14:15 29.10.2009
30 октября вступает в силу закон "О внесении изменений в статью 178 УК РФ", ужесточающий ответственность за нарушения антимонопольного законодательства.
По сообщению пресс-службы ФАС, глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев пояснил, что ФАС не будет возбуждать уголовных дел в отношении нарушителей, этим будут заниматься правоохранительные органы, но с подачи ФАС. ФАС лишь будет доказывать факт нарушения антимонопольного законодательства, например, картельного сговора, потом ФАС придется пройти все судебные инстанции, поскольку компании пользуются своим правом немедленно опротестовать наше решение в суде, и только потом, если суд подтвердит решение, передать в МВД документы для возбуждения уголовного дела. Сами правоохранительные органы не смогут возбуждать уголовные дела за нарушение антимонопольного законодательства без предварительной квалификации дела в антимонопольном органе.
Согласно новой редакции статьи, уголовная ответственность вводится за недопущение, ограничение или устранение конкуренции, такое как: "заключение ограничивающих конкуренцию соглашений или осуществления ограничивающих конкуренцию согласованных действий; неоднократное злоупотребление доминирующим положением, выразившееся в установлении и поддержании монопольно высокой или монопольно низкой цены товара, необоснованных отказе или уклонении от заключения договора, ограничении доступа на рынок". Наказание за данные деяния применяется в случае, если ограничение конкуренции сопровождалось причинением крупного ущерба гражданам, организациям или государству или повлекли извлечение дохода в крупном размере.
Неоднократным злоупотреблением доминирующим положением признается совершение лицом более двух таких действий в течение трех лет, за которые такое лицо было привлечено к административной ответственности. Это означает, что одно и то же лицо должно трижды за 3 года нарушить антимонопольное законодательство.
Новая редакция статьи также предусматривает, что деяния, "совершенные с применением насилия или с угрозой его применения", наказываются лишением свободы на срок до семи лет.
четверг, 29 октября 2009 г.
В Strabag называют иск о своем банкротстве технической ошибкой
14:59 29.10.2009
Арбитражный суд города Москвы зарегистрировал накануне заявление ООО "Совместное предприятие "К2К" (СП К2К) о банкротстве ЗАО "Штрабаг". Речь в иске идет о претензиях к строительной компании на 1,59 миллиона рублей.
Глава российского представительства Strabag Александр Ортенберг называет иск технической ошибкой. У компании была задолженность перед К2К за работы в 2008 году в жилом комплексе "Академия люкс" на пр-те Вернадского, подтвердил он. "Иск мы проиграли. В результате судебных разбирательств сумма иска выросла до 6 млн, затем до 15 млн руб. В итоге сошлись на 6 млн руб., мы с этой суммой согласились. Сейчас идет перевод денег", — отметил Ортенберг.
Заявление о банкротстве должника может быть подано при двух условиях: если сумма долга превышает 100 тысяч рублей, а платеж просрочен более чем на три месяца. Если суд признал долг и его решение вступило в законную силу, то кредитор может потребовать банкротства уже на следующей день.
В АСГМ с начала 2009 года к ЗАО "Штрабаг" подано 12 исков на общую сумму около 29 миллионов рублей. Еще три иска примерно на 190 миллионов рублей. поданы к головной структуре холдинга Strabag AG и на 19,5 млн руб. — к "Штрабаг интернациональ".
В начале октября около 50 сотрудников управления по налоговым преступлениям ГУВД Москвы и главного следственного управления при поддержке спецназа провели обыски в четырех офисах компании "Штрабаг": на Петровке, 27, Николо-Ямской улице, 13, Охотном ряду, 2 и 1-м Нагатинском проезде, владение 11. В ходе обысков изымались бухгалтерские документы, контракты, информация с жестких носителей. Сообщалось, что обыски были осуществлены в рамках расследования уголовного дела об уклонении от уплаты налогов на 108, 2 миллиона рублей с 2004 по 2006 год, в котором подозревается "неустановленное руководство" российского представительства строительного концерна. По версии следствия, уклонение было совершено при реконструкции гостиницы "Москва" и строительстве элитного жилого комплекса путем включения в отчетность работ, якобы выполненных фиктивными фирмами.
Арбитражный суд города Москвы зарегистрировал накануне заявление ООО "Совместное предприятие "К2К" (СП К2К) о банкротстве ЗАО "Штрабаг". Речь в иске идет о претензиях к строительной компании на 1,59 миллиона рублей.
Глава российского представительства Strabag Александр Ортенберг называет иск технической ошибкой. У компании была задолженность перед К2К за работы в 2008 году в жилом комплексе "Академия люкс" на пр-те Вернадского, подтвердил он. "Иск мы проиграли. В результате судебных разбирательств сумма иска выросла до 6 млн, затем до 15 млн руб. В итоге сошлись на 6 млн руб., мы с этой суммой согласились. Сейчас идет перевод денег", — отметил Ортенберг.
Заявление о банкротстве должника может быть подано при двух условиях: если сумма долга превышает 100 тысяч рублей, а платеж просрочен более чем на три месяца. Если суд признал долг и его решение вступило в законную силу, то кредитор может потребовать банкротства уже на следующей день.
В АСГМ с начала 2009 года к ЗАО "Штрабаг" подано 12 исков на общую сумму около 29 миллионов рублей. Еще три иска примерно на 190 миллионов рублей. поданы к головной структуре холдинга Strabag AG и на 19,5 млн руб. — к "Штрабаг интернациональ".
В начале октября около 50 сотрудников управления по налоговым преступлениям ГУВД Москвы и главного следственного управления при поддержке спецназа провели обыски в четырех офисах компании "Штрабаг": на Петровке, 27, Николо-Ямской улице, 13, Охотном ряду, 2 и 1-м Нагатинском проезде, владение 11. В ходе обысков изымались бухгалтерские документы, контракты, информация с жестких носителей. Сообщалось, что обыски были осуществлены в рамках расследования уголовного дела об уклонении от уплаты налогов на 108, 2 миллиона рублей с 2004 по 2006 год, в котором подозревается "неустановленное руководство" российского представительства строительного концерна. По версии следствия, уклонение было совершено при реконструкции гостиницы "Москва" и строительстве элитного жилого комплекса путем включения в отчетность работ, якобы выполненных фиктивными фирмами.
понедельник, 26 октября 2009 г.
Каждая 5-я УК-убыточная
Каждая пятая управляющая компания из топ-20 по итогам III квартала зафиксировала сокращение портфеля. Их потери с лихвой перекрывают «Лидер», «Уралсиб» и Газпромбанк — каждый из них привлек более 20 млрд руб.
Активы 20 крупнейших управляющих компаний по итогам III квартала увеличились на 13% и превысили 1 трлн руб. На 1 октября они составили 1,1 трлн руб., подсчитали эксперты Национального рейтингового агентства. У большинства из них объем активов под управлением вырос незначительно, в пределах 10%, или даже снизился, несмотря на рост рынка (индекс ММВБ за это время вырос на 23,2%). Лидерами по темпам роста стали группа УК Газпромбанка (76,2% за квартал) и группа «Тринфико» (46%).
