале года, из-за беспокойства по поводу второй волны кризиса решили не уходить с рынка совсем, а просто перенести деньги в тихую гавань»,- объясняет рост популярности фондов денежного рынка Александр Зюриков. Автор материала Ольга Кочева
вторник, 13 октября 2009 г.
Главный статистик страны Владимир Соколин считает оптимизм властей по поводу экономического роста ошибочным
Руководитель Росстата Владимир Соколин объявил о переходе на другую работу и в интервью журналу «Итоги» подверг сомнению выводы своих начальников из Минэкономразвития о начавшемся росте экономики. «На самом деле мы видим только одну устойчивую тенденцию — падение закончилось. Роста нет», — заявил Соколин «Ведомостям».По поводу начала восстановления экономики и появления первых признаков роста уже высказались практически все высокопоставленные чиновники. Самым первым начало роста заметил замминистра экономического развития Андрей Клепач — еще в конце июля он сообщил, что в июне ВВП добавил 0,1%. Тогда же он пообещал рост в июле (в сравнении с июнем): «Экономика близка ко дну, что говорит в пользу нашей гипотезы о начале оживления в III квартале». Его слова тут же подхватили остальные. В конце августа о возобновлении роста экономики заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов, после III квартала можно будет сказать, что Россия вышла из рецессии, подхватил вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин. А 7 сентября и министр экономического развития Эльвира Набиуллина доложила о прохождении нижней точки кризиса премьер-министру Владимиру Путину. В том, что дно позади, уверен и президент Дмитрий Медведев, чье субботнее телеинтервью Первому каналу должно было обозначить, «как должна расти страна, пройдя низшую точку падения», объяснил сотрудник администрации президента.«Рост есть или его нет — лишь вопрос интерпретации. Все зависит от того, что именно вы хотите увидеть: если вы хотите увидеть в отрицательном положительное — вы это увидите», — объяснил «Ведомостям» свой скепсис Соколин. «Я не политик, я — статистик, — добавляет он. — Пройдет еще 3-4 месяца, и будет ясно, есть рост или нет. Пока четкий горизонтальный тренд». Плюс 0,2% или плюс 0,3% — это не рост, убежден глава Росстата, по двум-трем цифрам нельзя ставить четкого диагноза. «Завтра с таким же успехом может быть минус 0,2%. И что тогда?» — интересуется он.«Рост есть. Слабый, но есть», — настаивает на своем Клепач. У Росстата и у Минэкономразвития одни и те же методы счета, заявил он «Ведомостям». «Мы берем международную АРИМА-модель (линейная модель прогнозирования, основанная на временных рядах. — “Ведомости”, см. врез) и применяем нашу собственную программу по снятию сезонности», — объясняет замминистра. Как раз к этой программе и есть претензии у Соколина, сам он доверяет модели Росстата, которая «одинаково работала и 15 лет назад, и сейчас».«Судить о том, вышла экономика из кризиса или залегла на дне, преждевременно — слишком короток промежуток времени», — пытается примирить обе позиции замруководителя (врио руководителя) Росстата Александр Суринов. Картину прояснят данные по динамике промышленного производства в сентябре, надеется он, они появятся в среду.Росстат делает статистику, а Минэкономразвития, используя его данные, проводит сезонную корректировку своим методом, объясняет директор Института информационного развития ГУ-ВШЭ Владимир Бессонов: «Это не статистика, это аналитика. А мнения аналитиков могут расходиться». Правда, он считает, что, если президент и премьер в своих заявлениях опираются на показатели министерства, неплохо было бы объяснить всем, как Минэкономразвития эти цифры получает. «Это никому не известно», — говорит Бессонов. Нужно смотреть на квартальные изменения ВВП, а месячные данные, которые рассчитывает Минэкономики, слишком неточны и приблизительны, согласен главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков: «Невозможно, например, каждый месяц отслеживать динамику по запасам или показатели чистого экспорта. Без этих данных оценки ВВП некорректны». Точность измерений не позволяет однозначно ответить на вопрос, есть рост или мы «ползаем по дну», резюмирует он.Главная проблема Росстата — в методологии сбора и обработки информации, уверен Дмитрий Белоусов из ЦМАКП. У него большие вопросы к качеству статистики по доходам населения и распределения его по уровню бедности, вычислению динамики промышленного производства, говорит Белоусов. Росстат сам почти ежемесячно меняет временные ряды, напоминает Гавриленков. Через год, говорит он, экономический спор о том, есть рост или нет, уже не будет иметь смысла, «все много раз будет пересмотрено». Например, в 1999 г. первая оценка роста ВВП, опубликованная Росстатом, составила 3,2%, а сейчас он дает совсем иные цифры за тот же период — 6,4%. «Если бы вы поработали в статистике 20-30 лет, то поняли бы, что вопрос о том, есть сейчас рост или нет, смешной. Скрупулезность цифры не всегда может что-то сказать. Всегда надо смотреть тенденцию. А тенденция — это время и пространство», — резюмировал в беседе с «Ведомостями» Соколин.
среда, 7 октября 2009 г.
Доллар сдулся
Попали на доллар. Укрепление рубля может спровоцировать продажи наличной валюты // Slon.ru
Несмотря на прогнозы многих аналитиков, доллар все упорнее движется вниз
Одни из главных жертв укрепления рубля – граждане, прошлой зимой, во время «плавной» девальвации, купившие несколько десятков миллиардов иностранной валюты. Продавать обесценивающуюся валюту большинство пока не торопится, но если нефть не подешевеет, самые отчаявшиеся могут и передумать.Более $43 млрд – столько соотечественники вынесли из обменных пунктов за кризисное полугодие с сентября 2008 года по февраль 2009. Их мотивы понятны: в трудные времена национальной валюте лучше не доверять. И не прогадали: плавная девальвация съела у менее предусмотрительных граждан четверть их накоплений. Но мрачные прогнозы о 40 – 45 руб./$, которыми в начале года руководствовались россияне, так и не оправдались. Напротив, рубль сначала робко, а затем все увереннее, начал отыгрывать свои потери.С февраля доллар потерял уже более 17%, евро – 5,3%, а корзина валют – более 11%. Еще столько же, и рубль вернется к докризисным значениям. И такого сценария аналитики не исключают, несмотря на то, что сильная национальная валюта может навредить экономике.«Развернуть» рубль в обратную – слабую – сторону под силу разве что нефти, вернее, падению ее стоимости. Это по-прежнему самый главный драйвер динамики курса национальной валюты. Все остальные факторы – падение доллара на мировых рынках, чересчур высокие процентные ставки в России, растущий приток капитала в страну и пр. – говорят, скорее, в пользу укрепления рубля. Но нефть пока держится около отметки в $70/баррель. Мало того, многие инвестбанки убеждены в том, что уже через год она если не перешагнет, то вернется к $100.А что же те, у кого на руках остались купленные на пике миллиарды долларов и евро? Распродажа валюты уже началась, но пока она не приняла массового характера. Причем, разочаровавшись в долларе, народ все еще верит в силу евро, аргументируя свой выбор не только лучшей динамикой евровалюты, но и начавшимся вытеснением американской из мировой торговли.Впрочем, и тут аналитики советуют не торопиться с выводами: альтернативы доллару пока что нет, и в ближайшее время не появится. А паниковать и бежать в обменный пункт – последнее дело, тем более что потенциал возможного падения валютного курса невелик. Остается надеяться, что россияне так и поступят, иначе их ажиотаж только усилит колебания рубля.Прямая речь. «Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту» - Начальник управления макроэкономического анализа и инвестиционной стратегии «ВТБ Капитала» Иван ИванченкоДинамика курса доллара будет определяться ценой на нефть. По моим оценкам, нефть будет падать, как минимум до марта. Но надо понимать, что рубль-доллар – пара не совсем рыночная. Если Центральный банк захочет, чтобы доллар был 25 рублей, он будет 25, захочет 36 – будет 36. Для российской экономики нужен слабый рубль. ЦБ держит курс на низкую инфляцию и поддержку экономического роста. Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту.Что касается того, будет население продавать валюту или нет, я думаю, что оно у нас достаточно грамотное, и, понимая политику ЦБ, доллары сдавать не понесет. Но псевдопанику создать всегда можно.Прямая речь. «Доллар в глазах населения продолжает сдавать свои позиции» - Начальник отдела неторговых операций «Бинбанка» Ирина СавкинаВ настоящее время продажа долларов США населением превышает покупку. По операциям в евро ситуация обратная: покупка валюты населением превышала продажу. Такая тенденция объясняется тем, что за сентябрь доллар США потерял почти 6% по отношению к рублю, евро опустился примерно на 3,5%. Эти факторы послужили поводом перевести свои сбережения из долларов в евро, который держался уверенней. Падение евро люди склонны считать временным явлением и потому охотней его покупают. Доллар же в глазах населения продолжает сдавать свои позиции.Прямая речь. «Клиенты стали существенно больше продавать доллары и покупать евро» - Начальник управления розничных пассивных и комиссионных продуктов «Абсолют Банка» Елена НовиковаВ последнее время наши клиенты стали существенно больше продавать доллары, чем покупать. Так, в общих оборотах по купле-продаже американской валюты с 1 сентября по сегодняшний день покупка долларов банком у клиентов заняла 61%, а продажа – 39%. С евро ситуация зеркально противоположная: в общих оборотах по евро с 1 сентября покупка банком занимает 39%, а продажа европейской валюты клиентам – 61%. При этом обороты по купле-продаже долларов в два раза превышают обороты по операциям с евро.Тенденция в банковской системе примерно одинаковая. Если в начале года в основном покупали валюту – и доллары, и евро, то сейчас уже постепенно начинают от долларов избавляться. Сейчас доллар снижается, рубль растет. Обычно всегда, когда складывается такая ситуация, происходит продажа валюты со стороны населения. Если доллар будет расти – будет обратная тенденция к покупке. Прямая речь. «Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься ниже, чем на 2 – 3%" - Начальник отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств «Ренессанс Капитала» Алексей МоисеевВсе разговоры о том, что доллар будет вытеснен из мировой торговли, сильно преувеличены. Доллар падает отчасти потому, что нет уверенности в американской экономике. Но он продолжает оставаться мировой валютой, поэтому падение будет ограниченным. Вряд ли доллар упадет по отношению к евро ниже, чем 1,48. Что касается курса по отношению к рублю, я считаю, что Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься еще ниже, чем на 2 – 3%. Мой прогноз на конец года – 28,8. Маловероятно, что население будет продавать большое количество долларов.Прямая речь. «Сдавать валюту сейчас не понесутся – уже весну пересидели, лето перемучились» - Экономист банка «Траст» Евгений НадоршинРубль еще может подорожать, но я не вижу в этом никаких проблем. К концу года я жду, что доллар будет стоить 33 рубля, потому что пока полагаю, что цена на нефть может снизиться до $50 за баррель с нынешних $67. Даже если рубль снизится до 29 руб./$, я в этом катастрофы не вижу. У нас все страдают, что деньги дорогие, что предприятиям кредитов не достается, что банки не кредитуют. А у банков не так много, из чего можно кредитовать. Банки говорят, что у них нет длинных денег, выданные кредиты плохие, предприятия не платят. В валюте многие кредиты брать боятся. Без проблем, кто-нибудь в валюте кредитовал бы, но спроса особого нет.Если население понесется сдавать валюту, ничего страшного не будет. Это будет еще одним стимулом для дополнительного удешевления рублевых средств для развития того же кредитования. С моей точки зрения, это неплохой вариант, но что-то мне подсказывает, что не понесутся, потому что уже весну пересидели, лето перемучились. Поэтому я достаточно скептичен.
Ольга Маркова
Несмотря на прогнозы многих аналитиков, доллар все упорнее движется вниз
Одни из главных жертв укрепления рубля – граждане, прошлой зимой, во время «плавной» девальвации, купившие несколько десятков миллиардов иностранной валюты. Продавать обесценивающуюся валюту большинство пока не торопится, но если нефть не подешевеет, самые отчаявшиеся могут и передумать.Более $43 млрд – столько соотечественники вынесли из обменных пунктов за кризисное полугодие с сентября 2008 года по февраль 2009. Их мотивы понятны: в трудные времена национальной валюте лучше не доверять. И не прогадали: плавная девальвация съела у менее предусмотрительных граждан четверть их накоплений. Но мрачные прогнозы о 40 – 45 руб./$, которыми в начале года руководствовались россияне, так и не оправдались. Напротив, рубль сначала робко, а затем все увереннее, начал отыгрывать свои потери.С февраля доллар потерял уже более 17%, евро – 5,3%, а корзина валют – более 11%. Еще столько же, и рубль вернется к докризисным значениям. И такого сценария аналитики не исключают, несмотря на то, что сильная национальная валюта может навредить экономике.«Развернуть» рубль в обратную – слабую – сторону под силу разве что нефти, вернее, падению ее стоимости. Это по-прежнему самый главный драйвер динамики курса национальной валюты. Все остальные факторы – падение доллара на мировых рынках, чересчур высокие процентные ставки в России, растущий приток капитала в страну и пр. – говорят, скорее, в пользу укрепления рубля. Но нефть пока держится около отметки в $70/баррель. Мало того, многие инвестбанки убеждены в том, что уже через год она если не перешагнет, то вернется к $100.А что же те, у кого на руках остались купленные на пике миллиарды долларов и евро? Распродажа валюты уже началась, но пока она не приняла массового характера. Причем, разочаровавшись в долларе, народ все еще верит в силу евро, аргументируя свой выбор не только лучшей динамикой евровалюты, но и начавшимся вытеснением американской из мировой торговли.Впрочем, и тут аналитики советуют не торопиться с выводами: альтернативы доллару пока что нет, и в ближайшее время не появится. А паниковать и бежать в обменный пункт – последнее дело, тем более что потенциал возможного падения валютного курса невелик. Остается надеяться, что россияне так и поступят, иначе их ажиотаж только усилит колебания рубля.Прямая речь. «Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту» - Начальник управления макроэкономического анализа и инвестиционной стратегии «ВТБ Капитала» Иван ИванченкоДинамика курса доллара будет определяться ценой на нефть. По моим оценкам, нефть будет падать, как минимум до марта. Но надо понимать, что рубль-доллар – пара не совсем рыночная. Если Центральный банк захочет, чтобы доллар был 25 рублей, он будет 25, захочет 36 – будет 36. Для российской экономики нужен слабый рубль. ЦБ держит курс на низкую инфляцию и поддержку экономического роста. Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту.Что касается того, будет население продавать валюту или нет, я думаю, что оно у нас достаточно грамотное, и, понимая политику ЦБ, доллары сдавать не понесет. Но псевдопанику создать всегда можно.Прямая речь. «Доллар в глазах населения продолжает сдавать свои позиции» - Начальник отдела неторговых операций «Бинбанка» Ирина СавкинаВ настоящее время продажа долларов США населением превышает покупку. По операциям в евро ситуация обратная: покупка валюты населением превышала продажу. Такая тенденция объясняется тем, что за сентябрь доллар США потерял почти 6% по отношению к рублю, евро опустился примерно на 3,5%. Эти факторы послужили поводом перевести свои сбережения из долларов в евро, который держался уверенней. Падение евро люди склонны считать временным явлением и потому охотней его покупают. Доллар же в глазах населения продолжает сдавать свои позиции.