ПИФы разошлись...

По итогам первого квартала на рынке коллективных инвестиций работало почти 800 паевых инвестиционных фондов, паи которых находятся в свободной продаже. Объем сосредоточенных в них активов превышает 370 млрд руб. За последние полтора года количество работающих фондов сократилось на четверть, притом что количество счетов, открытых в них, продолжает расти.

По данным Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) на 1 апреля, в России работало 790 паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Суммарная стоимость их чистых активов (СЧА) составляет 377,8 млрд руб. Крупнейшим фондом является закрытый ПИФ "Стратегические активы" под управлением компании "Агана", на него приходится более 10% суммарной СЧА — 44 млрд руб.

В рейтинге ПИФов по СЧА закрытые фонды занимают практически все лидирующие позиции. Так, в топ-10 крупнейших ПИФов лишь один фонд открытый — "ЛУКОЙЛ Фонд первый" управляющей компании "Уралсиб", он занимает шестое место, его СЧА составляет 6,8 млрд руб. Всего на рынке работают 291 ЗПИФ, в которых сосредоточено активов на сумму 274,7 млрд руб. При этом статистика, которую публикует ФСФР, не включает в себя данные по фондам, предназначенным для квалифицированных инвесторов. Законодательство запрещает раскрывать информацию о структуре и составе активов таких фондов. СЧА открытых и интервальных ПИФов составляет 76,6 млрд руб. и 26,5 млрд руб. соответственно (см. таблицу).

Несмотря на то что СЧА открытых и интервальных фондов более чем в два с половиной раза меньше стоимости активов закрытых фондов, количество лицевых счетов, открытых в них, почти в 300 раз превышает количество счетов в ЗПИФах. Так, в открытых фондах насчитывается 714,4 тыс. лицевых счетов, в интервальных — 1,16 млн, а в закрытых — всего 6,3 тыс. "Закрытые фонды никогда не были предназначены для розничного инвестора, несмотря на то что купить их паи может любой желающий",— отмечает гендиректор УК "Атон менеджмент" Виталий Сотников. По его словам, чаще всего этим инструментом пользуются корпоративные клиенты, которые "упаковывают" таким образом принадлежащие им активы.

Всего, по данным на 1 апреля, было зарегистрировано 1,88 млн лицевых счетов. Из них 1,05 млн приходится на индексный фонд смешанных инвестиций "Альфа-капитал" одноименной управляющей компании (см. таблицу). Исполнительный директор компании Ирина Кривошеева поясняет, что ПИФ традиционно был самым крупным по лицевым счетам, так как в 2003 году был преобразован из чекового инвестиционного фонда, работающего со времен приватизации 1993 года. "При преобразовании все клиенты были переведены в новый фонд",— говорит госпожа Кривошеева. По ее оценке, если не учитывать лицевые счета, перешедшие в фонд при преобразовании, их количество составляет порядка 51 тыс.

За первый квартал количество открытых лицевых счетов увеличилось на 31,8 тыс., а за последний год — на 72,2 тыс. Впрочем, этот прирост не означает роста числа клиентов управляющих компаний. "По количеству счетов нельзя говорить о количестве пайщиков, так как у некоторых из них открыто по несколько счетов. Кроме того, бывают ситуации, когда большая часть паев погашена, но окончательно счет не закрыт, так как на нем числится незначительная сумма",— отмечает заместитель гендиректора управляющей компании "Агана" Борис Соловьев. Госпожа Кривошеева добавляет, что некоторые инвесторы покупают паи разных фондов, "особенно это распространено в отраслевых фондах акций". Официальных данных по количеству пайщиков не существует. "Есть лишь экспертные оценки, согласно которым на сегодняшний день пайщиками являются 600-650 тыс. человек",— говорит госпожа Кривошеева.