Первые два квартала были одновременно большой приток и отток: многие выходили из рынка, достигнув безубыточности после начала кризиса, а многие, наоборот, входили, убедившись в стабильности роста, рассказывает вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В III квартале отток закончился. Основной приток сейчас обеспечивают институциональные инвесторы, частные инвесторы пока неактивны, рассказывает Милюков: «Мы сделали несколько новых ЗПИФов акций — для крупных институциональных инвесторов и их приобретений». Привести примеры Милюков отказался. В IV квартале среди таких активов могут оказаться акции «Уралмаша». «Объединенные машиностроительные заводы» планируют передать акции корпорации «Уралмаш» ЗПИФу прямых инвестиций «Газпромбанк-машиностроение», находящемуся под управлением «Газпромбанк — управление активами», говорится в сообщении ОМЗ, опубликованном в пятницу.
«Практически по всем клиентам убытки 2008 г. уже перекрыты, и клиенты, прежде всего НПФ, увеличивают объемы размещения», — рассказал гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. Он уточнил, что прирост числа клиентов невелик и рост объемов идет прежде всего за счет старых клиентов, в том числе НПФ «Благосостояние» (ему принадлежит 19,9% акций управляющей компании).
Очень мало компаний, у которых в управлении только рыночные деньги, и сейчас тенденция сбора всех активов под управление аффилированными структурами только усилилась, считает заместитель гендиректора НРА Мария Семенова. «Конкурсы на управление практически не проводятся», — уверяет она. Размытость формулировок, ограничивающих распространение информации о фондах для квалифицированных инвесторов, привела к тому, что ряд компаний не сообщают даже их размеры. Поэтому в нынешнем рэнкинге нет УК «Агана» и «Конкордия эссет менеджмента» (11-е и 7-е место по итогам II квартала 2009 г. соответственно), пояснила Семенова.
Активы 20 крупнейших управляющих компаний по итогам III квартала увеличились на 13% и превысили 1 трлн руб. На 1 октября они составили 1,1 трлн руб., подсчитали эксперты Национального рейтингового агентства. У большинства из них объем активов под управлением вырос незначительно, в пределах 10%, или даже снизился, несмотря на рост рынка (индекс ММВБ за это время вырос на 23,2%). Лидерами по темпам роста стали группа УК Газпромбанка (76,2% за квартал) и группа «Тринфико» (46%).
Первые два квартала были одновременно большой приток и отток: многие выходили из рынка, достигнув безубыточности после начала кризиса, а многие, наоборот, входили, убедившись в стабильности роста, рассказывает вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В III квартале отток закончился. Основной приток сейчас обеспечивают институциональные инвесторы, частные инвесторы пока неактивны, рассказывает Милюков: «Мы сделали несколько новых ЗПИФов акций — для крупных институциональных инвесторов и их приобретений». Привести примеры Милюков отказался. В IV квартале среди таких активов могут оказаться акции «Уралмаша». «Объединенные машиностроительные заводы» планируют передать акции корпорации «Уралмаш» ЗПИФу прямых инвестиций «Газпромбанк-машиностроение», находящемуся под управлением «Газпромбанк — управление активами», говорится в сообщении ОМЗ, опубликованном в пятницу.
«Практически по всем клиентам убытки 2008 г. уже перекрыты, и клиенты, прежде всего НПФ, увеличивают объемы размещения», — рассказал гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. Он уточнил, что прирост числа клиентов невелик и рост объемов идет прежде всего за счет старых клиентов, в том числе НПФ «Благосостояние» (ему принадлежит 19,9% акций управляющей компании).
Очень мало компаний, у которых в управлении только рыночные деньги, и сейчас тенденция сбора всех активов под управление аффилированными структурами только усилилась, считает заместитель гендиректора НРА Мария Семенова. «Конкурсы на управление практически не проводятся», — уверяет она. Размытость формулировок, ограничивающих распространение информации о фондах для квалифицированных инвесторов, привела к тому, что ряд компаний не сообщают даже их размеры. Поэтому в нынешнем рэнкинге нет УК «Агана» и «Конкордия эссет менеджмента» (11-е и 7-е место по итогам II квартала 2009 г. соответственно), пояснила Семенова.
ОПИФ никому не интересен
Интерес к открытым ПИФам продолжает падать. Несмотря на стремительный рост фондовых индексов в третьем квартале пайщики продолжили уходить из фондов с агрессивной стратегией. К ним присоединились и умеренные инвесторы, начавшие покидать консервативные фонды — впервые за последние полгода.
Болезни роста В третьем квартале российские фондовые индексы показали впечатляющий рост. С июля индекс РТС вырос на 29,5%, индекс ММВБ — на 24%. Вместе с тем пайщики не торопились зарабатывать на стремительном росте акций: в третьем квартале из открытых паевых фондов было выведено 2,4 млрд руб.
Больше половины этих потерь пришлось на фонды акций. Несмотря на то что в июле индексные фонды акций пополнились новыми 65 млн руб., совокупный отток из фондов акций составил 1,5 млрд руб. В июле из фондов акций пайщики вывели 441,54 млн, в августе — 815,27 млн руб. В сентябре отток приостановился, составив 114,72 млн руб., что оказалось минимальным с апреля значением.
Наиболее интенсивно пайщики покидали фонды акций в августе. Объем выведенных из данных фондов средств сопоставим разве что с декабрем 2008 года, когда в результате панического бегства пайщиков фонды акций лишились 1,2 млрд руб. Фонды с более сбалансированной стратегией инвестирования — смешанные и фонды фондов — притока новых денег также не увидели. Во втором квартале из фондов смешанных инвестиций пайщики забрали 683,3 млн, а из фондов фондов — 34 млн руб.
Отметим, что похожее поведение пайщиков наблюдалось и в июне, когда российские биржевые индексы достигли максимальных с начала года значений, продемонстрировав двукратный рост. Когда 2 июня индекс РТС достиг 1180 пунктов, а индекс ММВБ — 1198 пунктов, пайщики использовали удобный момент для выхода из активов. Начавшийся в это время массированный отток денег с рынка коллективных инвестиций продолжался вплоть до августа. В августе же фондовый рынок захлестнул еще один виток роста. Вместо ожидаемой второй волны кризиса инвесторы получили подарок в виде подъема фондовых индексов еще на 20%.
Впрочем, инвесторов, уходящих с рынка, можно понять. Пайщики, инвестировавшие на минимуме цен на акции в начале года, уже смогли получить прибыль, а вложившиеся накануне кризиса — частично компенсировать потери. «В июне российский рынок достиг годового максимума, после чего продолжительное время — почти до конца сентября — находился на этом уровне. Очевидно, что ряд пайщиков, вложившихся на более низких уровнях, предпочел выйти с рынка на максимуме. Но также видно, что люди не готовы совсем уходить с рынка. Они перераспределяют средства в более консервативные фонды, чтобы, дождавшись коррекции, вновь вернуться в фонды акций»,- объясняет логику пайщиков главный управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов.