Прямая речь. «Клиенты стали существенно больше продавать доллары и покупать евро» - Начальник управления розничных пассивных и комиссионных продуктов «Абсолют Банка» Елена НовиковаВ последнее время наши клиенты стали существенно больше продавать доллары, чем покупать. Так, в общих оборотах по купле-продаже американской валюты с 1 сентября по сегодняшний день покупка долларов банком у клиентов заняла 61%, а продажа – 39%. С евро ситуация зеркально противоположная: в общих оборотах по евро с 1 сентября покупка банком занимает 39%, а продажа европейской валюты клиентам – 61%. При этом обороты по купле-продаже долларов в два раза превышают обороты по операциям с евро.Тенденция в банковской системе примерно одинаковая. Если в начале года в основном покупали валюту – и доллары, и евро, то сейчас уже постепенно начинают от долларов избавляться. Сейчас доллар снижается, рубль растет. Обычно всегда, когда складывается такая ситуация, происходит продажа валюты со стороны населения. Если доллар будет расти – будет обратная тенденция к покупке. Прямая речь. «Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься ниже, чем на 2 – 3%" - Начальник отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств «Ренессанс Капитала» Алексей МоисеевВсе разговоры о том, что доллар будет вытеснен из мировой торговли, сильно преувеличены. Доллар падает отчасти потому, что нет уверенности в американской экономике. Но он продолжает оставаться мировой валютой, поэтому падение будет ограниченным. Вряд ли доллар упадет по отношению к евро ниже, чем 1,48. Что касается курса по отношению к рублю, я считаю, что Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься еще ниже, чем на 2 – 3%. Мой прогноз на конец года – 28,8. Маловероятно, что население будет продавать большое количество долларов.Прямая речь. «Сдавать валюту сейчас не понесутся – уже весну пересидели, лето перемучились» - Экономист банка «Траст» Евгений НадоршинРубль еще может подорожать, но я не вижу в этом никаких проблем. К концу года я жду, что доллар будет стоить 33 рубля, потому что пока полагаю, что цена на нефть может снизиться до $50 за баррель с нынешних $67. Даже если рубль снизится до 29 руб./$, я в этом катастрофы не вижу. У нас все страдают, что деньги дорогие, что предприятиям кредитов не достается, что банки не кредитуют. А у банков не так много, из чего можно кредитовать. Банки говорят, что у них нет длинных денег, выданные кредиты плохие, предприятия не платят. В валюте многие кредиты брать боятся. Без проблем, кто-нибудь в валюте кредитовал бы, но спроса особого нет.Если население понесется сдавать валюту, ничего страшного не будет. Это будет еще одним стимулом для дополнительного удешевления рублевых средств для развития того же кредитования. С моей точки зрения, это неплохой вариант, но что-то мне подсказывает, что не понесутся, потому что уже весну пересидели, лето перемучились. Поэтому я достаточно скептичен.
Ольга Маркова
пятница, 2 октября 2009 г.
ПиоГлобал скончался...
Владельцы не стали или не смогли спасти старейшую управляющую компанию. 17 сентября ФСФР аннулировала лицензию компании «Пиоглобал эссет менеджмент» на управление инвестиционными, паевыми и негосударственными пенсионными фондами. Это первый в России случай, когда лицензию отозвали у компании с работающими ПИФами и пенсионными накоплениями под управлением. По словам главы ФСФР Владимира Миловидова, в течение года в компанию было направлено пять предписаний с требованием устранить нарушения законодательства. Однако три из них так и не были выполнены.Речь идет прежде всего о нарушениях состава и структуры активов паевых фондов. К примеру, по данным самой компании, в конце июня в «Фонде облигаций» было почти 40% ценных бумаг, которые не имели признаваемой котировки. Тогда как по закону их доля не должна превышать 10% в портфеле. Кроме того, была превышена допустимая доля на бумаги одного эмитента, которая не должна быть больше 15%. Так, облигации «КД-авиа — финансы» составляли 15,6% активов, бумаги АПК ОГО — 28,8%. Первая из них начала процедуру банкротства, вторая допустила дефолт по одному из выпусков еще в феврале 2009 года.В целом же в «Фонде облигаций» собран целый букет дефолтных бумаг: облигации «Искрасофта», «Агрохолдинг-финанса», «Белого фрегата». Похожая картина и в фондах «Пиоглобал — резерв» и «Фонд сбалансированный».Но отзыву лицензии предшествовал ряд судебных разбирательств. В конце прошлого года НПФ «ТНК-Владимир» потребовал от «Пиоглобала» расторгнуть договор и возврата переданных в управление средств. Очевидно, что в той ситуации УК смогла вернуть лишь часть денег, которая была размещена на банковских депозитах. Остальные средства находились в облигациях, стоимость которых была «бросовой». Поэтому «Пиоглобал» предложил пенсионному фонду забрать эти облигации или дождаться восстановления рынка, но «ТНК-Владимир» на эти условия не согласился и подал заявление в суд, который принял решение взыскать с управляющей компании около 235 млн руб. Аналогичное решение также было вынесено в пользу НПФ Сбербанка — сумма претензий составила около 350 млн руб. И наконец, в июне «Пиоглобал» лишился средств Фонда содействия развитию ЖКХ: в результате расторжения договора управляющая компания передала фонду активы примерно на 4,6 млрд руб.В конце июля 2009−го собственные средства компании составляли 62 млн руб., прошлый года она закончила с убытком 4,8 млн руб., а 12 ноября суд рассмотрит заявление НПФ «ТНК-Владимир» о признании «Пиоглобала» банкротом.Череда странностейСитуация с УК «Пиоглобал» выглядит более чем загадочной. В последние несколько лет вокруг ее активов возникало несколько, мягко говоря, странных историй. К примеру, паями фонда «Пиоглобал — индекс ММВБ» неизвестные игроки манипулировали в конце 2006−го — начале 2007 года. Биржевая стоимость паев в десятки раз превысила расчетную. Тогда ФСФР провела расследование, но манипуляторы не были найдены. А в прошлом году обнаружились серьезные проблемы уже с ценными бумагами, купленными фондами. «Фонд облигаций» серьезно потерял из-за банкротства авиакомпании AiRUnion (см. «Место без минусов [1]», D’ №17 от 8 сентября 2008 года). При этом осенью прошлого года активы облигационного фонда «Пиоглобала» уже демонстрировали нарушения: больше разрешенной были доли облигаций как раз «Белого фрегата», AiRUnion и АПК ОГО.За год структура фондов принципиально не изменилась, а нарушения усугубились. Ни руководство «Пиоглобала», ни его владельцы не предприняли действий, чтобы сохранить имидж управляющей компании — один из важнейших активов любого управляющего. Странно, наконец, что уставный капитал ЗАО «Пиоглобал» не был увеличен, чтобы компания смогла справиться с выплатами по судебным искам. Бизнес «Пиоглобала» — комиссионный, под его управлением находились активы размером 1,5 млрд руб., и ежегодный доход мог составлять минимум 1,5 млн руб. в год (1% стоимости активов). А те же ПИФы приносят доход всегда, вне зависимости от конъюнктуры фондового рынка.Сейчас многие управляющие компании сознательно наращивают активы в ПИФах, приобретая чужие фонды, чтобы иметь стабильный поток комиссионного вознаграждения. Но для владельцев «Пиоглобала» это либо казалось неинтересно, либо они не смогли преодолеть обстоятельства, о которых станет известно намного позже.Проще лишить лицензии, чем обанкротить«Лицензию у “Пиоглобала” отзывают, чтобы не банкротить компанию, — это технически проще. Тем более что вопрос банкротства УК довольно сырой, так как раньше не было подобной практики», — отмечает руководитель направления инвестиционных рейтингов агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. По его мнению, ФСФР будет принимать активное участие в дальнейшей судьбе УК, чтобы не допустить ущемления прав инвесторов.