Рост числа лицевых счетов происходит на фоне сокращения работающих ПИФов. ФСФР публикует результаты работы фондов с конца 2008 года. На тот момент их количество составляло 1047, а затем ежеквартально снижалось. "Безусловно, это последствия кризиса, так как раньше число фондов только увеличивалось",— говорит гендиректор компании "КИТ Фортис инвестмент" Владимир Кириллов. Он указывает, что многие фонды, особенно закрытые, создавались "под рост" рынка, а когда случился кризис, их пришлось ликвидировать. "Проблемы можно было бы избежать при возможности объединять фонды, но в нашем законодательстве такая норма не прописана, что отражается на состоянии рынка коллективных инвестиций",— говорит господин Кириллов.

ЦБ раскачивает рубль

Банк хочет снизить предсказуемость движения курса рубля и увеличить его колебания Регулятор признался, что изменил механизм валютных интервенций, привязав их к ценам на нефть и торговому балансу

Центробанк вчера объявил, что с июня изменил механизм реализации курсовой политики, а с ним и раскрываемую информацию о своих операциях на валютном рынке. Теперь он раскрывает данные об общем объеме своих интервенций и отдельно «целевых», объемы которых не учитываются при корректировке границ плавающего коридора бивалютной корзины.

С января прошлого года ЦБ установил коридор колебаний курса 26-41 руб. за бивалютную корзину, внутри которого существует еще один, с плавающими границами, шириной 3 руб. Его границы ЦБ меняет, купив или продав $700 млн.

Кроме этих операций ЦБ проводил еще так называемые «плановые» интервенции — для корректировки курса.

Новшества ЦБ изменили только названия, удивляются участники рынка: плановые интервенции теперь называются целевыми. Данные об интервенциях ЦБ на его сайте по старому и новому механизмам совпадают. Ничего не меняется, «расшифровал» сообщение ЦБ экономист «Уралсиба» Владимир Тихомиров.

Однако изменение валютной политики налицо — ЦБ признал новую тактику, которую дилеры заметили еще в апреле. Порядок интервенций на границах коридора оставался прежним, но появился крупный игрок, постоянно покупавший валюту выше верхней границы коридора, и двигал рынок, вспоминает начальник управления операций на валютном и денежном рынках Ланта-банка Роман Пахоменко. Вскоре стало понятно, что это ЦБ.

Его «целевые» интервенции «направлены главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников рынка относительно изменения курса», говорится в сообщении. Интервенции сверх установленного целевого объема призваны сгладить спекулятивные колебания курса рубля.

Объем этих интервенций определяется с учетом оценки торгового баланса и цен на нефть, рассказал регулятор. Выходит, чем дороже нефть, тем больше валюты он покупает, рассуждает Пахоменко. В мае ЦБ купил $4,3 млрд и 1,1 млрд евро, в основном за счет целевых покупок.

В последние месяцы ЦБ боролся с чрезмерным укреплением рубля, вызванным высокими ценами на нефть и притоком краткосрочного капитала. Тренд был очевиден, и все следовали ему, усиливая его.

Теперь эта тенденция осталась позади. Участникам рынка не стоит рассчитывать на сохранение тенденции укрепления рубля, которая доминирует более года, предупредил на прошлой неделе первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Период роста товарных цен прекращается, физический объем экспорта вряд ли будет увеличиваться, а импорт растет довольно быстро, объяснял он, в связи с этим сальдо торгового баланса будет снижаться: «Завершается или завершился период, когда однозначно существует избыток валюты. Он будет сменяться ситуацией то избытка, то недостатка. Это означает, что курс рубля будет более волатильным — и не будет однозначного тренда ни в сторону укрепления, ни в сторону ослабления».

Рост импорта делает текущий счет более сбалансированным, снижая необходимость вмешательства ЦБ, а колебания курса помогут сбить приток горячих денег, согласен Тихомиров.

Сообщение ЦБ не повлияло на рынок, считает дилер банка «Альба альянс» Артем Рощин. Вчера корзина прибавила 21 коп. до 34,52 коп., хотя в ходе торгов достигала 34,64 руб. По словам Рощина, рынок гораздо чувствительнее к внешним факторам: ситуации в еврозоне, на рынке Forex и ценам на нефть. Из-за этого рубль будет дешеветь, говорит начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка Игорь Шибанов: «Бивалютная корзина нацелилась на уровень 34,80-34,90 руб., а пара рубль/доллар — на 32 руб./$».