Бегство по-крупному
Если говорить о том, откуда уходят деньги, стоит отметить, что по-прежнему инвесторы интенсивно покидали крупные фонды. Из пятерки фондов, у которых стоимость чистых активов превышает 1 млрд руб., максимальные потери в третьем квартале понес крупнейший на российском рынке паевой фонд «ЛУКОЙЛ Фонд первый» (УК «Уралсиб»). Из него пайщики забрали 328,8 млн руб. Чистый отток средств из фонда «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») составил 277,5 млн руб., из фонда «Петр Столыпин» (Deutsche UFG Capital Management) — 202,58 млн руб., из «Альфа-Капитал Акции» (УК «Альфа-Капитал») — 170,38 млн руб., из «Райффайзен-акции» (УК «Райффайзен Капитал») — 50, 23 млн руб.
Число желающих покинуть рынок акций все еще преобладает над количеством желающих приобщиться к нему. Вместе с тем ряду компаний удалось привлечь в фонды акций свежие деньги. Наиболее охотно пайщики приобретали паи фондов акций в сентябре. Так, в июле приток средств был положительным у 28 компаний, в августе — у 31 компании, в сентябре — уже у 49 компаний. При этом в сентябре некоторые компании привлекли объемы средств, превышающие 10 млн руб., тогда как в предыдущие месяцы объемы привлечения составляли до 1 млн руб.
С большим отрывом от остальных лидеров по привлечению средств стал фонд «Альфа-Капитал-акции». После нескольких месяцев потерь в него поступило 240,6 млн руб. «После летних отпусков на глобальных рынках повысилась инвестиционная активность. Улучшилась и макроэкономическая обстановка. В сентябре у глобальных инвесторов продолжал сохраняться интерес к рисковым активам, в том числе к российским акциям. А укрепление рубля только повысило привлекательность рублевых активов. К тому же, несмотря на то что с начала года рост индексов РТС и ММВБ превысил 100%, сохраняется дисконт российского рынка к другим рынкам. Этими факторами, скорее всего, и воспользовались как внутренние, так и иностранные инвесторы»,- говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Симагин.
В число ведущих по привлечению средств попали также фонд «Ингосстрах акции» (+40,18 млн руб.) под управлением УК «Ингосстрах-инвестиции», фонд «Альфа-Капитал Потребительский сектор» (+34,74 млн руб.) — УК «Альфа-Капитал», фонд «Райффайзен-Электроэнергетика» (+24,75 млн руб.) — УК «Райффайзен Капитал», «Альфа-Капитал-металлургия», собравший 24,51 млн руб.
Точки расчета
По доходности фонды акций в третьем квартале оказались самыми привлекательными на рынке. Их средняя доходность составила 26%. Больше всего смогли заработать пайщики, инвестировавшие в отраслевые фонды энергетики, телекоммуникаций и потребительского рынка,- у большей части таких фондов стоимость пая за квартал выросла от 25 до 50%.
Эксперты полагают, что, несмотря на впечатляющий рост акций предприятий отдельных отраслей, к нему еще не поздно приобщиться. «Инвесторы недооценивали долгое время энергетический сектор, так как было много непонятного с реструктуризацией отрасли. По этой же причине отставал и телекоммуникационный сектор. Сейчас определенности больше, и фонды, инвестирующие в энергетику, еще будут интересны, поэтому не поздно инвестировать в них. В конце года планируется пересмотр инвестпрограмм генерирующих компаний, они будут сокращены, что даст положительный импульс отрасли. Потребительский сектор начал восстанавливаться одним из первых, так как во время кризиса инвесторы ориентировались на внутренний рост. Так что фонды потребительского рынка на текущий момент менее привлекательны»,- считает портфельный управляющий УК «Финам Менеджмент» Александр Зюриков.
«В секторе энергетики и телекоммуникаций остаются идеи, которые будут реализованы только в середине следующего года. Они могут дать данным отраслевым фондам дополнительный стимул для роста. С учетом текущих цен на нефть недооцененным относительно рынка остается нефтегазовый сектор. И если рост на рынке нефти продолжится, то привлекательность отраслевых нефтегазовых фондов только усилится»,- считает Максим Симагин.
Довольно высоким остается интерес и к консервативным стратегиям. В третьем квартале совокупные потери фондов облигаций, включая индексные, составили 117,75 млн руб., что заметно меньше, чем у фондов более рискованных инвестиций. На квартальных результатах сказался массированный отток пайщиков в сентябре, когда после шести месяцев непрерывного пополнения фонды облигаций лишились 353,54 млн руб. Что, впрочем, понятно: на привлекательности «защитных» стратегий сказывается потеря доходности. За последние полгода риски, связанные с инвестированием в облигации, снизились, а вместе с ними существенно уменьшилась и приносимая ими доходность. Если еще полгода назад максимальная доходность доходила у ряда фондов до 30%, то в третьем квартале она уменьшилась до 10—13%. В сентябре их средняя доходность составила уже 5%.
Так что, несмотря на потери в доходности, фонды облигаций продолжают привлекать инвесторов. «Даже по облигационным фондам, в структуре которых большую часть составляют бумаги первого эшелона, доходность превышает уровень инфляции, и это привлекает инвесторов. С учетом снижения ставки рефинансирования и появившегося интереса к облигационному рынку со стороны нерезидентов многие пытаются купить портфель надежных эмитентов с хорошей доходностью, которая в ближайшее время может снизиться»,- объясняет поведение пайщиков директор департамента розничных услуг Deutsche UFG Capital Management Галина Романюк.
Что касается денежных фондов, то интерес к ним в третьем квартале в целом пошел на убыль. За июль и август пайщики забрали из них 91 млн руб. В сентябре же, когда все открытые фонды теряли в весе, денежные фонды оказались единственными, кому удалось привлечь средства: они пополнились 340 тыс. руб. «Часть инвесторов, которые заходили в более агрессивные фонды в начале года, из-за беспокойства по поводу второй волны кризиса решили не уходить с рынка совсем, а просто перенести деньги в тихую гавань»,- объясняет рост популярности фондов денежного рынка Александр Зюриков. Автор материала Ольга Кочева
Болезни роста В третьем квартале российские фондовые индексы показали впечатляющий рост. С июля индекс РТС вырос на 29,5%, индекс ММВБ — на 24%. Вместе с тем пайщики не торопились зарабатывать на стремительном росте акций: в третьем квартале из открытых паевых фондов было выведено 2,4 млрд руб.
Больше половины этих потерь пришлось на фонды акций. Несмотря на то что в июле индексные фонды акций пополнились новыми 65 млн руб., совокупный отток из фондов акций составил 1,5 млрд руб. В июле из фондов акций пайщики вывели 441,54 млн, в августе — 815,27 млн руб. В сентябре отток приостановился, составив 114,72 млн руб., что оказалось минимальным с апреля значением.