Сейчас под управлением «Пиоглобала» находятся десять открытых ПИФов (стоимость чистых активов примерно 350 млн руб.) и два закрытых венчурных фонда (500 млн руб.). Компания также управляет пенсионными накоплениями на сумму около 130 млн руб. Теперь эти средства будут переданы в Пенсионный фонд России, а ПИФы «Пиоглобала» передадут другой управляющей компании. «Сначала спецдепозитарий объявит конкурс по выбору новой УК для фондов. На поиски покупателя отведено три месяца. Если желающих не найдется, то спецдеп должен ликвидировать фонд, распродать активы и распределить полученное между пайщиками», — объясняет дальнейший ход дела директор по стратегическому маркетингу УК «Альфа-капитал» Вадим Логинов. Он напоминает, что история с закрытием и передачей фондов не нова. «После кризиса 1998 года был целый ряд таких случаев. Вспомним, например, “Кредит Свисс эссет менеджмент”, ликвидировавший три фонда, и один из них был передан как раз “Пиоглобалу”. В 2002 году громким был уход с рынка “Темплтона” — фонд этой управляющей компании тогда приняли в “ОФГ Инвест”», — говорит Вадим Логинов.В call-центре «Пиоглобала» подтверждают отзыв лицензии и предупреждают, что деньги из фондов сейчас забрать уже нельзя. Необходимо ждать решения либо о расформировании ПИФов, либо об их передаче другой управляющей компании. Окончательное решение, по словам сотрудников «Пиоглобала», должно быть принято в течение пары недель.И желающие купить фонды «Пиоглобала», скорее всего, найдутся, считают эксперты. «У классических и отраслевых фондов “Пиоглобала” стоимость активов слишком низкая, и для больших УК интереса они не представляют. А вот для компаний, которые стремятся стать заметнее на розничном рынке, в покупке этих фондов может быть маркетинговый резон. Ведь “Пиоглобал” владеет старейшим на рынке ПИФом “Фонд облигаций”», — отмечает Вадим Логинов. «Фонды “Пиоглобала” захотят взять те, кто заинтересован в клиентской базе. И прежде всего новых владельцев будут интересовать крупные клиенты», — добавляет Павел Митрофанов. По словам заместителя генерального директора УК «Трансфингруп» Равиля Юсипова, фонды с дефолтными облигациями могут быть интересны управляющим, у которых в портфеле есть аналогичные бумаги, и они ведут с эмитентами работу по урегулированию обязательств.Но пока в «Пиоглобале» будет проходить процесс передачи фондов, управлять ими будет, по сути, некому. И это опасно как раз для ПИФов с бумагами проблемных эмитентов.«Если процесс передачи ПИФов затянется, то это затруднит процедуры по взысканию задолженности с эмитента, так как он может объявить о банкротстве или запустить процедуру ликвидации. В этом случае новый управляющий может упустить возможность досудебного урегулирования задолженности», — поясняет Равиль Юсипов.Эксперты не исключают аналогичных действий ФСФР по отношению к другим управляющим компаниям. «Под удар попадают УК, которые специализировались на повышенных рисках — имели большое количество бумаг с невысоким кредитным качеством, а также те, которые либо не хотят, либо не умеют работать в судах с проблемными облигациями», — говорит Равиль Юсипов.
пятница, 25 сентября 2009 г.
Кто обрушит рынок? Пенсионный фонд!
Пенсионный фонд России (ПФР) намерен в течение месяца разместить свободные пенсионные средства на депозиты коммерческих банков. Предположительно, речь идет о 70 млрд рублей. Об этом сообщил журналистам глава Пенсионного фонда Антон Дроздов, передают «Вести». Антон Дроздов рассказал, что в настоящее время на счетах Пенсионного фонда находятся 200 млрд рублей временно свободных средств, 130 млрд из которых уже вложены в государственные ценные бумаги. Оставшиеся 70 млрд будут размещаться на аукционной основе на бирже. «Мы сейчас определяем площадку для размещения временно свободных средств», — сказал председатель ПФР, уточнив, что в настоящее время ведутся переговоры с Санкт-Петербургской валютной биржей и биржей РТС. Чиновник также уточнил, что порядок размещения неинвестированных пенсионных средств в депозиты уже согласован со всеми ведомствами, кроме Минюста. Таким образом, процесс согласования находится на завершающей стадии. Эксперты положительно оценивают действия Пенсионного фонда. Они отмечают, что размещение средств через биржевые механизмы является прозрачной и удобной формой выбора контрагентов. «Решение ПРФ разместить средства на банковских депозитах позволит увеличить ликвидность банковской системы, — говорит генеральный директор УК „Эверест Эссет Менеджмент“ Иван Гелюта. — Денежные средства, которые сейчас находятся как в ПФР, так и в НПФ, могут быть использованы для финансирования долгосрочных проектов, например, для финансирования проектов по строительству и реконструкции дорог и других объектов инфраструктуры. Эти направления инвестиций сейчас наиболее актуальны для консервативных инвесторов и могли бы принести более высокий доход». Управляющий директор УК «Открытие» Роман Соколов предполагает, что ПФР решил воспользоваться практикой, довольно успешно применяемой другими «макрофондами». «Осенью прошлого года аукционы по размещению средств в депозиты крупнейших банков проводила госкорпорация „Фонд содействия реформированию ЖКХ“. Вероятно, такая практика была признана успешной, и ПФР решил ее использовать. Думаю, что к банкам-участникам аукциона будут предъявлены довольно высокие требования», — прогнозирует эксперт. Таким образом, власти продолжают работать над повышением эффективности инвестирования пенсионных средств. Напомним, что, согласно подготовленному Минфином проекту постановления правительства «О совершенствовании порядка инвестирования средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», государственная управляющая компания, в качестве которой сейчас выступает ВЭБ, получила значительную свободу в инвестировании пенсионных средств. В частности, ВЭБ может размещать на депозитах в коммерческих банках до 80% находящихся в его распоряжении средств «молчунов»; в гарантированных РФ облигациях российских эмитентов — до 50% консервативного инвестпортфеля и до 40% — расширенного портфеля. Сейчас во Внешэкономбанке сосредоточено около 95% отчислений на накопительную часть пенсии. Ожидается, что к 2011 году объем пенсионных накоплений увеличатся до 1,8 трлн рублей.
понедельник, 21 сентября 2009 г.
ПИК-то дорожаем, то дешевеем.
ВТБ подал иск к ПИКу на 166 млн рублей. Банк напомнил о долгах девелопера весьма своевременно – как раз накануне ПИК получил госгарантии, под которые возьмет 28 млрд рублей кредита Сбербанка. Таким образом, ВТБ надеется вернуть свой долг одним из первых.
Банк ВТБ подал новый иск к группе компаний ПИК – на этот раз на 166,339 млн рублей, свидетельствуют материалы Арбитражного суда Москвы. ВТБ судится с ПИКом уже с начала года, так что в самой подаче нового иска нет ничего необычного. Однако всего лишь за день до иска ВТБ группа компаний ПИК получила от государства ощутимую помощь. Правительственная комиссия под руководством первого вице-премьера Игоря Шувалова одобрила предоставление госгарантий группе на сумму 14,375 млрд руб. Под них Сбербанк должен выдать девелоперу кредит в 28,75 млрд руб., часть из которых пойдет на реструктуризацию существующего долга в 14,2 млрд руб. перед самим Сбербанком, остальное – на реализацию строительных проектов.
«Это первый случай господдержки такой крупной девелоперской структуры», – комментирует гендиректор консалтинговой компании RRG Денис Колокольников. – Приход Сулеймана Керимова в состав акционеров, как и предполагалось, дал свои плоды».
На фоне старых долгов новый иск «выглядит не серьезно, зато символично», говорят эксперты. Правда, «то, что эти два события – получение госгарантий и новый иск от ВТБ – практически совпали во времени, может говорить о своеобразном чувстве юмора банковских юристов», – комментирует новость аналитик ФЦ «Инфина» Вероника Чекина. Свой первый иск на 2,7 млрд рублей ВТБ подал к ПИКу в январе 2009 года. В начале апреля Арбитражный суд Москвы удовлетворил требования кредитной организации, однако девелопер по кредиту так и не расплатился. «Такие иски являются стандартной банковской процедурой – после того, как наступает просрочка по долгу, банки обращаются в суд, даже если параллельно ведут переговоры о реструктуризации, – говорит аналитик ИК «Финам» Сергей Фильченков. – Правда,
в данном случае выделение госгарантий, действительно, могло сыграть свою роль – теперь у ПИК появятся деньги, и ВТБ вполне логично претендует на часть из них».