Наиболее интенсивно пайщики покидали фонды акций в августе. Объем выведенных из данных фондов средств сопоставим разве что с декабрем 2008 года, когда в результате панического бегства пайщиков фонды акций лишились 1,2 млрд руб. Фонды с более сбалансированной стратегией инвестирования — смешанные и фонды фондов — притока новых денег также не увидели. Во втором квартале из фондов смешанных инвестиций пайщики забрали 683,3 млн, а из фондов фондов — 34 млн руб.
Отметим, что похожее поведение пайщиков наблюдалось и в июне, когда российские биржевые индексы достигли максимальных с начала года значений, продемонстрировав двукратный рост. Когда 2 июня индекс РТС достиг 1180 пунктов, а индекс ММВБ — 1198 пунктов, пайщики использовали удобный момент для выхода из активов. Начавшийся в это время массированный отток денег с рынка коллективных инвестиций продолжался вплоть до августа. В августе же фондовый рынок захлестнул еще один виток роста. Вместо ожидаемой второй волны кризиса инвесторы получили подарок в виде подъема фондовых индексов еще на 20%.
Впрочем, инвесторов, уходящих с рынка, можно понять. Пайщики, инвестировавшие на минимуме цен на акции в начале года, уже смогли получить прибыль, а вложившиеся накануне кризиса — частично компенсировать потери. «В июне российский рынок достиг годового максимума, после чего продолжительное время — почти до конца сентября — находился на этом уровне. Очевидно, что ряд пайщиков, вложившихся на более низких уровнях, предпочел выйти с рынка на максимуме. Но также видно, что люди не готовы совсем уходить с рынка. Они перераспределяют средства в более консервативные фонды, чтобы, дождавшись коррекции, вновь вернуться в фонды акций»,- объясняет логику пайщиков главный управляющий активами УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов.
Бегство по-крупному
Если говорить о том, откуда уходят деньги, стоит отметить, что по-прежнему инвесторы интенсивно покидали крупные фонды. Из пятерки фондов, у которых стоимость чистых активов превышает 1 млрд руб., максимальные потери в третьем квартале понес крупнейший на российском рынке паевой фонд «ЛУКОЙЛ Фонд первый» (УК «Уралсиб»). Из него пайщики забрали 328,8 млн руб. Чистый отток средств из фонда «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») составил 277,5 млн руб., из фонда «Петр Столыпин» (Deutsche UFG Capital Management) — 202,58 млн руб., из «Альфа-Капитал Акции» (УК «Альфа-Капитал») — 170,38 млн руб., из «Райффайзен-акции» (УК «Райффайзен Капитал») — 50, 23 млн руб.
Число желающих покинуть рынок акций все еще преобладает над количеством желающих приобщиться к нему. Вместе с тем ряду компаний удалось привлечь в фонды акций свежие деньги. Наиболее охотно пайщики приобретали паи фондов акций в сентябре. Так, в июле приток средств был положительным у 28 компаний, в августе — у 31 компании, в сентябре — уже у 49 компаний. При этом в сентябре некоторые компании привлекли объемы средств, превышающие 10 млн руб., тогда как в предыдущие месяцы объемы привлечения составляли до 1 млн руб.
С большим отрывом от остальных лидеров по привлечению средств стал фонд «Альфа-Капитал-акции». После нескольких месяцев потерь в него поступило 240,6 млн руб. «После летних отпусков на глобальных рынках повысилась инвестиционная активность. Улучшилась и макроэкономическая обстановка. В сентябре у глобальных инвесторов продолжал сохраняться интерес к рисковым активам, в том числе к российским акциям. А укрепление рубля только повысило привлекательность рублевых активов. К тому же, несмотря на то что с начала года рост индексов РТС и ММВБ превысил 100%, сохраняется дисконт российского рынка к другим рынкам. Этими факторами, скорее всего, и воспользовались как внутренние, так и иностранные инвесторы»,- говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Симагин.
В число ведущих по привлечению средств попали также фонд «Ингосстрах акции» (+40,18 млн руб.) под управлением УК «Ингосстрах-инвестиции», фонд «Альфа-Капитал Потребительский сектор» (+34,74 млн руб.) — УК «Альфа-Капитал», фонд «Райффайзен-Электроэнергетика» (+24,75 млн руб.) — УК «Райффайзен Капитал», «Альфа-Капитал-металлургия», собравший 24,51 млн руб.
Точки расчета
По доходности фонды акций в третьем квартале оказались самыми привлекательными на рынке. Их средняя доходность составила 26%. Больше всего смогли заработать пайщики, инвестировавшие в отраслевые фонды энергетики, телекоммуникаций и потребительского рынка,- у большей части таких фондов стоимость пая за квартал выросла от 25 до 50%.
Эксперты полагают, что, несмотря на впечатляющий рост акций предприятий отдельных отраслей, к нему еще не поздно приобщиться. «Инвесторы недооценивали долгое время энергетический сектор, так как было много непонятного с реструктуризацией отрасли. По этой же причине отставал и телекоммуникационный сектор. Сейчас определенности больше, и фонды, инвестирующие в энергетику, еще будут интересны, поэтому не поздно инвестировать в них. В конце года планируется пересмотр инвестпрограмм генерирующих компаний, они будут сокращены, что даст положительный импульс отрасли. Потребительский сектор начал восстанавливаться одним из первых, так как во время кризиса инвесторы ориентировались на внутренний рост. Так что фонды потребительского рынка на текущий момент менее привлекательны»,- считает портфельный управляющий УК «Финам Менеджмент» Александр Зюриков.
«В секторе энергетики и телекоммуникаций остаются идеи, которые будут реализованы только в середине следующего года. Они могут дать данным отраслевым фондам дополнительный стимул для роста. С учетом текущих цен на нефть недооцененным относительно рынка остается нефтегазовый сектор. И если рост на рынке нефти продолжится, то привлекательность отраслевых нефтегазовых фондов только усилится»,- считает Максим Симагин.
Довольно высоким остается интерес и к консервативным стратегиям. В третьем квартале совокупные потери фондов облигаций, включая индексные, составили 117,75 млн руб., что заметно меньше, чем у фондов более рискованных инвестиций. На квартальных результатах сказался массированный отток пайщиков в сентябре, когда после шести месяцев непрерывного пополнения фонды облигаций лишились 353,54 млн руб. Что, впрочем, понятно: на привлекательности «защитных» стратегий сказывается потеря доходности. За последние полгода риски, связанные с инвестированием в облигации, снизились, а вместе с ними существенно уменьшилась и приносимая ими доходность. Если еще полгода назад максимальная доходность доходила у ряда фондов до 30%, то в третьем квартале она уменьшилась до 10—13%. В сентябре их средняя доходность составила уже 5%.
Так что, несмотря на потери в доходности, фонды облигаций продолжают привлекать инвесторов. «Даже по облигационным фондам, в структуре которых большую часть составляют бумаги первого эшелона, доходность превышает уровень инфляции, и это привлекает инвесторов. С учетом снижения ставки рефинансирования и появившегося интереса к облигационному рынку со стороны нерезидентов многие пытаются купить портфель надежных эмитентов с хорошей доходностью, которая в ближайшее время может снизиться»,- объясняет поведение пайщиков директор департамента розничных услуг Deutsche UFG Capital Management Галина Романюк.
Что касается денежных фондов, то интерес к ним в третьем квартале в целом пошел на убыль. За июль и август пайщики забрали из них 91 млн руб. В сентябре же, когда все открытые фонды теряли в весе, денежные фонды оказались единственными, кому удалось привлечь средства: они пополнились 340 тыс. руб. «Часть инвесторов, которые заходили в более агрессивные фонды в начале года, из-за беспокойства по поводу второй волны кризиса решили не уходить с рынка совсем, а просто перенести деньги в тихую гавань»,- объясняет рост популярности фондов денежного рынка Александр Зюриков. Автор материала Ольга Кочева
вторник, 13 октября 2009 г.
Главный статистик страны Владимир Соколин считает оптимизм властей по поводу экономического роста ошибочным
Руководитель Росстата Владимир Соколин объявил о переходе на другую работу и в интервью журналу «Итоги» подверг сомнению выводы своих начальников из Минэкономразвития о начавшемся росте экономики. «На самом деле мы видим только одну устойчивую тенденцию — падение закончилось. Роста нет», — заявил Соколин «Ведомостям».По поводу начала восстановления экономики и появления первых признаков роста уже высказались практически все высокопоставленные чиновники. Самым первым начало роста заметил замминистра экономического развития Андрей Клепач — еще в конце июля он сообщил, что в июне ВВП добавил 0,1%. Тогда же он пообещал рост в июле (в сравнении с июнем): «Экономика близка ко дну, что говорит в пользу нашей гипотезы о начале оживления в III квартале». Его слова тут же подхватили остальные. В конце августа о возобновлении роста экономики заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов, после III квартала можно будет сказать, что Россия вышла из рецессии, подхватил вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин. А 7 сентября и министр экономического развития Эльвира Набиуллина доложила о прохождении нижней точки кризиса премьер-министру Владимиру Путину. В том, что дно позади, уверен и президент Дмитрий Медведев, чье субботнее телеинтервью Первому каналу должно было обозначить, «как должна расти страна, пройдя низшую точку падения», объяснил сотрудник администрации президента.«Рост есть или его нет — лишь вопрос интерпретации. Все зависит от того, что именно вы хотите увидеть: если вы хотите увидеть в отрицательном положительное — вы это увидите», — объяснил «Ведомостям» свой скепсис Соколин. «Я не политик, я — статистик, — добавляет он. — Пройдет еще 3-4 месяца, и будет ясно, есть рост или нет. Пока четкий горизонтальный тренд». Плюс 0,2% или плюс 0,3% — это не рост, убежден глава Росстата, по двум-трем цифрам нельзя ставить четкого диагноза. «Завтра с таким же успехом может быть минус 0,2%. И что тогда?» — интересуется он.«Рост есть. Слабый, но есть», — настаивает на своем Клепач. У Росстата и у Минэкономразвития одни и те же методы счета, заявил он «Ведомостям». «Мы берем международную АРИМА-модель (линейная модель прогнозирования, основанная на временных рядах. — “Ведомости”, см. врез) и применяем нашу собственную программу по снятию сезонности», — объясняет замминистра. Как раз к этой программе и есть претензии у Соколина, сам он доверяет модели Росстата, которая «одинаково работала и 15 лет назад, и сейчас».«Судить о том, вышла экономика из кризиса или залегла на дне, преждевременно — слишком короток промежуток времени», — пытается примирить обе позиции замруководителя (врио руководителя) Росстата Александр Суринов. Картину прояснят данные по динамике промышленного производства в сентябре, надеется он, они появятся в среду.Росстат делает статистику, а Минэкономразвития, используя его данные, проводит сезонную корректировку своим методом, объясняет директор Института информационного развития ГУ-ВШЭ Владимир Бессонов: «Это не статистика, это аналитика. А мнения аналитиков могут расходиться». Правда, он считает, что, если президент и премьер в своих заявлениях опираются на показатели министерства, неплохо было бы объяснить всем, как Минэкономразвития эти цифры получает. «Это никому не известно», — говорит Бессонов. Нужно смотреть на квартальные изменения ВВП, а месячные данные, которые рассчитывает Минэкономики, слишком неточны и приблизительны, согласен главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков: «Невозможно, например, каждый месяц отслеживать динамику по запасам или показатели чистого экспорта. Без этих данных оценки ВВП некорректны». Точность измерений не позволяет однозначно ответить на вопрос, есть рост или мы «ползаем по дну», резюмирует он.Главная проблема Росстата — в методологии сбора и обработки информации, уверен Дмитрий Белоусов из ЦМАКП. У него большие вопросы к качеству статистики по доходам населения и распределения его по уровню бедности, вычислению динамики промышленного производства, говорит Белоусов. Росстат сам почти ежемесячно меняет временные ряды, напоминает Гавриленков. Через год, говорит он, экономический спор о том, есть рост или нет, уже не будет иметь смысла, «все много раз будет пересмотрено». Например, в 1999 г. первая оценка роста ВВП, опубликованная Росстатом, составила 3,2%, а сейчас он дает совсем иные цифры за тот же период — 6,4%. «Если бы вы поработали в статистике 20-30 лет, то поняли бы, что вопрос о том, есть сейчас рост или нет, смешной. Скрупулезность цифры не всегда может что-то сказать. Всегда надо смотреть тенденцию. А тенденция — это время и пространство», — резюмировал в беседе с «Ведомостями» Соколин.
среда, 7 октября 2009 г.