В самом ВТБ подтекста для своего иска не видят. «Это просто набежавшие пени по старому долгу, – говорит начальник управления общественных связей Максим Лунев. – Никакого отношения к госгарантиям он не имеет». ВТБ хочет получить долг деньгами, реструктуризация банку не нужна. «Ведем переговоры», – констатируют в ВТБ и ПИКе.
По мнению опрошенных «Газетой.Ru» экспертов, ВТБ подал иск как раз, чтобы ускорить переговоры с девелопером. «Вероятно, они считают, что ПИК сейчас будут реструктурировать долги «Сбера», и боятся, что ПИК с долгами ВТБ будет разбираться во вторую очередь. В банке хотят иметь более серьезные аргументы, чем просто кредитный договор», – полагает аналитик УК «Атон» Рустам Боташев.
К тому же после решения суда они могут давить на компанию, пытаясь арестовывать часть имущества, чтобы иметь обеспечение долга,
считает эксперт.
Конечно, любому банку предпочтительней получить долг живыми деньгами, а не квадратными метрами, однако даже с учетом господдержки и возможности получить под нее кредит в Сбербанке денег на всех кредиторов у девелопера не хватит, говорит Чекина. Помимо Сбербанка и ВТБ, кредиторами ПИКа являются ВЭБ ($262 млн), которому заложено 25% акций группы, а также Абсолют-банк (1,5 млрд руб.), Росбанк ($95 млн), Промсвязьбанк ($55 млн и $40 млн).
Правда, по мнению экспертов, несмотря на иски кредиторов, в целом ПИК имеет «хорошие перспективы спастись». ПИКу недавно исполнилось 15 лет, это крупнейший застройщик в России, говорит Колокольников из RRG. По его словам, строит ПИК в основном в сегменте экономкласса, имеет домостроительные комбинаты, производящие панельные дома, которые «ликвидны в текущей ситуации и быстровозводимы». Этот сегмент может быть в том числе реализован для различных госпрограмм.
«Поэтому конъюнктурно у ПИКа хорошие перспективы выбраться из сложной ситуации – в независимости от состава акционеров»,
– заключает эксперт.
Рост в акциях, который был зафиксирован сразу после новости о выделениях госгарантий ПИКу (бумаги ПИКа на Лондонской фондовой бирже выросли на 37,25%), скорее всего, продолжится. «Новость о получении господдержки означала, что ГК ПИК удалось избежать банкротства, и позволяет более оптимистично оценивать будущее компании», – считает Чекина. И даже ложка дегтя в виде иска ВТБ на этот рост вряд ли повлияет. «Я думаю, что компании и кредиторам удастся договориться полюбовно, не доводя дело до суда», – говорит Чекина.
Банк ВТБ подал новый иск к группе компаний ПИК – на этот раз на 166,339 млн рублей, свидетельствуют материалы Арбитражного суда Москвы. ВТБ судится с ПИКом уже с начала года, так что в самой подаче нового иска нет ничего необычного. Однако всего лишь за день до иска ВТБ группа компаний ПИК получила от государства ощутимую помощь. Правительственная комиссия под руководством первого вице-премьера Игоря Шувалова одобрила предоставление госгарантий группе на сумму 14,375 млрд руб. Под них Сбербанк должен выдать девелоперу кредит в 28,75 млрд руб., часть из которых пойдет на реструктуризацию существующего долга в 14,2 млрд руб. перед самим Сбербанком, остальное – на реализацию строительных проектов.
«Это первый случай господдержки такой крупной девелоперской структуры», – комментирует гендиректор консалтинговой компании RRG Денис Колокольников. – Приход Сулеймана Керимова в состав акционеров, как и предполагалось, дал свои плоды».
На фоне старых долгов новый иск «выглядит не серьезно, зато символично», говорят эксперты. Правда, «то, что эти два события – получение госгарантий и новый иск от ВТБ – практически совпали во времени, может говорить о своеобразном чувстве юмора банковских юристов», – комментирует новость аналитик ФЦ «Инфина» Вероника Чекина. Свой первый иск на 2,7 млрд рублей ВТБ подал к ПИКу в январе 2009 года. В начале апреля Арбитражный суд Москвы удовлетворил требования кредитной организации, однако девелопер по кредиту так и не расплатился. «Такие иски являются стандартной банковской процедурой – после того, как наступает просрочка по долгу, банки обращаются в суд, даже если параллельно ведут переговоры о реструктуризации, – говорит аналитик ИК «Финам» Сергей Фильченков. – Правда,
в данном случае выделение госгарантий, действительно, могло сыграть свою роль – теперь у ПИК появятся деньги, и ВТБ вполне логично претендует на часть из них».
В самом ВТБ подтекста для своего иска не видят. «Это просто набежавшие пени по старому долгу, – говорит начальник управления общественных связей Максим Лунев. – Никакого отношения к госгарантиям он не имеет». ВТБ хочет получить долг деньгами, реструктуризация банку не нужна. «Ведем переговоры», – констатируют в ВТБ и ПИКе.
По мнению опрошенных «Газетой.Ru» экспертов, ВТБ подал иск как раз, чтобы ускорить переговоры с девелопером. «Вероятно, они считают, что ПИК сейчас будут реструктурировать долги «Сбера», и боятся, что ПИК с долгами ВТБ будет разбираться во вторую очередь. В банке хотят иметь более серьезные аргументы, чем просто кредитный договор», – полагает аналитик УК «Атон» Рустам Боташев.
К тому же после решения суда они могут давить на компанию, пытаясь арестовывать часть имущества, чтобы иметь обеспечение долга,
считает эксперт.
Конечно, любому банку предпочтительней получить долг живыми деньгами, а не квадратными метрами, однако даже с учетом господдержки и возможности получить под нее кредит в Сбербанке денег на всех кредиторов у девелопера не хватит, говорит Чекина. Помимо Сбербанка и ВТБ, кредиторами ПИКа являются ВЭБ ($262 млн), которому заложено 25% акций группы, а также Абсолют-банк (1,5 млрд руб.), Росбанк ($95 млн), Промсвязьбанк ($55 млн и $40 млн).
Правда, по мнению экспертов, несмотря на иски кредиторов, в целом ПИК имеет «хорошие перспективы спастись». ПИКу недавно исполнилось 15 лет, это крупнейший застройщик в России, говорит Колокольников из RRG. По его словам, строит ПИК в основном в сегменте экономкласса, имеет домостроительные комбинаты, производящие панельные дома, которые «ликвидны в текущей ситуации и быстровозводимы». Этот сегмент может быть в том числе реализован для различных госпрограмм.
«Поэтому конъюнктурно у ПИКа хорошие перспективы выбраться из сложной ситуации – в независимости от состава акционеров»,
– заключает эксперт.
Рост в акциях, который был зафиксирован сразу после новости о выделениях госгарантий ПИКу (бумаги ПИКа на Лондонской фондовой бирже выросли на 37,25%), скорее всего, продолжится. «Новость о получении господдержки означала, что ГК ПИК удалось избежать банкротства, и позволяет более оптимистично оценивать будущее компании», – считает Чекина. И даже ложка дегтя в виде иска ВТБ на этот рост вряд ли повлияет. «Я думаю, что компании и кредиторам удастся договориться полюбовно, не доводя дело до суда», – говорит Чекина.
вторник, 15 сентября 2009 г.
Год спустя
Год назад, в ночь на 15 сентября, один из крупнейших американских инвестиционных банков, Lehman Brothers, подал заявление о банкротстве, что привело к коллапсу мировой финансовой системы, а в скором времени — и к исчезновению сверхмощных инвестбанков как класса. Те из них, кто выжил, смогли это сделать лишь ценой поглощения другими финансовыми институтами. О том, как это происходило, и о работе инвестбанкиров в новых условиях рассказал глава Merrill Lynch в России Бернард Сачер.
Прошел почти год после краха Lehman Brothers. Как за это время изменилось мироощущение Merrill Lynch как инвестиционного банка?
— Я почти 30 лет в бизнесе и за это время пережил семь-восемь кризисов в четырех странах. С чисто управленческой точки зрения данный кризис для меня не отличается от любого другого. Хотя в глобальном плане это, несомненно, уникальное событие — как в силу своего общемирового характера, так и того, какой опасности кризис подверг даже крупнейшие финансовые институты мира. Банк Merrill Lynch был одним из первых, кто почувствовал на себе влияние кризиса. Как вы знаете, в конце концов Merrill Lynch перешел в собственность Bank of America, ставшего для него тихой гаванью. Сегодня мы — новая компания с новым руководством и новой стратегией. И наш бизнес вернулся в нормальное русло. Тем не менее вы потеряли самостоятельность.
Как на это отреагировали ваши клиенты?
— У нас не было значительной потери клиентов. Вместе с Bank of America мы управляем более чем $2,5 трлн клиентских активов и располагаем примерно $200 млрд собственного капитала. Клиенты видят эти цифры и понимают, что перед ними — один из крупнейших в мире финансовых институтов. Что касается статуса, то, думаю, клиенты восприняли это изменение как простую формальность. А как они вели себя в разгар кризиса, наблюдая, как один за другим исчезают крупнейшие инвестиционные банки США? — Несомненно, в разгар кризиса, когда обанкротился Lehman Brothers, инвесторам было необходимо найти безопасное место, чтобы сохранить деньги. На долгие месяцы люди потеряли веру и смотрели друг на друга с опасением и страхом. Конечно, клиенты звонили мне и спрашивали, что им делать. Но даже тогда для нас это не было вопросом жизни и смерти. Мы располагали значительным запасом ликвидности. У Merrill Lynch было $30 млрд собственного капитала, а наша столетняя история вселяла веру в то, что и в этот раз нам удастся пережить трудные времена. Переход под крыло Bank of America стал определяющим шагом — он успокоил ситуацию, и мы сохранили стабильность в наших отношениях с клиентами. Возможно, большого притока клиентов за это время не произошло, но и большого оттока не было. Обошлось без паники.
Что изменилось в бизнесе российского Merrill Lynch после прихода в компанию нового акционера — коммерческого Bank of America?
— Любое слияние имеет свои сложности, и эта сделка не стала исключением. На тот момент я не был знаком с людьми из Bank of America и их стратегией. К тому же для меня это стало первым личным опытом работы в компании, которая находится в процессе слияния. Но я знал, что при объективной оценке наш бизнес в России не может не произвести положительного впечатления. Мы выстроили его менее чем за два года и сделали прибыльным. Сейчас, опираясь на корпоративный бизнес коммерческого Bank of America с его огромным балансом, мы можем развивать в России новые направления, на которые не могли претендовать, будучи просто инвестиционным банком.
Какими именно услугами корпоративного обслуживания вы будете заниматься?
— Мы начнем с встреч с клиентами и подробного выяснения, в каком финансировании они нуждаются. Мы уже сделали первый шаг в этом направлении: участвовали в выпуске синдицированного кредита компании МТС.
Входят ли в ваши планы розничные банковские услуги, например выдача кредитов?
— Нет, об этом речь не идет. Хотя не могу не признаться, что лично для меня розничное финансирование остается чрезвычайно интересной сферой, ведь когда я работал в "Тройке-Диалог" и "Альфа-Капитале", оно было центральной частью нашей бизнес-стратегии. Но с руководством из глобального банка, как я уже говорил, мы этот момент не обсуждаем. Предполагают ли ваши новые планы увеличение штата российского Merrill Lynch?
— Да, для нас сейчас текущая задача — нанять хороших опытных местных специалистов. Мы постоянно встречаемся с кандидатами, ищем новых перспективных специалистов для работы на рынке акций и долговом рынке.
Стало ли проще и дешевле набирать людей в связи с кризисом?
— Искать хороших местных специалистов на недавно сформировавшемся рынке всегда тяжело независимо от общей экономической ситуации. Можно сказать, что сейчас легче начать разговор с хорошим специалистом, но не легче с ним договориться и нанять его. Насколько российские компании и инвесторы готовы к новым IPO?
— В России необходимость финансировать бизнес очень высока, но инвесторы по-прежнему хотят ликвидности. Они не спешат делать инвестиции при низкой ликвидности. Хотя есть исключения. Например, месяц назад мы участвовали в одновременном размещении конвертируемых облигаций и акций нефтяной компании Alliance Oil на сумму $400 млн на площадке Euro MTF люксембургской биржи и шведской бирже NASDAQ OMX Nordic. Оно стало первым масштабным российским размещением с начала мирового кризиса. Однако большая часть денег, вкладываемых инвесторами, это долговой рынок — кредиты и облигации.
Это российская или общемировая тенденция?
— В США и Китае IPO проходят, это факт. Весь мир нуждается в капитале, конкуренция среди эмитентов за инвестиции очень высока. Что касается России, прежде всего не нужно забывать, что мир полон выгодных сделок, и Россия — всего лишь часть этих возможностей. Во-вторых, фонды, не специализирующиеся на инвестициях в рынки развивающихся стран, продолжают относиться к России с некоторой настороженностью. В-третьих, российские эмитенты при определении цены размещения ориентируются в основном на докризисные уровни, тогда как глобальные инвесторы ждут предложений с отражающим сегодняшние реалии дисконтом. В-четвертых, есть технические особенности. Например, Россия стремится к тому, чтобы большая часть размещений проходила именно здесь, а не за границей, и вырабатывает механизмы реализации этой стратегии. Это создает атмосферу некоторой неопределенности для глобальных инвесторов. С другой стороны, надо сказать, что инвесторы, специализирующиеся на развивающихся рынках, сегодня ощущают прилив оптимизма по отношению к России, чего не было последние два года. Как показало наше недавнее международное исследование, эти инвесторы переключаются на Россию с Китая. И это хороший знак, который говорит о том, что российские эмитенты смогут обрести поддержку глобальных инвесторов. Насколько эмитенты готовы к новым эмиссиям? Могут ли они позволить себе в нынешних условиях такую дорогостоящую процедуру, как IPO? — Вы правы, организовать IPO как в России, так и за рубежом стоит достаточно дорого для российских эмитентов. К тому же это процесс, который требует длительного планирования. Для российских компаний, скажем, полгода назад это была совершенно неприоритетная задача. Этим направлением никто не занимался. Тем не менее российским компаниям необходимо финансировать имеющиеся заимствования, и спрос на российские IPO начнет восстанавливаться по мере стабилизации рынков. Этот процесс уже идет. Не думаю, что нам придется ждать долго. При каких условиях это произойдет? — При стабильности цен на нефть и изменении динамики российской экономики после мощного спада. Инвесторы должны видеть, что экономика восстанавливается, для глобальных инвесторов это очень важно. Будут ли посткризисные IPO более скромными в плане оценки эмитентами своих акций? — Это зависит от конкретной компании. С точки зрения инвестора, общий рост экономики и цена акций — взаимосвязанные вещи. Если рост экономики будет менее интенсивным, то и цена новых эмиссий должна быть меньше. Я думаю, что темпы роста экономики — и, соответственно, цены акций — будут гораздо скромнее, чем два-три года назад. А темпами восстановления российского фондового рынка вы довольны? — В первой половине этого года быстро росла доходность рублевых и еврооблигаций, акции также заметно подросли. Доходность на этих рынках превысила мои ожидания. Ирония в том, что, пока реальная экономика страдала, фондовый рынок переживал неплохие времена. Думаю, однако, что до конца года российский рынок акций останется в районе текущих значений. Инвесторы уже достаточно заработали и теперь скорее будут озабочены тем, как бы не потерять полученную прибыль. Но российский рынок остается одним из самых дешевых... — Дисконт действительно есть. Я 16 лет здесь живу, и большую часть времени такой дисконт российского рынка по отношению к другим рынкам сохранялся. Я думаю, он оправдан в силу целого ряда факторов: зависимости экономики от экспорта сырья, недостаточной развитости инфраструктуры, а также факторов, связанных с юридическими аспектами и корпоративным управлением. Ваши инвестиционные предпочтения из-за кризиса изменились? — Инвесторы продолжают фокусироваться на ликвидности. Клиенты не хотят рисковать деньгами — иметь дело с неликвидными инструментами, и это накладывает серьезные ограничения на портфели. Фактически "российский портфель" сегодня — это десяток или около того "голубых фишек" и еврооблигации.