Доллар сдулся
Попали на доллар. Укрепление рубля может спровоцировать продажи наличной валюты // Slon.ru
Несмотря на прогнозы многих аналитиков, доллар все упорнее движется вниз
Одни из главных жертв укрепления рубля – граждане, прошлой зимой, во время «плавной» девальвации, купившие несколько десятков миллиардов иностранной валюты. Продавать обесценивающуюся валюту большинство пока не торопится, но если нефть не подешевеет, самые отчаявшиеся могут и передумать.Более $43 млрд – столько соотечественники вынесли из обменных пунктов за кризисное полугодие с сентября 2008 года по февраль 2009. Их мотивы понятны: в трудные времена национальной валюте лучше не доверять. И не прогадали: плавная девальвация съела у менее предусмотрительных граждан четверть их накоплений. Но мрачные прогнозы о 40 – 45 руб./$, которыми в начале года руководствовались россияне, так и не оправдались. Напротив, рубль сначала робко, а затем все увереннее, начал отыгрывать свои потери.С февраля доллар потерял уже более 17%, евро – 5,3%, а корзина валют – более 11%. Еще столько же, и рубль вернется к докризисным значениям. И такого сценария аналитики не исключают, несмотря на то, что сильная национальная валюта может навредить экономике.«Развернуть» рубль в обратную – слабую – сторону под силу разве что нефти, вернее, падению ее стоимости. Это по-прежнему самый главный драйвер динамики курса национальной валюты. Все остальные факторы – падение доллара на мировых рынках, чересчур высокие процентные ставки в России, растущий приток капитала в страну и пр. – говорят, скорее, в пользу укрепления рубля. Но нефть пока держится около отметки в $70/баррель. Мало того, многие инвестбанки убеждены в том, что уже через год она если не перешагнет, то вернется к $100.А что же те, у кого на руках остались купленные на пике миллиарды долларов и евро? Распродажа валюты уже началась, но пока она не приняла массового характера. Причем, разочаровавшись в долларе, народ все еще верит в силу евро, аргументируя свой выбор не только лучшей динамикой евровалюты, но и начавшимся вытеснением американской из мировой торговли.Впрочем, и тут аналитики советуют не торопиться с выводами: альтернативы доллару пока что нет, и в ближайшее время не появится. А паниковать и бежать в обменный пункт – последнее дело, тем более что потенциал возможного падения валютного курса невелик. Остается надеяться, что россияне так и поступят, иначе их ажиотаж только усилит колебания рубля.Прямая речь. «Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту» - Начальник управления макроэкономического анализа и инвестиционной стратегии «ВТБ Капитала» Иван ИванченкоДинамика курса доллара будет определяться ценой на нефть. По моим оценкам, нефть будет падать, как минимум до марта. Но надо понимать, что рубль-доллар – пара не совсем рыночная. Если Центральный банк захочет, чтобы доллар был 25 рублей, он будет 25, захочет 36 – будет 36. Для российской экономики нужен слабый рубль. ЦБ держит курс на низкую инфляцию и поддержку экономического роста. Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту.Что касается того, будет население продавать валюту или нет, я думаю, что оно у нас достаточно грамотное, и, понимая политику ЦБ, доллары сдавать не понесет. Но псевдопанику создать всегда можно.Прямая речь. «Доллар в глазах населения продолжает сдавать свои позиции» - Начальник отдела неторговых операций «Бинбанка» Ирина СавкинаВ настоящее время продажа долларов США населением превышает покупку. По операциям в евро ситуация обратная: покупка валюты населением превышала продажу. Такая тенденция объясняется тем, что за сентябрь доллар США потерял почти 6% по отношению к рублю, евро опустился примерно на 3,5%. Эти факторы послужили поводом перевести свои сбережения из долларов в евро, который держался уверенней. Падение евро люди склонны считать временным явлением и потому охотней его покупают. Доллар же в глазах населения продолжает сдавать свои позиции.Прямая речь. «Клиенты стали существенно больше продавать доллары и покупать евро» - Начальник управления розничных пассивных и комиссионных продуктов «Абсолют Банка» Елена НовиковаВ последнее время наши клиенты стали существенно больше продавать доллары, чем покупать. Так, в общих оборотах по купле-продаже американской валюты с 1 сентября по сегодняшний день покупка долларов банком у клиентов заняла 61%, а продажа – 39%. С евро ситуация зеркально противоположная: в общих оборотах по евро с 1 сентября покупка банком занимает 39%, а продажа европейской валюты клиентам – 61%. При этом обороты по купле-продаже долларов в два раза превышают обороты по операциям с евро.Тенденция в банковской системе примерно одинаковая. Если в начале года в основном покупали валюту – и доллары, и евро, то сейчас уже постепенно начинают от долларов избавляться. Сейчас доллар снижается, рубль растет. Обычно всегда, когда складывается такая ситуация, происходит продажа валюты со стороны населения. Если доллар будет расти – будет обратная тенденция к покупке. Прямая речь. «Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься ниже, чем на 2 – 3%" - Начальник отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств «Ренессанс Капитала» Алексей МоисеевВсе разговоры о том, что доллар будет вытеснен из мировой торговли, сильно преувеличены. Доллар падает отчасти потому, что нет уверенности в американской экономике. Но он продолжает оставаться мировой валютой, поэтому падение будет ограниченным. Вряд ли доллар упадет по отношению к евро ниже, чем 1,48. Что касается курса по отношению к рублю, я считаю, что Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься еще ниже, чем на 2 – 3%. Мой прогноз на конец года – 28,8. Маловероятно, что население будет продавать большое количество долларов.Прямая речь. «Сдавать валюту сейчас не понесутся – уже весну пересидели, лето перемучились» - Экономист банка «Траст» Евгений НадоршинРубль еще может подорожать, но я не вижу в этом никаких проблем. К концу года я жду, что доллар будет стоить 33 рубля, потому что пока полагаю, что цена на нефть может снизиться до $50 за баррель с нынешних $67. Даже если рубль снизится до 29 руб./$, я в этом катастрофы не вижу. У нас все страдают, что деньги дорогие, что предприятиям кредитов не достается, что банки не кредитуют. А у банков не так много, из чего можно кредитовать. Банки говорят, что у них нет длинных денег, выданные кредиты плохие, предприятия не платят. В валюте многие кредиты брать боятся. Без проблем, кто-нибудь в валюте кредитовал бы, но спроса особого нет.Если население понесется сдавать валюту, ничего страшного не будет. Это будет еще одним стимулом для дополнительного удешевления рублевых средств для развития того же кредитования. С моей точки зрения, это неплохой вариант, но что-то мне подсказывает, что не понесутся, потому что уже весну пересидели, лето перемучились. Поэтому я достаточно скептичен.