Каковы ожидания иностранных портфельных инвесторов? Когда они будут готовы инвестировать в российский рынок?
— Приходится признать, что профессиональные портфельные инвесторы в большинстве своем смотрят на Россию в первую очередь как на инструмент для игры на ценах на нефть. Если они видят в будущем хороший рост цен на нефть или их стабильный уровень, то делают акцент на инвестиции в Россию, покупая акции, бонды, участвуя в IPO. В данный момент портфельные инвесторы менее активны, чем два года назад. Как я говорил, фонды, специализирующиеся на развивающихся рынках, уже открыли позиции. Вопрос, кто будет следующим. Убедить новых инвесторов идти в Россию могут цена на нефть, положительные изменения в экономике и время. Я говорю "время", потому что сейчас Россия сталкивается с жесткой внешней конкуренцией: по всему миру акции предлагаются с существенным дисконтом. Интересно также сопоставить портфельных и стратегических инвесторов. Стратегические инвесторы, например международные корпорации, продолжают вкладываться в Россию в соответствии со своей долгосрочной стратегией. Обнадеживает и то, что Россия остается приоритетным рынком в плане перспектив роста для широкого круга инвесторов, а не только для тех, кто специализируется на энергетике. Вы говорите, что восстановление экономики — главное условие роста цен на акции. Тем не менее глобальное ралли началось вопреки слабой макроэкономической статистике. — Оптимизм инвесторов вырос, в том числе благодаря более радужным, чем ожидалось, корпоративным отчетностям. Все смотрят на прибыль, которая превзошла ожидания, так как компании сильно урезали расходы. При этом инвесторы пока предпочитают закрывать глаза на тот факт, что у многих компаний значительно упала выручка. Если крупные компании показывают позитивную динамику на уровне прибыли, значит, они могут эффективно работать во время кризиса. Тем не менее для серьезного роста продаж в разных отраслях нужен общий экономический подъем. На мой взгляд, самые важные данные сейчас — темпы развития Китая и тенденции потребления в США. Да, Китай — это большая экономика, за счет которой все надеются довольно быстро выбраться из рецессии. Но экономика США остается самой большой экономикой в мире, 70% которой — это потребление товаров и услуг. Плохо это или хорошо, но еще какое-то время быстрый рост мировой экономики будет зависеть от положительных тенденций в сфере потребления в США. Мне лично тяжело представить, что американское потребление сейчас может быстро восстановиться. Чего вы ожидаете от фондового рынка до конца года? — Думаю, что рынок достаточно близок к своей справедливой цене. Я ожидаю волатильности и в конце концов уровня цен, близких к текущему значению. А ваш образ жизни, привычки из-за кризиса изменились? — Особо нет. Что может измениться у человека, который последние 26 лет встает в 4.30 и вместо сна два часа играет в баскетбол или занимается в спортзале? После такой зарядки все остальное кажется несложным.
четверг, 10 сентября 2009 г.
-1 судья
Не того отпустила
Квалификационная коллегия судей Москвы прекратила полномочия судьи Басманного суда Москвы Елены Ярлыковой, по ошибке отпустившей на свободу крупного мошенника
Коллегия удовлетворила вчера представление председателя Мосгорсуда Ольги Егоровой, которая добивалась привлечения Ярлыковой к дисциплинарной ответственности, сообщила руководитель пресс-службы Мосгорсуда Анна Усачева. «Допущенные судьей Ярлыковой грубейшие нарушения при осуществлении правосудия привели к тяжким последствиям», — отмечается в представлении Егоровой.
7 августа в сизо № 4 обнаружили исчезновение заключенного Дмитрия Баженова, которого обвиняли в мошенничестве в особо крупном размере. Он отправился в суд вместо сокамерника Владимира Гришова. Тот был осужден к шести месяцам в колонии-поселении, а Ярлыкова, удовлетворив его жалобу, снизила ему наказание до 5 месяцев и 20 дней. А поскольку этот срок уже истек, подследственный был освобожден из-под стражи прямо в зале суда. Судья подмены не заметила и в результате освободила Баженова.
Члены квалификационной коллегии вчера пытались выяснить у Ярлыковой, как это произошло. Судья призналась, что никаких сомнений в личности осужденного у нее не возникло. Почему в суд не были вызваны свидетели, на чем настаивал сам Гришов, спросил председатель квалификационной коллегии Николай Сазонов, тогда ошибки точно не произошло бы. Ярлыкова объяснила, что не сомневалась в показаниях, имевшихся в деле.
Председатель Басманного суда Ольга Солопова, хотя и поддержала представление Егоровой, охарактеризовала Ярлыкову как «юриста от бога» — ей поручались самые сложные уголовные дела.
В послужном списке Ярлыковой — дело нефтяных «дочек» ЮКОСа, несколько громких арестов — Василия Алексаняна, генерала ФСКН Александра Бульбова, экс-руководителя следственного управления СКП Дмитрия Довгия.
Ярлыкова не объяснила, почему снизила срок наказания на 10 дней. «Я не знаю, почему я назначила такое наказание», — призналась она.
Странно, что такой профессиональный криминалист в одном деле допустила столько нарушений, недоумевала зампред Мосгорсуда Евгения Колышницына: по УК наказание исчисляется годами и месяцами, но никак не днями. За 23 года такого не встречала, сказала Колышницына.
Случай огорчительный, но основанием для отставки судьи может стать умышленное грубое нарушение, а не простая небрежность, отмечает экс-судья Мосгорсуда Сергей Пашин. Можно было ограничиться и предупреждением, считает он. Если же такая ошибка была умышленной, то нужно возбуждать уголовное дело, считает Пашин.
Квалификационная коллегия судей Москвы прекратила полномочия судьи Басманного суда Москвы Елены Ярлыковой, по ошибке отпустившей на свободу крупного мошенника
Коллегия удовлетворила вчера представление председателя Мосгорсуда Ольги Егоровой, которая добивалась привлечения Ярлыковой к дисциплинарной ответственности, сообщила руководитель пресс-службы Мосгорсуда Анна Усачева. «Допущенные судьей Ярлыковой грубейшие нарушения при осуществлении правосудия привели к тяжким последствиям», — отмечается в представлении Егоровой.
7 августа в сизо № 4 обнаружили исчезновение заключенного Дмитрия Баженова, которого обвиняли в мошенничестве в особо крупном размере. Он отправился в суд вместо сокамерника Владимира Гришова. Тот был осужден к шести месяцам в колонии-поселении, а Ярлыкова, удовлетворив его жалобу, снизила ему наказание до 5 месяцев и 20 дней. А поскольку этот срок уже истек, подследственный был освобожден из-под стражи прямо в зале суда. Судья подмены не заметила и в результате освободила Баженова.