Ольга Маркова
Несмотря на прогнозы многих аналитиков, доллар все упорнее движется вниз
Одни из главных жертв укрепления рубля – граждане, прошлой зимой, во время «плавной» девальвации, купившие несколько десятков миллиардов иностранной валюты. Продавать обесценивающуюся валюту большинство пока не торопится, но если нефть не подешевеет, самые отчаявшиеся могут и передумать.Более $43 млрд – столько соотечественники вынесли из обменных пунктов за кризисное полугодие с сентября 2008 года по февраль 2009. Их мотивы понятны: в трудные времена национальной валюте лучше не доверять. И не прогадали: плавная девальвация съела у менее предусмотрительных граждан четверть их накоплений. Но мрачные прогнозы о 40 – 45 руб./$, которыми в начале года руководствовались россияне, так и не оправдались. Напротив, рубль сначала робко, а затем все увереннее, начал отыгрывать свои потери.С февраля доллар потерял уже более 17%, евро – 5,3%, а корзина валют – более 11%. Еще столько же, и рубль вернется к докризисным значениям. И такого сценария аналитики не исключают, несмотря на то, что сильная национальная валюта может навредить экономике.«Развернуть» рубль в обратную – слабую – сторону под силу разве что нефти, вернее, падению ее стоимости. Это по-прежнему самый главный драйвер динамики курса национальной валюты. Все остальные факторы – падение доллара на мировых рынках, чересчур высокие процентные ставки в России, растущий приток капитала в страну и пр. – говорят, скорее, в пользу укрепления рубля. Но нефть пока держится около отметки в $70/баррель. Мало того, многие инвестбанки убеждены в том, что уже через год она если не перешагнет, то вернется к $100.А что же те, у кого на руках остались купленные на пике миллиарды долларов и евро? Распродажа валюты уже началась, но пока она не приняла массового характера. Причем, разочаровавшись в долларе, народ все еще верит в силу евро, аргументируя свой выбор не только лучшей динамикой евровалюты, но и начавшимся вытеснением американской из мировой торговли.Впрочем, и тут аналитики советуют не торопиться с выводами: альтернативы доллару пока что нет, и в ближайшее время не появится. А паниковать и бежать в обменный пункт – последнее дело, тем более что потенциал возможного падения валютного курса невелик. Остается надеяться, что россияне так и поступят, иначе их ажиотаж только усилит колебания рубля.Прямая речь. «Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту» - Начальник управления макроэкономического анализа и инвестиционной стратегии «ВТБ Капитала» Иван ИванченкоДинамика курса доллара будет определяться ценой на нефть. По моим оценкам, нефть будет падать, как минимум до марта. Но надо понимать, что рубль-доллар – пара не совсем рыночная. Если Центральный банк захочет, чтобы доллар был 25 рублей, он будет 25, захочет 36 – будет 36. Для российской экономики нужен слабый рубль. ЦБ держит курс на низкую инфляцию и поддержку экономического роста. Сильный курс рубля будет препятствовать экономическому росту.Что касается того, будет население продавать валюту или нет, я думаю, что оно у нас достаточно грамотное, и, понимая политику ЦБ, доллары сдавать не понесет. Но псевдопанику создать всегда можно.Прямая речь. «Доллар в глазах населения продолжает сдавать свои позиции» - Начальник отдела неторговых операций «Бинбанка» Ирина СавкинаВ настоящее время продажа долларов США населением превышает покупку. По операциям в евро ситуация обратная: покупка валюты населением превышала продажу. Такая тенденция объясняется тем, что за сентябрь доллар США потерял почти 6% по отношению к рублю, евро опустился примерно на 3,5%. Эти факторы послужили поводом перевести свои сбережения из долларов в евро, который держался уверенней. Падение евро люди склонны считать временным явлением и потому охотней его покупают. Доллар же в глазах населения продолжает сдавать свои позиции.Прямая речь. «Клиенты стали существенно больше продавать доллары и покупать евро» - Начальник управления розничных пассивных и комиссионных продуктов «Абсолют Банка» Елена НовиковаВ последнее время наши клиенты стали существенно больше продавать доллары, чем покупать. Так, в общих оборотах по купле-продаже американской валюты с 1 сентября по сегодняшний день покупка долларов банком у клиентов заняла 61%, а продажа – 39%. С евро ситуация зеркально противоположная: в общих оборотах по евро с 1 сентября покупка банком занимает 39%, а продажа европейской валюты клиентам – 61%. При этом обороты по купле-продаже долларов в два раза превышают обороты по операциям с евро.Тенденция в банковской системе примерно одинаковая. Если в начале года в основном покупали валюту – и доллары, и евро, то сейчас уже постепенно начинают от долларов избавляться. Сейчас доллар снижается, рубль растет. Обычно всегда, когда складывается такая ситуация, происходит продажа валюты со стороны населения. Если доллар будет расти – будет обратная тенденция к покупке. Прямая речь. «Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься ниже, чем на 2 – 3%" - Начальник отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств «Ренессанс Капитала» Алексей МоисеевВсе разговоры о том, что доллар будет вытеснен из мировой торговли, сильно преувеличены. Доллар падает отчасти потому, что нет уверенности в американской экономике. Но он продолжает оставаться мировой валютой, поэтому падение будет ограниченным. Вряд ли доллар упадет по отношению к евро ниже, чем 1,48. Что касается курса по отношению к рублю, я считаю, что Центробанк будет поддерживать доллар и не позволит ему опуститься еще ниже, чем на 2 – 3%. Мой прогноз на конец года – 28,8. Маловероятно, что население будет продавать большое количество долларов.Прямая речь. «Сдавать валюту сейчас не понесутся – уже весну пересидели, лето перемучились» - Экономист банка «Траст» Евгений НадоршинРубль еще может подорожать, но я не вижу в этом никаких проблем. К концу года я жду, что доллар будет стоить 33 рубля, потому что пока полагаю, что цена на нефть может снизиться до $50 за баррель с нынешних $67. Даже если рубль снизится до 29 руб./$, я в этом катастрофы не вижу. У нас все страдают, что деньги дорогие, что предприятиям кредитов не достается, что банки не кредитуют. А у банков не так много, из чего можно кредитовать. Банки говорят, что у них нет длинных денег, выданные кредиты плохие, предприятия не платят. В валюте многие кредиты брать боятся. Без проблем, кто-нибудь в валюте кредитовал бы, но спроса особого нет.Если население понесется сдавать валюту, ничего страшного не будет. Это будет еще одним стимулом для дополнительного удешевления рублевых средств для развития того же кредитования. С моей точки зрения, это неплохой вариант, но что-то мне подсказывает, что не понесутся, потому что уже весну пересидели, лето перемучились. Поэтому я достаточно скептичен.
Ольга Маркова
пятница, 2 октября 2009 г.
ПиоГлобал скончался...