Члены квалификационной коллегии вчера пытались выяснить у Ярлыковой, как это произошло. Судья призналась, что никаких сомнений в личности осужденного у нее не возникло. Почему в суд не были вызваны свидетели, на чем настаивал сам Гришов, спросил председатель квалификационной коллегии Николай Сазонов, тогда ошибки точно не произошло бы. Ярлыкова объяснила, что не сомневалась в показаниях, имевшихся в деле.
Председатель Басманного суда Ольга Солопова, хотя и поддержала представление Егоровой, охарактеризовала Ярлыкову как «юриста от бога» — ей поручались самые сложные уголовные дела.
В послужном списке Ярлыковой — дело нефтяных «дочек» ЮКОСа, несколько громких арестов — Василия Алексаняна, генерала ФСКН Александра Бульбова, экс-руководителя следственного управления СКП Дмитрия Довгия.
Ярлыкова не объяснила, почему снизила срок наказания на 10 дней. «Я не знаю, почему я назначила такое наказание», — призналась она.
Странно, что такой профессиональный криминалист в одном деле допустила столько нарушений, недоумевала зампред Мосгорсуда Евгения Колышницына: по УК наказание исчисляется годами и месяцами, но никак не днями. За 23 года такого не встречала, сказала Колышницына.
Случай огорчительный, но основанием для отставки судьи может стать умышленное грубое нарушение, а не простая небрежность, отмечает экс-судья Мосгорсуда Сергей Пашин. Можно было ограничиться и предупреждением, считает он. Если же такая ошибка была умышленной, то нужно возбуждать уголовное дело, считает Пашин.
понедельник, 7 сентября 2009 г.
Кто кого?
Хвост побеждает собаку и начинает управлять ею. Такая ассоциация возникла у меня после серии публикаций в различных СМИ о деле замминистра финансов Сергея Сторчака. Следственный комитет обвиняет его в попытке хищения $43,4 млн из бюджета «в связи с урегулированием госдолга». Сторчак был арестован, год провел в сизо, а потом его выпустили.
Сегодня проясняется суть обвинения: замминистра обвинили в том, что он способствовал принятию закона № 267-ФЗ, который якобы был подготовлен специально для похищения денег из бюджета и в процессе утверждения которого «произошли существенные нарушения конституционного порядка». Поправки к бюджету 2007 г. содержали в себе преступную, по мнению следствия, статью 100.1. В статье говорится о том, что правительство вправе принимать решения о выплате компенсаций российским юрлицам за убытки, понесенные ими в результате участия в погашении задолженности Алжира перед Россией. Все участники законодательного процесса, по мнению следствия, были введены Сторчаком в заблуждение.
Введенные в заблуждение участники законодательного процесса — это Совет Федерации, Госдума, правительство, Счетная палата и президент РФ. Плюс все правовые управления всех участников законодательного процесса. Тысячи человек. После прохождения закона в Госдуме было возбуждено уголовное дело, а за несколько дней до подписания закона президентом Сторчак был арестован. Все были введены в заблуждение, кроме следствия, которое просто наблюдало за прохождением закона, выжидая, когда все заблуждающиеся поставят свои подписи. Получается, что Следственный комитет владеет большим объемом информации, чем все участники законотворческой деятельности.
Следователь следственного комитета — это вершина компетентности. Именно он решает, что соответствует Конституции, а что нет. Следователь имеет свое мнение, отличное от всех участников законодательного процесса, а единственный инструмент, которым он умеет пользоваться, — это уголовное дело. Чем абсурднее обвинение, тем больше у него шансов на успех. Ведь все равно материалы дела никто никогда не прочитает. Следствие, суд и надзор слились в едином порыве до такой степени, что вполне уверенно рассуждают о неконституционности законодательного процесса. Один следователь может выразить недоверие ко всей системе государственной власти, возбуждая уголовное дело по факту принятия закона и обвиняя одного чиновника в организации принятия закона в своих преступных целях. Он считает, что один человек может и способен ввести в заблуждение все институты власти в стране. Если это так, то как обстоят дела со всеми остальными законами РФ?
Я уже не удивляюсь, когда слышу об участии правоохранительных органов в выполнении коммерческих заказов по перераспределению собственности. Я знаю, что для многих стражей порядка нет закона. Я читаю в интернете дневники посаженных по заказу бизнесменов. Я сидела сама. Но то, что можно посадить за участие в законодательной деятельности, меня поразило. Может, дело Сторчака — это обкатка прецедента, по которому можно будет посадить любого депутата, сенатора, члена правительства? Любого по выбору следователя. Когда дело Сторчака попадет в районный суд, судья будет выносить приговор всем ветвям государственной власти, утвердившим закон.
Конституционный суд не принял к рассмотрению жалобу Сторчака, в которой он просил проверить принятый закон на соответствие Конституции. Суд ответил, что принятый закон касается только права правительства РФ принимать решения о выплате компенсаций. Правительство, не отменив злополучный закон, согласно с Конституционным судом. Следствие пока другого мнения.
Кто победит — собака или ее хвост?
Сегодня проясняется суть обвинения: замминистра обвинили в том, что он способствовал принятию закона № 267-ФЗ, который якобы был подготовлен специально для похищения денег из бюджета и в процессе утверждения которого «произошли существенные нарушения конституционного порядка». Поправки к бюджету 2007 г. содержали в себе преступную, по мнению следствия, статью 100.1. В статье говорится о том, что правительство вправе принимать решения о выплате компенсаций российским юрлицам за убытки, понесенные ими в результате участия в погашении задолженности Алжира перед Россией. Все участники законодательного процесса, по мнению следствия, были введены Сторчаком в заблуждение.
Введенные в заблуждение участники законодательного процесса — это Совет Федерации, Госдума, правительство, Счетная палата и президент РФ. Плюс все правовые управления всех участников законодательного процесса. Тысячи человек. После прохождения закона в Госдуме было возбуждено уголовное дело, а за несколько дней до подписания закона президентом Сторчак был арестован. Все были введены в заблуждение, кроме следствия, которое просто наблюдало за прохождением закона, выжидая, когда все заблуждающиеся поставят свои подписи. Получается, что Следственный комитет владеет большим объемом информации, чем все участники законотворческой деятельности.
Следователь следственного комитета — это вершина компетентности. Именно он решает, что соответствует Конституции, а что нет. Следователь имеет свое мнение, отличное от всех участников законодательного процесса, а единственный инструмент, которым он умеет пользоваться, — это уголовное дело. Чем абсурднее обвинение, тем больше у него шансов на успех. Ведь все равно материалы дела никто никогда не прочитает. Следствие, суд и надзор слились в едином порыве до такой степени, что вполне уверенно рассуждают о неконституционности законодательного процесса. Один следователь может выразить недоверие ко всей системе государственной власти, возбуждая уголовное дело по факту принятия закона и обвиняя одного чиновника в организации принятия закона в своих преступных целях. Он считает, что один человек может и способен ввести в заблуждение все институты власти в стране. Если это так, то как обстоят дела со всеми остальными законами РФ?
Я уже не удивляюсь, когда слышу об участии правоохранительных органов в выполнении коммерческих заказов по перераспределению собственности. Я знаю, что для многих стражей порядка нет закона. Я читаю в интернете дневники посаженных по заказу бизнесменов. Я сидела сама. Но то, что можно посадить за участие в законодательной деятельности, меня поразило. Может, дело Сторчака — это обкатка прецедента, по которому можно будет посадить любого депутата, сенатора, члена правительства? Любого по выбору следователя. Когда дело Сторчака попадет в районный суд, судья будет выносить приговор всем ветвям государственной власти, утвердившим закон.
Конституционный суд не принял к рассмотрению жалобу Сторчака, в которой он просил проверить принятый закон на соответствие Конституции. Суд ответил, что принятый закон касается только права правительства РФ принимать решения о выплате компенсаций. Правительство, не отменив злополучный закон, согласно с Конституционным судом. Следствие пока другого мнения.
Кто победит — собака или ее хвост?
Подписаться на:
Сообщения (Atom)