Владельцы не стали или не смогли спасти старейшую управляющую компанию. 17 сентября ФСФР аннулировала лицензию компании «Пиоглобал эссет менеджмент» на управление инвестиционными, паевыми и негосударственными пенсионными фондами. Это первый в России случай, когда лицензию отозвали у компании с работающими ПИФами и пенсионными накоплениями под управлением. По словам главы ФСФР Владимира Миловидова, в течение года в компанию было направлено пять предписаний с требованием устранить нарушения законодательства. Однако три из них так и не были выполнены.Речь идет прежде всего о нарушениях состава и структуры активов паевых фондов. К примеру, по данным самой компании, в конце июня в «Фонде облигаций» было почти 40% ценных бумаг, которые не имели признаваемой котировки. Тогда как по закону их доля не должна превышать 10% в портфеле. Кроме того, была превышена допустимая доля на бумаги одного эмитента, которая не должна быть больше 15%. Так, облигации «КД-авиа — финансы» составляли 15,6% активов, бумаги АПК ОГО — 28,8%. Первая из них начала процедуру банкротства, вторая допустила дефолт по одному из выпусков еще в феврале 2009 года.В целом же в «Фонде облигаций» собран целый букет дефолтных бумаг: облигации «Искрасофта», «Агрохолдинг-финанса», «Белого фрегата». Похожая картина и в фондах «Пиоглобал — резерв» и «Фонд сбалансированный».Но отзыву лицензии предшествовал ряд судебных разбирательств. В конце прошлого года НПФ «ТНК-Владимир» потребовал от «Пиоглобала» расторгнуть договор и возврата переданных в управление средств. Очевидно, что в той ситуации УК смогла вернуть лишь часть денег, которая была размещена на банковских депозитах. Остальные средства находились в облигациях, стоимость которых была «бросовой». Поэтому «Пиоглобал» предложил пенсионному фонду забрать эти облигации или дождаться восстановления рынка, но «ТНК-Владимир» на эти условия не согласился и подал заявление в суд, который принял решение взыскать с управляющей компании около 235 млн руб. Аналогичное решение также было вынесено в пользу НПФ Сбербанка — сумма претензий составила около 350 млн руб. И наконец, в июне «Пиоглобал» лишился средств Фонда содействия развитию ЖКХ: в результате расторжения договора управляющая компания передала фонду активы примерно на 4,6 млрд руб.В конце июля 2009−го собственные средства компании составляли 62 млн руб., прошлый года она закончила с убытком 4,8 млн руб., а 12 ноября суд рассмотрит заявление НПФ «ТНК-Владимир» о признании «Пиоглобала» банкротом.Череда странностейСитуация с УК «Пиоглобал» выглядит более чем загадочной. В последние несколько лет вокруг ее активов возникало несколько, мягко говоря, странных историй. К примеру, паями фонда «Пиоглобал — индекс ММВБ» неизвестные игроки манипулировали в конце 2006−го — начале 2007 года. Биржевая стоимость паев в десятки раз превысила расчетную. Тогда ФСФР провела расследование, но манипуляторы не были найдены. А в прошлом году обнаружились серьезные проблемы уже с ценными бумагами, купленными фондами. «Фонд облигаций» серьезно потерял из-за банкротства авиакомпании AiRUnion (см. «Место без минусов [1]», D’ №17 от 8 сентября 2008 года). При этом осенью прошлого года активы облигационного фонда «Пиоглобала» уже демонстрировали нарушения: больше разрешенной были доли облигаций как раз «Белого фрегата», AiRUnion и АПК ОГО.За год структура фондов принципиально не изменилась, а нарушения усугубились. Ни руководство «Пиоглобала», ни его владельцы не предприняли действий, чтобы сохранить имидж управляющей компании — один из важнейших активов любого управляющего. Странно, наконец, что уставный капитал ЗАО «Пиоглобал» не был увеличен, чтобы компания смогла справиться с выплатами по судебным искам. Бизнес «Пиоглобала» — комиссионный, под его управлением находились активы размером 1,5 млрд руб., и ежегодный доход мог составлять минимум 1,5 млн руб. в год (1% стоимости активов). А те же ПИФы приносят доход всегда, вне зависимости от конъюнктуры фондового рынка.Сейчас многие управляющие компании сознательно наращивают активы в ПИФах, приобретая чужие фонды, чтобы иметь стабильный поток комиссионного вознаграждения. Но для владельцев «Пиоглобала» это либо казалось неинтересно, либо они не смогли преодолеть обстоятельства, о которых станет известно намного позже.Проще лишить лицензии, чем обанкротить«Лицензию у “Пиоглобала” отзывают, чтобы не банкротить компанию, — это технически проще. Тем более что вопрос банкротства УК довольно сырой, так как раньше не было подобной практики», — отмечает руководитель направления инвестиционных рейтингов агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. По его мнению, ФСФР будет принимать активное участие в дальнейшей судьбе УК, чтобы не допустить ущемления прав инвесторов.Сейчас под управлением «Пиоглобала» находятся десять открытых ПИФов (стоимость чистых активов примерно 350 млн руб.) и два закрытых венчурных фонда (500 млн руб.). Компания также управляет пенсионными накоплениями на сумму около 130 млн руб. Теперь эти средства будут переданы в Пенсионный фонд России, а ПИФы «Пиоглобала» передадут другой управляющей компании. «Сначала спецдепозитарий объявит конкурс по выбору новой УК для фондов. На поиски покупателя отведено три месяца. Если желающих не найдется, то спецдеп должен ликвидировать фонд, распродать активы и распределить полученное между пайщиками», — объясняет дальнейший ход дела директор по стратегическому маркетингу УК «Альфа-капитал» Вадим Логинов. Он напоминает, что история с закрытием и передачей фондов не нова. «После кризиса 1998 года был целый ряд таких случаев. Вспомним, например, “Кредит Свисс эссет менеджмент”, ликвидировавший три фонда, и один из них был передан как раз “Пиоглобалу”. В 2002 году громким был уход с рынка “Темплтона” — фонд этой управляющей компании тогда приняли в “ОФГ Инвест”», — говорит Вадим Логинов.В call-центре «Пиоглобала» подтверждают отзыв лицензии и предупреждают, что деньги из фондов сейчас забрать уже нельзя. Необходимо ждать решения либо о расформировании ПИФов, либо об их передаче другой управляющей компании. Окончательное решение, по словам сотрудников «Пиоглобала», должно быть принято в течение пары недель.И желающие купить фонды «Пиоглобала», скорее всего, найдутся, считают эксперты. «У классических и отраслевых фондов “Пиоглобала” стоимость активов слишком низкая, и для больших УК интереса они не представляют. А вот для компаний, которые стремятся стать заметнее на розничном рынке, в покупке этих фондов может быть маркетинговый резон. Ведь “Пиоглобал” владеет старейшим на рынке ПИФом “Фонд облигаций”», — отмечает Вадим Логинов. «Фонды “Пиоглобала” захотят взять те, кто заинтересован в клиентской базе. И прежде всего новых владельцев будут интересовать крупные клиенты», — добавляет Павел Митрофанов. По словам заместителя генерального директора УК «Трансфингруп» Равиля Юсипова, фонды с дефолтными облигациями могут быть интересны управляющим, у которых в портфеле есть аналогичные бумаги, и они ведут с эмитентами работу по урегулированию обязательств.Но пока в «Пиоглобале» будет проходить процесс передачи фондов, управлять ими будет, по сути, некому. И это опасно как раз для ПИФов с бумагами проблемных эмитентов.«Если процесс передачи ПИФов затянется, то это затруднит процедуры по взысканию задолженности с эмитента, так как он может объявить о банкротстве или запустить процедуру ликвидации. В этом случае новый управляющий может упустить возможность досудебного урегулирования задолженности», — поясняет Равиль Юсипов.Эксперты не исключают аналогичных действий ФСФР по отношению к другим управляющим компаниям. «Под удар попадают УК, которые специализировались на повышенных рисках — имели большое количество бумаг с невысоким кредитным качеством, а также те, которые либо не хотят, либо не умеют работать в судах с проблемными облигациями», — говорит Равиль Юсипов.
Подписаться на:
Комментарии (Atom)
